CP v2

Tag: Kriptovaliutų reguliavimas

  • JAV Kongresas spaudžia Trumpą skirti CFTC narius: CLARITY aktas gali pakeisti kriptovaliutų priežiūrą

    JAV Kongresas spaudžia Trumpą skirti CFTC narius: CLARITY aktas gali pakeisti kriptovaliutų priežiūrą

    JAV Atstovų Rūmų Žemės ūkio komiteto vadovai paragino prezidentą Donaldą Trumpą užpildyti keturias laisvas Prekių ateities sandorių prekybos komisijos (CFTC) narių vietas. Pasak įstatymų leidėjų, agentūros atsakomybė plečiasi, ypač dėl skaitmeninio turto, todėl sprendimų priėmimas su vienu komisaru kelia rizikų.

    Komiteto pirmininkas Glennas Thompsonas ir mažumos atstovė Angie Craig bendrame laiške pabrėžė, kad CFTC būtų veiksmingiausia su pilna, penkių narių, dvišaliu principu suformuota komisija. Jų teigimu, tai leistų kurti tvirtesnes taisykles ir geriau subalansuoti skirtingų išvestinių finansinių priemonių rinkos dalyvių interesus.

    Laiške remiamasi CFTC pirmininko Michaelo Seligio liudijimu Kongrese, kuriame jis pristatė intensyvią taisyklių rengimo darbotvarkę. Nuo 2025 metų pabaigos jis iš esmės liko vienintelis komisijos narys, po to, kai virtinė pasitraukimų ištuštino komisijos sudėtį.

    CLARITY aktas ir didesnės CFTC galios

    Raginimas paspartinti paskyrimus sutapo su pokyčiais Senate, kur Bankininkystės komitetas balsavo už kriptovaliutų rinkos struktūros įstatymo projekto CLARITY akto svarstymo tęsimą. Šiuo projektu CFTC būtų suteiktos platesnės galios prižiūrėti neatidėliotinę skaitmeninių „prekių“ prekybą, o tai ilgą laiką buvo pilkoji zona tarp skirtingų JAV priežiūros institucijų.

    Atstovų Rūmai savo versiją buvo priėmę 2025 metais, o dabar dėmesys krypsta į Senatą ir galutinį kompromisą. Jei CLARITY aktas būtų patvirtintas, CFTC tektų ne tik daugiau teisinių įgaliojimų, bet ir reikšmingai išaugusi taisyklių kūrimo našta.

    Kodėl komisijos sudėtis tapo politiniu klausimu

    Nors CFTC numatyta kaip penkių narių, dvipartinė komisija, teisės aktai nereikalauja, kad visos vietos būtų užpildytos nuolat. Tačiau įstatymų leidėjai įspėja, kad vieno komisaro priimamos politikos kryptys gali būti lengviau pažeidžiamos teismuose, ypač kai agentūra susiduria su ginčais dėl prognozių rinkų ir ruošiasi aiškiau apibrėžti požiūrį į programinės įrangos kūrėjus, dirbančius su neglobojamomis priemonėmis.

    Ši tema siejama ir su Baltųjų rūmų biudžeto planais, kuriuose numatytas CFTC finansavimo didinimas. Agentūroje dirba apie 543 pilno etato darbuotojai, kai tuo metu Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) turi apie 4 200 darbuotojų, todėl resursų skirtumas išlieka vienu pagrindinių argumentų diskusijoje dėl realios priežiūros apimties.

    Kas toliau: kandidatūros ir papildomos sąlygos

    Žiniasklaida 2026 metų sausį skelbė, kad Baltieji rūmai svarstė dvišalį kandidatų sąrašą į laisvas vietas, tačiau oficialių nominacijų po M. Seligio paskyrimo dar nepateikta. Tuo pat metu dalis demokratų siekia klausimą įtvirtinti įstatymiškai.

    Senatorė Amy Klobuchar pateikė siūlymą, pagal kurį naujos CFTC taisyklės negalėtų įsigalioti, kol nebus paskirti bent keturi komisarai. Ši idėja atspindi augantį nerimą, kad sparčiai plečiant kriptovaliutų reguliavimą, institucinis stabilumas taps toks pat svarbus kaip ir pačios taisyklės.

  • BoE vadovas įspėja dėl stabiliųjų monetų taisyklių: gresia susidūrimas su JAV ir bėgimo rizika JK

    BoE vadovas įspėja dėl stabiliųjų monetų taisyklių: gresia susidūrimas su JAV ir bėgimo rizika JK

    Transatlantinė įtampa dėl standartų

    Anglijos banko (BoE) vadovas Andrew Bailey perspėjo, kad tarptautinių reguliuotojų laukia artėjanti dvikova su JAV dėl stabiliųjų monetų reguliavimo standartų. Pasak jo, Vašingtonui siekiant plačiau įtvirtinti doleriu denominuotas stabiliąsias monetas kaip pasaulinės mokėjimų infrastruktūros dalį, Europoje ryškėja kitoks požiūris į riziką.

    Bailey pabrėžė, kad stabiliųjų monetų naudojimas tarptautiniuose atsiskaitymuose veiktų patikimai tik tada, jei būtų suderinti aiškūs, tarptautiniu mastu pripažinti reikalavimai. Priešingu atveju rinkoje gali susiformuoti nevienodas vartotojų apsaugos ir finansinio stabilumo lygis skirtingose jurisdikcijose.

    „Jei norime, kad stabiliųjų monetų sprendimai taptų pasaulinės mokėjimų architektūros dalimi, jos veiks tik turint tarptautinius standartus“, – sakė Andrew Bailey.

    Kas kelia didžiausią riziką?

    BoE vadovas išskyrė pažeidžiamumą, susijusį su kai kurių JAV stabiliųjų monetų išpirkimu: ne visada galima greitai ir tiesiogiai konvertuoti žetonus į dolerius be tarpininkų. Jei išpirkimas realiai priklauso nuo kriptovaliutų biržų ar kitų grandžių, krizės metu tai gali sulėtinti atsiskaitymą ir didinti panikos riziką.

    Tokioje situacijoje, Bailey vertinimu, galėtų prasidėti staigus lėšų perskirstymas nuo mažiau patikimų stabiliųjų monetų į sistemas, kuriose įtvirtintos griežtesnės konvertavimo ir atsargų laikymo taisyklės. Tai primena klasikinį indėlių bėgimo scenarijų, tik pritaikytą skaitmeniniams mokėjimų instrumentams.

    „Žinome, kas nutinka, kai prasideda bėgimas nuo stabiliosios monetos: visi galiausiai ieško saugesnės sistemos“, – sakė Andrew Bailey.

    JK kryptis: atsargos ir greitas išpirkimas

    JK paraleliai formuoja savo stabiliųjų monetų reguliavimo modelį. BoE yra signalizavęs, kad sisteminės svarbos stabiliųjų monetų leidėjams turėtų būti keliami papildomi reikalavimai, kad išpirkimas būtų greitas ir patikimas net rinkos streso metu.

    Vienas iš aptariamų principų yra atsargų struktūra, kai dalis rezervų laikoma centrinio banko sąskaitose, o likusi dalis nukreipiama į labai likvidžius, trumpalaikius instrumentus. Tokia schema siekia sumažinti riziką, kad staigiai padidėjus išpirkimo užklausoms leidėjas pritrūks greitai realizuojamo turto.

    Bailey anksčiau taip pat ragino bankus atsargiau vertinti idėją leisti nuosavas stabiliąsias monetas ir daugiau dėmesio skirti tokenizuotiems indėliams. Ši kryptis vertinama kaip būdas išlaikyti pinigų sistemos stabilumą ir aiškesnę priežiūrą, ypač jei skaitmeniniai atsiskaitymai tampa programuojami.

    JAV taisyklės ir Europos reakcija

    JAV pastaraisiais metais spartina teisinį aiškumą stabiliųjų monetų rinkoje, tačiau Europos reguliuotojai akcentuoja kitus prioritetus: išpirkimo mechanizmo patikimumą, sisteminės rizikos ribojimą ir poveikį pinigų politikai. Skirtumai tarp modelių, kaip užtikrinamas žetonų padengimas ir atskaitomybė, tampa esminiu nesutarimų tašku.

    Tą pačią dieną, kai pasisakė Bailey, Europos Centrinio Banko vadovė Christine Lagarde taip pat išsakė susirūpinimą, kad net eurais denominuotos stabiliųjų monetų schemos gali kelti finansinio stabilumo rizikų ir trukdyti pinigų politikos perdavimui. Tai sustiprina signalą, jog Europa tikėtina sieks griežtesnių apsaugos priemonių nei JAV.

    Bailey argumentų svorį didina ir jo vaidmuo Finansinio stabilumo taryboje, kuri nuo 2020 metų teikia rekomendacijas dėl pasaulinių stabiliųjų monetų priežiūros. Vis dėlto tokios gairės dažnai yra neįpareigojančios, todėl realus suartėjimas priklausys nuo politinės valios ir to, kiek JAV bus pasirengusi derinti nacionalinę politiką su tarptautiniais standartais.

  • SEC svarsto naujas taisykles onchain rinkoms: daugiau aiškumo DeFi programoms ir „kriptovaliutų seifams“

    SEC svarsto naujas taisykles onchain rinkoms: daugiau aiškumo DeFi programoms ir „kriptovaliutų seifams“

    JAV Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) svarsto, ar reikalingas naujas taisyklių paketas, skirtas onchain finansų rinkoms ir programinei įrangai. Komisijos pirmininkas Paulas Atkinsas pabrėžė, kad būtina aiškiau apibrėžti, kaip ilgametė SEC reguliavimo sistema taikoma šiuolaikinėms programoms.

    Pasak jo, daugelis onchain sprendimų nebetelpa į tradicines kategorijas, pagal kurias SEC paprastai prižiūri rinkos dalyvius, pavyzdžiui, biržas, brokerius ar kliringo organizacijas. Šiuolaikiniai protokolai dažnai sujungia kelias funkcijas vienu metu, todėl senos sąvokos ne visada atspindi realią veiklą.

    „Programinės įrangos taikomosios programos šiandien ne visada tvarkingai telpa į šias kategorijas. Vienas protokolas gali sudaryti sandorį, valdyti užstatą, nukreipti likvidumą ir atsiskaityti per kelias sekundes“, – sakė Paulas Atkinsas.

    Šie pasisakymai išryškina labiau palankią SEC kryptį kripto turto atžvilgiu, lyginant su ankstesniu laikotarpiu, kai institucija dažniau akcentuodavo rizikas ir platų vertybinių popierių teisės taikymą. Rinkos dalyviams svarbu ne tik tonas, bet ir praktinės pasekmės, nes taisyklių interpretacija tiesiogiai veikia, kaip kuriamos ir platinamos finansinės programos.

    SEC vadovas ragino svarstyti formalų taisyklių kūrimo procesą, kai dėl pakeitimų teikiamos pastabos ir vyksta viešos konsultacijos. Toks kelias galėtų apimti keičiamas arba patikslinamas sąvokas, susijusias su birža, brokeriu ir kliringo organizacija, kai kalbama apie onchain prekybos sistemas.

    Atskira tema tapo vadinamieji kripto seifai, tai onchain programos, kurios leidžia naudotojams potencialiai uždirbti grąžą pasyviai, dažnai automatizuotai valdant strategijas ar užstatą. SEC signalizuoja, kad šiai sričiai gali reikėti aiškesnių gairių, nes tokie sprendimai vienu metu gali priminti ir investicinius produktus, ir technologines paslaugas.

    Kontekstui svarbu ir tai, kad neseniai SEC Prekybos ir rinkų skyrius paskelbė darbuotojų poziciją, jog tam tikros sąsajos, pavyzdžiui, DeFi piniginės, paprastai nebūtų laikomos brokeriais. Nors tokie pareiškimai nėra tas pats, kas privalomos taisyklės, rinkai jie signalizuoja, kokia kryptimi gali judėti vėlesni sprendimai.

    Industrijos atstovai Paului Atkinsui viešai pritarė, teigdami, kad institucija turėtų vertinti hibridinius modelius pagal jų realias funkcijas, o ne bandyti mechaniškai įsprausti į senas kategorijas. Jei SEC pasirinktų platesnį taisyklių atnaujinimą, tai galėtų sumažinti teisinį neapibrėžtumą JAV kripto ir DeFi sektoriuje, tačiau kartu gali atnešti ir naujų atitikties reikalavimų.

  • Lenkijoje į Seimą keliauja kriptoaktyvų įstatymas: KNF galės blokuoti sąskaitas iki 6 mėnesių

    Lenkijoje į Seimą keliauja kriptoaktyvų įstatymas: KNF galės blokuoti sąskaitas iki 6 mėnesių

    Lenkijos Vyriausybė pritarė kriptoaktyvų rinką reglamentuojančio įstatymo projektui ir perdavė jį svarstyti Seimui. Apie sprendimą viešai pranešė ministras ir Ministrų Tarybos narys Maciejus Berekas, pabrėždamas, kad tai dar vienas bandymas įtvirtinti aiškias taisykles sektoriui.

    Šis projektas nėra pirmas: ankstesnius du kriptoaktyvų reguliavimo bandymus buvo sustabdęs prezidento veto. Dabar Vyriausybė teikia naują versiją, kuri savo apimtimi ir esminėmis kryptimis yra panaši į kitą, lygiagrečiai aptariamą prezidento inicijuotą projektą, tačiau skiriasi konkrečiomis kontrolės ir sankcijų nuostatomis.

    Kas keistųsi kripto paslaugų teikėjams?

    Vyriausybės projekte numatyta, kad Lenkijos finansų rinkos priežiūros institucija KNF, esant pagrįstam įtarimui dėl tam tikrų MiCA reglamento pažeidimų, galėtų raštu kreiptis į kriptoaktyvų paslaugų teikėją. Toks kreipimasis leistų laikinai blokuoti kriptoaktyvų ar pinigų sąskaitą iki 96 valandų nuo reikalavimo gavimo.

    Numatoma ir platesnė priemonė: KNF pirmininkas galėtų pratęsti blokavimą arba sustabdyti konkrečią operaciją apibrėžtam laikui, bet ne ilgiau kaip 6 mėnesiams. Projekte akcentuojama, kad tai būtų taikoma tada, kai, priežiūros institucijos vertinimu, būtina užtikrinti prekybos kriptoaktyvais platformos saugumą arba kyla grėsmė kriptoaktyvų turėtojų interesams.

    Kuo skiriasi prezidento variantas?

    Prezidento projekte 96 valandų blokavimo galimybė taip pat paliekama, tačiau maksimalus blokavimo pratęsimo terminas būtų trumpesnis ir siektų iki 3 mėnesių. Kartu įrašyta papildoma garantija: dėl blokavimo pratęsimo arba konkrečios operacijos sustabdymo būtų reikalingas išankstinis administracinio teismo pritarimas.

    Prezidento projekto argumentas paprastas: papildoma teismo kontrolė turėtų sustiprinti administracinių sprendimų pagrįstumą. Numatyta, kad KNF pirmininkas kreiptis į teismą privalėtų nedelsdamas, bet ne vėliau kaip likus 48 valandoms iki pirminio blokavimo termino pabaigos.

    Baudos ir ryšys su MiCA

    Abu projektai panašūs ir apimtimi: Vyriausybės versijoje numatyti 168 straipsniai, prezidento projekte jų yra 170. Vienas ryškesnių skirtumų yra sankcijų dydžiai, ypač už priežiūros trukdymą ar kontrolės vengimą.

    Vyriausybės projekte numatyta didesnė maksimali bauda už kontrolės trukdymą, kuri atitinka 5,9 mln. eurų, tuo metu prezidento projekte ši riba siektų apie 4,7 mln. eurų. Abi iniciatyvos sieja tas pats tikslas: užtikrinti, kad Lenkijoje būtų realiai taikomas Europos Sąjungos kriptoaktyvų rinkos reglamentas MiCA, nustatantis bendras taisykles šiam sparčiai augančiam sektoriui.

  • „Coinbase“: sutarta dėl stabilkoinų pajamingumo ribojimo, Senato komitetas vėl gali grįžti prie įstatymo

    „Coinbase“: sutarta dėl stabilkoinų pajamingumo ribojimo, Senato komitetas vėl gali grįžti prie įstatymo

    Didžiausia JAV kriptovaliutų birža „Coinbase“ pranešė, kad JAV įstatymų leidėjai pasiekė kompromisą dėl stabilkoinų pajamingumo nuostatos, kuri ilgą laiką stabdė vadinamąjį Clarity Act svarstymą. Pasak bendrovės, tai gali atverti kelią Senato bankininkystės komiteto posėdžiui, kuriame būtų atnaujintas ilgai atidėliotas projekto žymėjimas ir pataisų tvirtinimas.

    Kompromisą, kaip skelbta JAV politinėje darbotvarkėje, derino senatoriai Thom Tillis ir Angela Alsobrooks. Iki šiol ginčas dėl to, ar kriptovaliutų platformos gali mokėti palūkanas ar kitokį uždarbį vien už stabilkoinų laikymą, buvo tapęs viena pagrindinių kliūčių, įtraukusių ir Baltuosius rūmus, ir bankų lobistus, ir skaitmeninio turto pramonę.

    Pagal suderintą formuluotę būtų draudžiama tam tikroms skaitmeninio turto paslaugų įmonėms mokėti JAV klientams palūkanas ar pajamingumą vien už stabilkoinų laikymą. Tekste taip pat numatoma, kad negalima siūlyti schemų, kurios ekonomiškai ar funkcionaliai prilygtų palūkanas mokančiam banko indėliui, taip iš esmės priartinant stabilkoinų laikymo naudą prie tradicinės finansų sistemos reguliavimo logikos.

    Tuo pat metu kompromisas palieka erdvės vadinamosioms veikla paremtoms paskatoms, kai atlygis siejamas ne su pasyviu laikymu, o su realiais veiksmais, pavyzdžiui, mokėjimais, pervedimais ar kitomis platformoje vykdomomis operacijomis. Numatyta, kad JAV Vertybinių popierių ir biržų komisija, Prekių ateities sandorių komisija ir Iždo departamentas per vienus metus turi parengti taisykles, kurios apibrėžtų, kokios veiklos laikomos leistinomis.

    „Galiausiai bankai išsiderėjo daugiau ribojimų atlygiui, bet mes apgynėme esmę: amerikiečiai ir toliau galės uždirbti atlygį, paremtą realiu kripto platformų ir tinklų naudojimu“, – sakė „Coinbase“ politikos vadovas Faryar Shirzad.

    Kompromisas reikšmingas ir komerciniu požiūriu. „Coinbase“ viešai nurodė, kad stabilkoinai bendrovei yra svarbi pajamų kryptis, o rinkoje būtent stabilkoinų platinimas ir su jais susijusios paskatų programos yra viena jautriausių reguliavimo temų. Dėl to bet koks apibrėžtumas, kas laikoma palūkanomis, o kas – veiklos skatinimu, gali paveikti tiek platformų produktus, tiek konkurenciją su tradicinėmis finansų institucijomis.

    Be pajamingumo draudimo, projekte numatomos ir papildomos vartotojų informavimo bei rinkodaros ribos: būtų draudžiama klaidinti, kad stabilkoinai yra investicinis produktas, taip pat teigti, jog jie remiami visa JAV valstybės garantija ar yra apdrausti indėlių draudimu. Už pažeidimus būtų numatytos reikšmingos civilinės baudos, o atskiras institucijų parengtas vertinimas vėliau galėtų tapti pagrindu grįžti prie klausimo, jei stabilkoinai pradėtų ryškiai keisti bankų indėlių struktūrą.

    Kol kas Senato bankininkystės komiteto vadovybė nėra paskelbusi tikslios datos, kada projektas grįš į darbotvarkę. Jei komitetas pritartų, vėliau tektų derinti skirtingas Senato komitetų versijas ir galiausiai suderinti jas su Atstovų Rūmų priimtu skaitmeninio turto rinkos struktūros projektu, kad galutinis paketas pasiektų prezidento stalą.

  • Senatorius Thom Tillis stabdo kriptovaliutų įstatymą: reikalauja aiškių etikos ribų

    JAV Senate svarstomas kriptovaliutų rinkos reguliavimo paketas susidūrė su nauju politiniu barjeru. Respublikonų senatorius Thom Tillis, priklausantis Senato Bankininkystės komitetui, pareiškė, kad nepritars vadinamajam Clarity Act, jei į jį nebus įtrauktos aiškios etikos ir interesų konflikto nuostatos.

    Investicijų banko TD Cowen analitikų vertinimu, Tillis tapo naujausiu lemiamu veiksniu, galinčiu pristabdyti įstatymo eigą. Senatorius viešai signalizavo, kad iš derybininko galėtų tapti balsuojančiu prieš, jei Senatas neįtvirtins mechanizmų, ribojančių politikų galimybes finansiškai pasinaudoti kriptovaliutų sektoriaus augimu.

    Kas užkliuvo dėl etikos?

    Etikos klausimas įstatymo rengėjams kelia papildomą užduotį, nes interesų konfliktų taisyklės turi būti pakankamai griežtos, kad tenkintų skeptikus, bet kartu politiškai įgyvendinamos. TD Cowen pažymi, kad tokios nuostatos galėtų paliesti ir su Donaldu Trumpu siejamus verslo interesus, todėl kompromiso paieškos tampa dar sudėtingesnės.

    Analitikų teigimu, viena iš teoriškai svarstomų krypčių būtų etikos reikalavimus pradėti taikyti nuo kitos prezidento kadencijos pradžios, tačiau tokį sprendimą vargu ar palaikytų demokratai ar pats Thom Tillis. Kita alternatyva, taikanti ribojimus iš karto, gali sulaukti politinio pasipriešinimo, jei tai paliestų esamus interesus.

    Kodėl Tillis įtaka tokia didelė?

    TD Cowen išskiria, kad Thom Tillis jau buvo svarbus derybininkas sprendžiant kelis jautrius klausimus, įskaitant diskusijas dėl stablecoin grąžos modelių. Be to, jis anksčiau ragino atidėti įstatymo svarstymo etapą komitete iki gegužės, o tai rodo, kad senatorius pasirengęs naudoti procedūrines priemones deryboms spausti.

    Papildomos reikšmės suteikia ir tai, kad Tillis, kaip pranešama, nesiekia perrinkimo, todėl gali jausti mažesnį partinį ar rinkiminį spaudimą. TD Cowen vertinimu, tai gali paversti klausimą asmeniniu politiniu palikimu, siekiant užtikrinti, kad valstybės pareigūnai, įskaitant prezidentą, negalėtų pelnytis iš sektoriaus, kurį pats įstatymas padėtų plėsti.

    Ar Clarity Act tikrai bus priimtas?

    Nors rinkoje dažnai tikimasi, kad kriptovaliutų reguliavimo reforma gali būti priimta dar šiemet, TD Cowen ragina šiuos lūkesčius vertinti atsargiai. Banko analitikai pabrėžia, kad be etikos nuostatų yra ir daugiau kliūčių, kurioms nėra greitų sprendimų, o Senato 60 balsų slenkstis reikalauja plataus, dvišalio susitarimo.

    Argumentai įstatymo naudai siejami su augančia kriptovaliutų sektoriaus politine įtaka ir Respublikonų siekiu stiprinti JAV pozicijas kaip globalų kripto centrą. Vis dėlto, TD Cowen išvada išlieka atsargi: net ir esant norui susitarti, dar laukia realus darbas dėl įstatymo formuluočių, interesų konfliktų ribų ir politiškai priimtino kompromiso.