Tag: Citadel Securities

  • BNY ir Citadel Securities atliko JAV iždo vekselio repo: pirmas tokenizuoto turto sandoris didelėje platformoje

    BNY ir Citadel Securities atliko JAV iždo vekselio repo: pirmas tokenizuoto turto sandoris didelėje platformoje

    Bankas BNY pranešė užbaigęs trišalio repo sandorio procesą su Citadel Securities, kuriame kaip užstatas panaudotas tokenizuotas JAV iždo vertybinio popieriaus atvaizdas. Tai įvardijama kaip pirmas kartas, kai tokenizuotas turtas panaudotas didelėje trišalio repo platformoje.

    Pagal BNY pateiktą informaciją, Citadel Securities per BNY „Tradeweb“ platformoje įsigijo 2 metų trukmės JAV iždo skolos vertybinį popierių. Tuomet bankas šį vertybinį popierių užregistravo savo privačiame skaitmeniniame registre kaip tokenizuotą reprezentaciją ir atsiskaitymą įvykdė per kelias minutes.

    Vėliau Citadel Securities tokenizuotą JAV iždo vertybinį popierių panaudojo kaip užstatą vienos nakties trišaliame repo sandoryje. Mainais BNY suteikė grynųjų pinigų finansavimą, o pats repo mechanizmas suveikė kaip įprastas trumpalaikis užtikrintas skolinimas, tik su skaitmeniniu užstato atvaizdu.

    „Šis sandoris parodo, kas tampa įmanoma, kai tokenizuotas turtas naudojamas instituciniuose procesuose. Pritaikydami tokenizuotą JAV iždo vertybinio popieriaus reprezentaciją tiek atsiskaitymui, tiek finansavimui, kuriame labiau sujungtą, efektyvesnę ir nuolat veikiančią finansų sistemą“, – sakė BNY inovacijų ir rinkos transformacijos vadovė Carolyn Weinberg.

    BNY akcentuoja, kad tradicinėje rinkos infrastruktūroje vertybinių popierių atsiskaitymai dažnai vyksta pagal T+1 ciklą, todėl greitesnis užbaigimas gali sumažinti operacinę trintį ir įšaldyto užstato poreikį. Praktikoje tai reiškia galimybę tiksliau valdyti likvidumą, sparčiau pernaudoti užstatą ir sumažinti dalį rizikų, susijusių su laukimu tarp sandorio sudarymo ir galutinio atsiskaitymo.

    Šis žingsnis siejamas su platesne bankų kryptimi kurti skaitmeninių pinigų ir tokenizuotų indėlių infrastruktūrą, kad ji veiktų šalia įprastų rinkos vamzdynų. BNY taip pat yra pranešęs apie planus plėsti skaitmeninių grynųjų ir tokenizuotų indėlių galimybes instituciniams atsiskaitymams bei finansavimui.

    Atskirai bankas nurodo ketinantis ilginti atsiskaitymo platformų darbo laiką, kad sandoriai su JAV centrinio banko tinkamais vertybiniais popieriais ir JAV trišaliais repo galėtų būti apdorojami platesniu laiku. Taip pat minimi planai palaipsniui apimti Europos ir Azijos prekybos valandas, kas rinkai svarbu dėl globalių portfelių ir beveik nenutrūkstamo finansavimo poreikio.

  • „Citadel Securities“ ragina SEC griežčiau prižiūrėti sutartis, susietas su biržoje kotiruojamomis įmonėmis

    „Citadel Securities“ ragina SEC griežčiau prižiūrėti sutartis, susietas su biržoje kotiruojamomis įmonėmis

    Rinkos formuotoja „Citadel Securities“ paragino JAV Vertybinių popierių ir biržos komisiją (SEC) aiškiau įtvirtinti savo priežiūrą produktams, susietiems su JAV biržoje kotiruojamomis bendrovėmis ir jų vertybiniais popieriais. Įmonė teigia, kad dalis naujų instrumentų šiandien gali atsidurti pilkojoje zonoje tarp SEC ir JAV Prekių ateities sandorių prekybos komisijos (CFTC).

    Rugsėjo 9 dieną pateiktame laiške, kuriuo atsakyta į bendrą abiejų institucijų kvietimą teikti pastabas, „Citadel Securities“ nurodė, kad prekybos platformos neturėtų galėti apeiti SEC jurisdikcijos vien pasinaudodamos CFTC taikoma savisertifikavimo tvarka. Pasak įmonės, taip sudaromos prielaidos pasirinkti reguliuotoją pagal tai, kas patogiau produktui, o ne pagal jo ekonominę esmę.

    Skirtingos taisyklės ir skirtingi greičiai

    Pagal CFTC taisykles tam tikros vietos gali savarankiškai sertifikuoti naujus produktus ir pradėti jais prekiauti jau kitą darbo dieną, nelaukiant viešų pastabų. „Citadel Securities“ pabrėžė, kad SEC procesas įprastai yra lėtesnis ir griežtesnis: dažnai reikalaujama įrodyti atitiktį, numatomas viešas komentavimas ir būtinas teigiamas SEC sprendimas.

    Įmonės vertinimu, toks skirtumas tampa paskata jautrius, su akcijomis susietus instrumentus „perkelti“ į CFTC orbitą. Tai, anot „Citadel Securities“, kelia ne tik teisinio aiškumo, bet ir investuotojų apsaugos klausimų.

    Didžiausia rizika: viešai neatskleista informacija

    Laiške išskirtas pavyzdys yra vadinamieji pagrindinių veiklos rodiklių kontraktai, susieti su biržoje kotiruojamomis bendrovėmis. „Citadel Securities“ teigimu, tam tikros CFTC registruotos rinkos jau yra savisertifikavusios tokius produktus, vertindamos juos kaip patenkančius į CFTC reguliavimą.

    „Prekybos vieta neturėtų galėti iš esmės pasirinkti savo reguliuotojo akcijomis susietam produktui vien pagal savo vienašališką tokio produkto apibūdinimą“, – rašė „Citadel Securities“ pasaulinis vyriausybės ir reguliavimo politikos vadovas Stephenas Johnas Bergeris.

    „Citadel Securities“ argumentuoja, kad KPI rodikliais susieti dvejetainiai opcionai turėtų būti laikomi vertybiniais popieriais pagal federalinius įstatymus. Be to, kai kuriais atvejais tokie instrumentai, jei yra susieti su vieno emitento įvykiu, tiesiogiai veikiančiu finansines ataskaitas, būklę ar įsipareigojimus, galėtų būti priskirti ir vertybiniais popieriais pagrįstiems apsikeitimo sandoriams.

    Įmonė akcentuoja, kad tokie produktai gali kurti naujas rizikas, susijusias su viešai neatskleistos informacijos naudojimu: svarbu ne tik tai, ar konkretus rodiklis bus pasiektas, bet ir kaip bei kada jis bus paskelbtas. „Citadel Securities“ teigimu, tai dar labiau stiprina argumentą, kodėl priežiūrą turėtų vykdyti SEC.

    Raginimas SEC veikti greičiau

    Be jurisdikcijos klausimo, „Citadel Securities“ paragino SEC įsipareigoti laiku peržiūrėti naujų produktų paraiškas ir operatyviai spręsti klasifikavimo neaiškumus dėl su akcijomis susietų įvykių kontraktų ir nuolatinių išvestinių instrumentų. Įmonės manymu, aiškesnė ir greitesnė priežiūros sistema mažintų paskatas ieškoti reguliavimo spragų.

    „Nauji produktai turėtų laimėti dėl savo individualių privalumų, o ne pasinaudodami skirtumais tarp SEC ir CFTC reguliavimo sistemų“, – rašė S. J. Bergeris.