Realistiškesnis grafikas nei 2026 metais
Investicinis bankas „Morgan Stanley“ tikisi pradėti palaikyti tokenizuotas akcijas 2027 metų pirmąjį ketvirtį per savo alternatyvią prekybos sistemą (ATS). Tai nurodė banko skaitmeninio turto strategijos vadovė Amy Oldenburg, pabrėždama, kad anksčiau minėtas 2026 metų laikotarpis buvo pernelyg optimistinis.
Pasak jos, bankas jau kuria reikalingą infrastruktūrą, tačiau rinka dar nėra pasirengusi masinei instituciniai prekybai tokenizuotomis akcijomis. Pagrindinė priežastis paprasta: produktų pasiūla ir paklausa kol kas juda lėčiau, nei tikėtasi prieš metus.
„Mums reikia pačių produktų, kad galėtume juos palaikyti ATS, o klientų paklausos nėra, nes produktų dar nėra. Tiesiog reikia šiek tiek daugiau laiko“, – sakė Amy Oldenburg.
Kas yra tokenizuotos akcijos ir kodėl to reikia bankams
Tokenizuotos akcijos iš esmės yra tradicinių vertybinių popierių atitikmenys, pateikiami blokų grandinės pagrindu kaip skaitmeniniai žetonai. Idėja tokia, kad prekyba ir apskaita galėtų tapti greitesnė, labiau automatizuota, o kai kuriuose procesuose sumažėtų popierizmo ir tarpininkavimo sąnaudos.
„Morgan Stanley“ šį modelį mato kaip savo dabartinių paslaugų tąsą, kai klientams siūlomos akcijos, išvestinės priemonės ir apsikeitimo sandoriai, o naujoji forma būtų dar vienas kanalas tiems patiems ar panašiems finansiniams produktams. Bankui svarbu išlikti lankstiems, nes klientų portfeliuose ateityje gali atsirasti tiek tradicinių, tiek grandinėje apskaitomų pozicijų.
Reguliavimas ir rinkos infrastruktūra dar „sukasi“
Bankas taip pat atidžiai stebi rinkos infrastruktūros brandą ir reguliacinį aiškumą, nes institucinėje aplinkoje leistinumą dažnai lemia ne technologijos, o taisyklės. Pasak A. Oldenburg, kol nėra pakankamai aiškių ir vienodai taikomų principų, dideliems rinkos dalyviams sudėtinga įsitraukti be papildomų rizikų.
Kaip reikšmingą žingsnį ji išskyrė JAV depozitoriumo ir kliringo infrastruktūros organizacijos DTCC planuojamas tokenizacijos iniciatyvas, kurios gali paskatinti didesnį aktyvumą. Kartu stebimi ir teisėkūros pokyčiai JAV, kurie galėtų apibrėžti rinkos dalyvių atsakomybes, kapitalo reikalavimus ir operacinius standartus.
Kur tokenizacija gali pasirodyti pirmiausia
„Morgan Stanley“ vertinimu, artimiausiu metu didžiausias praktinis efektas gali atsirasti ten, kur daug administravimo ir rankinio darbo: privačiose akcijose, struktūrizuotuose produktuose, individualizuotuose sprendimuose ir prieigoje prie privačių fondų. Tokiose srityse blokų grandinės sprendimai gali supaprastinti dokumentų tvarkymą, suderinimą ir atsiskaitymų grandinę.
Didėjant tokenizuotų aktyvų kiekiui, natūraliai kyla ir kitas klausimas: kaip tokį turtą naudoti kaip užstatą. Tai atveria duris platesniam finansinių priemonių pritaikymui skaitmeninėje aplinkoje, tačiau kartu reikalauja aiškių taisyklių dėl turto teisių, rizikos vertinimo ir užtikrinimo valdymo.
Bankas taip pat vysto nuosavą piniginės infrastruktūrą, skirtą klientams laikyti tokenizuotą turtą patogiai, dalį techninių sudėtingumų paslepiant nuo galutinio vartotojo. Be to, „Morgan Stanley“ yra įkūręs skaitmeninio turto laboratoriją, kurioje testuojamos blokų grandinės ir kriptovaliutų ekosistemai būdingos technologijos, vertinant rizikas prieš diegiant sprendimus į gamybinę aplinką.