Category: Finansai

Balandžio viduryje JAV doleris pasaulio rinkose pastebimai susilpnėjo, o Lenkijos zlotas atgavo dalį ankstesnių nuostolių. Tai siejama su investuotojų lūkesčiais, kad įtampa Artimuosiuose Rytuose neperaugs į platesnę eskalaciją, taip pat su prielaidomis dėl švelnesnės JAV centrinio banko politikos.

Vienas plačiausiai stebimų rodiklių, JAV dolerio indeksas DXY, smuktelėjo iki maždaug 98 punktų ir grįžo į lygius, buvusius iki pastarojo geopolitinio sukrėtimo. Toks judėjimas paprastai reiškia, kad investuotojai mažina saugaus prieglobsčio paklausą ir aktyviau ieško didesnės grąžos rizikingesnėse rinkose.

Rinkos mažiau bijo eskalacijos

Finansų rinkoms pastarosiomis savaitėmis svarbiausias signalas buvo tai, kad konfliktas tarp JAV ir Irano, nors ir išlieka įtemptas, investuotojų akyse atrodo labiau valdomas. Kai sumažėja baimė dėl staigaus konflikto išplitimo, doleris dažnai praranda dalį „saugumo premijos“, o regiono valiutos bei besivystančių rinkų aktyvai įgauna pagreitį.

Papildomas veiksnys yra naftos kainų dinamika. Net ir esant trikdžiams svarbiose laivybos arterijose, rinkos kurį laiką išliko santykinai ramios, o tai slopino infliacinius lūkesčius ir mažino spaudimą centriniams bankams laikytis itin griežtos politikos.

Kodėl zlotas stiprėja

Zlotui palankus ne tik silpnesnis doleris, bet ir platesnė „rizikos apetito“ banga. Kai investuotojai tikisi švelnesnių finansavimo sąlygų JAV, kapitalas neretai keliauja į rinkas, kuriose matoma aukštesnė palūkanų norma ar spartesnis augimo potencialas, o tai gali palaikyti tokias valiutas kaip zlotas.

Kartu tai nereiškia, kad rizikos išnyko. Regiono valiutoms svarbūs ir vietiniai veiksniai: infliacijos kryptis, centrinio banko sprendimai, energijos kainų svyravimai bei einamosios sąskaitos balansas. Bet net ir šių rizikų fone zlotas pastaruoju metu demonstravo santykinį atsparumą.

Skirtingos dolerio prognozės

Didieji bankai dolerio ir zloto perspektyvas vertina nevienodai. Vieni scenarijai numato laikinas dolerio stiprėjimo bangas, kiti prognozuoja tolesnį nuoseklų silpnėjimą artimiausiais ketvirčiais. Tokie skirtumai dažniausiai kyla iš skirtingų prielaidų apie JAV ekonomikos augimą, Federalinės rezervų sistemos palūkanų trajektoriją ir geopolitinės rizikos intensyvumą.

Rinkos dalyviai taip pat stebi JAV fiskalinę padėtį. JAV skolos ir biudžeto deficito augimas ilgainiui kelia klausimų dėl skolinimosi kainos ir dolerio patrauklumo, ypač jei palūkanų išlaidos tampa vis reikšmingesne federalinio biudžeto dalimi.

Trumpuoju laikotarpiu dolerio kursą gali tampyti dvi priešingos jėgos: geopolitinė rizika, kuri paprastai kelia dolerio paklausą, ir lūkesčiai dėl palūkanų mažinimo, kurie tą paklausą mažina. Dėl to valiutų rinkoje išlieka didesnis kintamumas, o prognozės dažnai greitai perskaičiuojamos pagal naujausius duomenis.

Šaltiniai:

– https://www.marketwatch.com/investing/index/dxy

– https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10

– https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/debt-to-the-penny/debt-to-the-penny

Antradienio vakarą valiutų rinkoje fiksuotas nedidelis dolerio brangimas, o investuotojų dėmesys krypo į JAV, kur Senato Bankininkystės komitete pristatėsi kandidatas į JAV centrinio banko vadovo postą Kevinas Warshas. Rinkos reakcija kol kas išlieka santūri, tačiau bet kokie signalai apie būsimos Fed politikos kryptį tradiciškai veikia tiek valiutas, tiek žaliavas.

Pagal pateiktus kursus, 1 euras siekė apie 0,95 euro, o 1 JAV doleris – apie 0,83 euro. Šveicarijos frankas kainavo apie 1,04 euro. Nors pokyčiai buvo nedideli, pati kryptis svarbi, nes rinkos vertina, ar JAV palūkanų normos gali išlikti aukštos ilgiau, nei tikėtasi.

Nafta brangsta, auksas silpnėja

Šiek tiek stiprėjant doleriui, aukso kaina smuko. Trojos uncija kainavo apie 4 170 eurų. Tai atitinka įprastą rinkos logiką: brangesnis doleris dažnai didina spaudimą doleriais kotiruojamoms žaliavoms, ypač auksui, kurį investuotojai naudoja kaip apsidraudimo priemonę nuo infliacijos ir geopolitinės rizikos.

Tuo pat metu auga įtampa naftos rinkoje. „Brent“ rūšies naftos barelis priartėjo prie 91 euro, o WTI („Crude“) – prie 83 eurų. Artėjimas prie psichologiškai svarbių lygių rodo, kad investuotojai vertina tiek pasiūlos rizikas, tiek paklausos perspektyvas, o didesni svyravimai gali greitai persikelti ir į infliacijos lūkesčius.

Ką apie Fed signalizuoja K. Warshas?

Rinkos laukė užuominų, ar kandidatas į Fed vadovus laikysis tęstinumo, ar siūlys krypties korekciją. Analitikų vertinimu, jis pabrėžė Fed nepriklausomybę, tačiau kartu kalbėjo apie poreikį keisti komunikaciją su finansų rinkomis ir kurti naują infliacijos valdymo sistemą.

„Naujasis Fed vadovas kartojo, kad Fed sprendimuose yra nepriklausomas, tačiau užsiminė apie komunikacijos pokyčius ir naujus infliacijos valdymo rėmus, o konkrečių detalių stoka riboja rinkos reakciją“, – sakė DM BOŚ vyriausiasis analitikas Marek Rogalski.

Kitas rinkos dalyvių akcentas – politinis kontekstas. Investuotojai jautriai reaguoja į bet kokius signalus, kad centrinis bankas galėtų patirti didesnį politinį spaudimą, ypač kalbant apie palūkanų normų mažinimą. Dėl to kandidatų pasisakymai apie nepriklausomybę ir realūs jų planai tampa ne mažiau svarbūs nei artimiausi Fed sprendimai.

„Jo pasisakymas gali būti suprantamas kaip bandymas įsitvirtinti reformatoriaus, o ne dabartinės Fed linijos tęsėjo vaidmenyje. Politinis klausimas išlieka, ar deklaruojama nepriklausomybė įtikins senatorius, nerimaujančius dėl centrinio banko politizavimo“, – sakė XTB analitikas Mikołaj Sobierajski.

Artimiausiu metu investuotojai stebės, ar iš Senato diskusijų atsiras daugiau konkrečių detalių dėl Fed komunikacijos ir infliacijos vertinimo sistemos. Tokie pokyčiai gali turėti ilgalaikį poveikį doleriui, obligacijų pajamingumams ir rizikingesniems aktyvams, o net ir nedideli signalai dažnai sukelia greitą rinkos persikainojimą.

Šaltiniai:

– https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy.htm

– https://home.treasury.gov/policy-issues/financing-the-government/interest-rate-statistics

– https://www.eia.gov/petroleum/

– https://www.lbma.org.uk/prices-and-data/precious-metal-prices