Bankas „Standard Chartered“ pradėjo „Ethena“ projekto analizę ir pateikė itin ambicingą prognozę: jo vertinimu, ENA žetono kaina iki 2028 metų pabaigos galėtų pasiekti apie 2 eurus. Toks tikslas reikštų daugiau nei šešiskart didesnę vertę nei šiuo metu, jei rinka judėtų panašiai kaip prognozės paskelbimo metu.
Kartu bankas tikisi, kad „Ethena“ leidžiamos stabiliosios kriptovaliutos USDe apyvartoje esanti pasiūla per kelis metus smarkiai išaugs. Prognozuojama, jog ji gali padidėti nuo maždaug 4,6 mlrd. eurų iki apie 37 mlrd. eurų iki 2028 metų pabaigos, taip sustiprinant „Ethena“ pozicijas tarp didžiausių rinkos žaidėjų.
Kas stumia „Ethena“ augimą
„Standard Chartered“ argumentuoja, kad „Ethena“ plečia pajamingumo generavimo pagrindą, nes tradicinės kriptovaliutų strategijos, tokios kaip vadinamasis bazės sandoris, pastaruoju metu tapo mažiau pelningos. Dėl to vis daugiau dėmesio skiriama platesniam pajamingumo šaltinių spektrui, kuris leistų augti USDe apimčiai neaukojant grąžos.
Tarp naujesnių krypčių minimi realaus pasaulio turtu paremti sprendimai, decentralizuoti finansai, institucinis skolinimas, likvidžios stabiliosios kriptovaliutos, taip pat su akcijomis ir žaliavomis susietos strategijos. Tokia diversifikacija, banko vertinimu, turėtų didinti modelio atsparumą ir mažinti priklausomybę nuo vieno pajamingumo mechanizmo.
Žetonų supirkimas kaip pagrindinis katalizatorius
Antroji banko tezės dalis susijusi su tuo, kaip augant USDe gali kisti ENA žetono paklausa. „Ethena“ bendruomenė pritarė mechanizmui, pagal kurį 95 proc. grynųjų pajamų, uždirbtų iš veiklų po „Ethena“ prekės ženklu, būtų nukreipiama programiniam ENA supirkimui rinkoje.
Pagal „Standard Chartered“ skaičiavimus, jei USDe pasiūla pasiektų apie 37 mlrd. eurų, o ENA kaina nepakiltų, metinis supirkimų mastas taptų neįprastai didelis, palyginti su apyvartoje esančia žetonų verte. Bankas daro išvadą, kad tokia dinamika ilgainiui spaustų ENA kainą kilti, kol supirkimų dalis stabilizuotųsi tvaresniame lygyje.
Kokios rizikos gali sugriauti scenarijų
Pagrindine rizika įvardijamas lėtesnis nei tikimasi pajamingumą generuojančių stabiliųjų kriptovaliutų segmento augimas. Nors šis segmentas pastaraisiais metais išsiskyrė inovacijomis, jo plėtra priklauso nuo investuotojų apetito rizikai, reguliavimo aplinkos ir galimybės stabiliai generuoti konkurencingą grąžą.
Papildoma rizika siejama su realaus pasaulio turto perkėlimu į blokų grandines, nes „Ethena“ vis labiau remiasi šiomis priemonėmis, siekdama išlaikyti pajamingumo modelį. Jei tokenizuoto turto rinka augtų lėčiau, nei prognozuojama, tai galėtų riboti USDe plėtrą ir sumažinti ENA supirkimo mechanizmo poveikį.
Investuotojams tai reiškia, kad „Standard Chartered“ prognozė remiasi ne vien kainos lūkesčiais, bet ir prielaidomis apie visos rinkos struktūrinius pokyčius. Tarp jų svarbiausi yra stabiliosios kriptovaliutos, pajamingumo strategijų tvarumas ir tokenizuoto turto plėtra per artimiausius kelerius metus.