CP v2

Tag: Įmonių įsigijimai

  • „eBay“ atkirto „GameStop“: 52 mlrd. eurų sandoris žlugo, rinką supurtė ir M. Burry žingsnis

    „eBay“ atkirto „GameStop“: 52 mlrd. eurų sandoris žlugo, rinką supurtė ir M. Burry žingsnis

    JAV internetinės prekybos platforma „eBay“ oficialiai atmetė mažmenininko „GameStop“ pasiūlymą perimti bendrovę. Numatyta sandorio vertė siekė apie 52 mlrd. eurų, tačiau „eBay“ teigimu, pasiūlymas nebuvo nei pakankamai įtikinamas, nei patrauklus akcininkams.

    Viešojoje erdvėje skelbta, kad „GameStop“ siūlė mišrų atsiskaitymo modelį, dalį sumos padengiant akcijomis, dalį grynaisiais, o už vieną „eBay“ akciją esą buvo siūloma maždaug 116 eurų. Pagal šią schemą po susijungimo svarbus vaidmuo būtų tekęs „GameStop“ vadovui Ryanui Cohenui.

    „Įvertinome jūsų pasiūlymą ir padarėme išvadą, kad jis nėra nei patikimas, nei patrauklus. Vadovybė įsitikinusi, kad „eBay“ dabartine kryptimi yra gerai pasirengusi užtikrinti tvarų augimą“, – sakė „eBay“ vadovas Paulas Pressleris.

    Rinkos dalyviai atkreipė dėmesį į didelį masto skirtumą tarp bendrovių ir į tai, kad „GameStop“ tektų įsigyti kelis kartus didesnį verslą. Tokiose situacijose investuotojai paprastai vertina ne tik siūlomą kainą, bet ir finansavimo šaltinius, skolos kainą, sinergijos realumą bei reguliacines rizikas.

    Po žinios apie atmestą pasiūlymą „GameStop“ akcijos biržoje smuko maždaug 4 proc. Papildomo dėmesio sulaukė investuotojas Michaelas Burry, kuris, remiantis viešai aptarta informacija, nusprendė atsisakyti savo turėtų „GameStop“ akcijų dalies, taip pabrėždamas nepasitenkinimą bendrovės kryptimi.

    Pastarųjų metų e. komercijos sektorius veikia aukštų palūkanų aplinkoje, todėl stambūs perėmimai tapo sudėtingesni: brangsta skolinimasis, investuotojai griežčiau vertina pelningumą, o vadovybių pažadai apie greitą sinergiją dažniau tikrinami skaičiais. Dėl to net ir garsiai nuskambėję planai gali greitai subliūkšti, jei pirkėjas neparodo aiškaus, patikimo finansavimo ir integracijos plano.

  • „GameStop“ pasiūlymas neįtikino: „eBay“ atmetė apie 51 mlrd. eurų perėmimą ir paaiškino kodėl

    JAV vaizdo žaidimų mažmenininkė „GameStop“ netikėtai pateikė pasiūlymą perimti elektroninės prekybos platformą „eBay“. Sandorio vertė siekė apie 51 mlrd. eurų, tačiau „eBay“ valdyba pasiūlymą atmetė, nurodydama, kad jis neatrodo patikimas ir nėra patrauklus verslo požiūriu.

    Pagal viešai aptartas sąlygas akcininkams buvo siūloma „eBay“ akciją įvertinti maždaug 115 eurų, tai yra apie 20 proc. daugiau nei iki pasiūlymo buvusi kaina rinkoje. Pasiūlymo struktūra buvo mišri: dalis pinigais, dalis – „GameStop“ akcijomis, kurias bendrovė būtų turėjusi papildomai išleisti.

    Esminė kliūtis – skirtingas bendrovių mastas ir finansavimo logika. „GameStop“ rinkos vertė sudarė tik apie penktadalį „eBay“ vertės, todėl didelė atsiskaitymo akcijomis dalis būtų reiškusi reikšmingą naujų akcijų emisiją ir galimą esamų investuotojų dalies praskiedimą.

    „Valdyba kruopščiai įvertino pasiūlymą, pasitelkusi nepriklausomus patarėjus, ir nusprendė jį atmesti. Esame įsitikinę bendrovės gebėjimu ateinančiais ketvirčiais užtikrinti tvarų augimą“, – sakė „eBay“ valdyba laiške „GameStop“ vadovui Ryanui Cohenui.

    „eBay“ akcentavo ir sandorio finansavimo riziką. Skelbta, kad bankinis finansavimas galėjo siekti iki maždaug 18 mlrd. eurų, o likusi dalis būtų priklausžiusi nuo išorinių investuotojų ir rinkos sąlygų, kurios didelių, mišrios struktūros sandorių atveju gali greitai pasikeisti.

    Tokia situacija atspindi platesnę e. komercijos rinkos tendenciją: investuotojai vis dažniau reikalauja aiškaus pelningumo ir tvaraus pinigų srauto, o ne vien ambicingų plėtros istorijų. „eBay“ sprendimas rodo, kad net ir su priemoka pateikiami pasiūlymai turi įtikinti ne tik skaičiumi, bet ir realiu įgyvendinimu.

    Kol kas nėra požymių, kad „eBay“ ketintų grįžti prie derybų dėl šio pasiūlymo. Rinkai tai signalas, kad didelės konsolidacijos idėjos e. prekyboje susiduria su griežtesniais vertinimo kriterijais, ypač kai siūlomas finansavimas remiasi akcijų emisija ir išorės kapitalu.

  • „Enter Air“ siekia perimti „Nekera“ kontrolę: konkurencijos tarnybai pateiktas oficialus pranešimas

    Lenkijos užsakomųjų skrydžių bendrovė „Enter Air“ pateikė oficialų pranešimą dėl planuojamos koncentracijos, susijusios su kelionių organizatoriumi „Nekera“. Pagal institucijos paskelbtą informaciją, vežėjas siekia įgyti išimtinę šios įmonės kontrolę.

    Toks pranešimas reiškia formalų procedūros pradėjimą konkurencijos priežiūros institucijoje ir dar nereiškia galutinio sandorio patvirtinimo. Vertinimo metu paprastai tikrinama, ar įsigijimas nesumažins konkurencijos ir nepablogins vartotojams svarbių sąlygų.

    85 proc. akcijų įsigijimo planas

    Skelbiama, kad planuojama koncentracija būtų įgyvendinta „Enter Air“ įsigyjant 85 proc. „Nekera“ įstatinio kapitalo. Tokia dalis leistų įmonei tapti daugumos savininke ir praktiškai kontroliuoti strateginius sprendimus.

    Konkurencijos institucijoms pateikiami pranešimai yra įprasta didesnių sandorių dalis, ypač kai jungiamos įmonės veikia susijusiose rinkose. Turizmo sektoriuje tai aktualu dėl to, kad kelionių paketai dažnai apima ir skrydžių paslaugas, ir apgyvendinimą.

    Ką daro „Enter Air“ ir „Nekera“?

    „Enter Air“ yra Lenkijos oro vežėja, daugiausia teikianti užsakomųjų skrydžių paslaugas kelionių organizatoriams. Tokie skrydžiai dažniausiai aptarnauja sezoninę poilsinių kelionių paklausą, kai maršrutai ir dažniai derinami pagal turizmo rinkos poreikius.

    „Nekera“ – nepriklausomas Lenkijos kelionių organizatorius, kuris formuoja ir parduoda turistines keliones, įprastai kaip paketus, apimančius skrydį ir apgyvendinimą. Tokios įmonės veikla paprastai remiasi sutartimis su oro vežėjais, viešbučiais ir kitais paslaugų teikėjais.

    Kodėl toks sandoris svarbus rinkai?

    Jei oro vežėjas įgyja kontrolę kelionių organizatoriuje, rinka gali matyti stipresnę vertikalią integraciją: nuo skrydžių planavimo iki galutinio kelionės paketo pardavimo. Tokia struktūra kai kuriais atvejais gali mažinti kaštus ir stabilizuoti pasiūlą, tačiau konkurencijos vertinime paprastai analizuojama, ar kiti rinkos dalyviai nebus nustumiami nuo svarbių pajėgumų ar kanalų.

    Galutinis sprendimas priklausys nuo konkurencijos institucijos vertinimo, įskaitant rinkos dalyvių padėtį ir galimą poveikį vartotojams. Kol procedūra nebaigta, sandoris laikomas planuojamu, o ne įvykusiu.