Pontes startas: kas pasikeitė
Eurosistemos projektas Pontes pradėjo veikti ir pirmą kartą sudaro sąlygas Europos skaitmeninėse kapitalo rinkose sandorius atsiskaityti centrinių bankų pinigais. Tai reiškia, kad skaitmeninių vertybinių popierių sandoriuose atsiskaitymo piniginė dalis gali vykti per centrinės bankininkystės infrastruktūrą.
Pontes iš esmės sujungia platformas, kurios naudoja paskirstyto registro technologiją, su TARGET paslaugomis, per kurias eurais atliekami atsiskaitymai centrinių bankų pinigais. Praktikoje vertybiniai popieriai gali būti tvarkomi paskirstyto registro aplinkoje, o mokėjimas už juos įvykdomas per Eurosistemos sistemą.
Pradiniame etape dalyvauja keturios rinkos infrastruktūros: Liuksemburge veikianti „Clearstream“, Frankfurte įsikūrusios „SWIAT“ ir „Cashlink“, taip pat Vilniaus bendrovė „Axiology“. Pastarosios įtraukimas išryškina Lietuvos finansų technologijų ekosistemos vaidmenį kuriant naujos kartos rinkos infrastruktūrą.
Ką kuria „Axiology“ ir kam to reikia
„Axiology“ vysto reguliuojamą skaitmeninę infrastruktūrą Europos kapitalo rinkoms, kad įmonės ir valdžios institucijos galėtų leisti, platinti, prekiauti ir atsiskaityti skaitmeninius vertybinius popierius, pavyzdžiui, obligacijas. Tikslas yra supaprastinti procesus ir sumažinti kaštus, kurie tradiciškai kyla dėl tarpininkų grandinės ir skirtingų nacionalinių infrastruktūrų.
Platformos logika remiasi tuo, kad vienoje aplinkoje būtų sujungtos kelios paslaugos nuo emisijos ir prekybos iki saugojimo bei atsiskaitymo. Tokia integracija ypač svarbi, kai siekiama greitesnių atsiskaitymų ir didesnio automatizavimo, o tuo pačiu išlaikomas atitikimas reguliavimui.
Nors viešojoje erdvėje dažniau aptariamas mažmeninis skaitmeninis euras kaip atsiskaitymų priemonė gyventojams, Pontes sprendžia kitą klausimą: kaip centrinių bankų pinigai gali būti panaudoti skaitmeninių vertybinių popierių atsiskaitymams. Rinkos dalyviams tai svarbu dėl saugumo, galutinio atsiskaitymo ir mažesnės kredito rizikos.
Kodėl svarbi atsiskaitymo piniginė dalis
Didelės vertės sandoriuose itin svarbu, kuo atsiskaitoma, nes atsiskaitymo priemonė tiesiogiai veikia kredito ir likvidumo riziką. Alternatyvos gali apimti ir eurais denominuotus stabilios vertės kriptovaliutų tipo žetonus, tačiau instituciniams dalyviams svarbu turėti galimybę pasirinkti ir centrinių bankų pinigus.
„Mes nekalbame apie kriptovaliutas. Mes kalbame apie finansinius instrumentus. Tačiau kai finansiniais instrumentais prekiaujama paskirstyto registro infrastruktūroje, reikia ir atsiskaitymo turto“, – sakė „Axiology“ verslo plėtros pareigūnas Martynas Pilkis.
Pontes atsiradimas reiškia, kad finansų institucijoms nebereikia rinktis tarp naujos technologinės infrastruktūros ir atsiskaitymo centrinių bankų pinigais. Tai gali padėti greičiau perkelti dalį fiksuotų pajamų priemonių, įskaitant obligacijas, į skaitmenines rinkas, ypač ten, kur iniciatyvas aktyviai remia valstybės ar didieji emitentai.
Reguliavimo kontekstas ir kas toliau
Skaitmeninių vertybinių popierių rinka Europoje vystoma taip, kad technologiniai sprendimai atitiktų griežtus atsiskaitymo galutinumo, priežiūros ir rizikų valdymo reikalavimus. „Axiology“ veikia pagal Europos Sąjungos paskirstyto registro bandomąjį režimą, kuris sukurtas tam, kad reguliuojamoje aplinkoje būtų galima išbandyti naujus prekybos ir atsiskaitymo modelius.
„Tai nėra traukinys, į kurį lengva įšokti. Šie dalykai kruopščiai peržiūrimi“, – sakė M. Pilkis, pabrėždamas, kad vertinamos ne tik technologijos, bet ir tai, kaip platformoje pasiekiamas atsiskaitymo galutinumas.
Rinkos plėtra, tikėtina, vyks nevienodu tempu: didesnės valstybės ir institucijos paprastai greičiau priima sprendimus dėl infrastruktūrinių projektų, o dalis rinkos dalyvių renkasi stebėti pirmuosius rezultatus. Kartu vis labiau akcentuojamas ir platesnis tikslas mažinti Europos kapitalo rinkų susiskaidymą pagal nacionalines ribas, nes būtent infrastruktūros fragmentacija ilgą laiką buvo viena pagrindinių kliūčių bendrai kapitalo rinkų integracijai.