CP v2

Tag: Modivo

  • WIG20 augo, bet šios 5 įmonės smunka: kas spaudžia CD Projekt, LPP, Dino, Modivo ir Kruk?

    Pirmasis 2026 metų pusmetis Varšuvos vertybinių popierių biržoje buvo palankus didiesiems indeksams, tačiau ne visoms didžiausioms įmonėms. Kol WIG20 nuo metų pradžios kilo beveik 20 proc., penkių jo narių akcijos išliko neigiamoje teritorijoje.

    Silpniau rinkoje pasirodė CD Projekt, LPP, Dino Polska, Modivo ir Kruk. Šių bendrovių dinamika išsiskyrė tuo, kad ji ėjo prieš bendrą indekso kryptį, o investuotojai labiau akcentavo konkrečius veiklos rizikos veiksnius.

    Didžiausias spaudimas: prekyba ir vartojimas

    Labiausiai nuo metų pradžios smuko Dino Polska akcijos – apie 32 proc., o per 12 mėnesių kritimas priartėjo prie 50 proc. Investuotojų nuotaikas temdė prastesni veiklos rezultatai ir įtampa su darbuotojais dėl atlyginimų bei darbo sąlygų.

    Dėl kritusios rinkos kapitalizacijos Dino Polska WIG20 rikiuotėje nusileido žemyn, o jos pozicijas indekso viduje sustiprino kitos sparčiau augusios mažmeninės prekybos bendrovės. Tokie pokyčiai rodo, kad rinka šiuo metu labiau vertina stabilų augimą ir aiškias maržų perspektyvas.

    Modivo, anksčiau rinkoje geriau žinoma kaip CCC, metų pradžioje fiksavo apie 16 proc. nuosmukį. Nors pastaraisiais mėnesiais matytas atšokimas siejamas su gerėjančiais pardavimų rodikliais ir vidiniais signalais, dalį volatilumo išlaiko trumpųjų pozicijų aktyvumas.

    Kruk ir LPP: skirtingos priežastys, panaši kryptis

    Skolų išieškojimo grupės Kruk akcijos nuo metų pradžios buvo nukritusios beveik 12 proc. Rinkai svarbus signalas – 2026 metų antrąjį ketvirtį investicijos į skolų portfelius sumažėjo iki 351 mln. zlotų, tai yra maždaug 82 mln. eurų, kai prieš metus siekė 577 mln. zlotų, arba apie 135 mln. eurų.

    Be to, Kruk įsigytų portfelių nominali vertė siekė 1,1 mlrd. zlotų, arba apie 257 mln. eurų, palyginti su 2,85 mlrd. zlotų, arba apie 667 mln. eurų, metais anksčiau. Mažesnis mastas gali reikšti atsargesnį kapitalo naudojimą, tačiau kartu riboja trumpalaikį augimo pagreitį.

    LPP nuosmukis buvo santykinai nedidelis – apie 5 proc. nuo metų pradžios. Po naujų rekordų pavasarį investuotojai persvarstė lūkesčius, kai bendrovė pranešė planuojanti šiemet atidaryti mažiau „Sinsay“ parduotuvių – apie 750 vietoje anksčiau minėtų 950.

    Toks tempų peržiūrėjimas nebūtinai reiškia strategijos silpnėjimą, tačiau rinka dažnai greitai pervertina įmones, kurių vertinimas remiasi spartraus plėtros scenarijumi. Dėl to LPP akcijos išliko jautrios bet kokiems signalams apie augimo tempą ir sąnaudų spaudimą.

    CD Projekt: užtenka mažos kibirkšties

    Mažiausiai iš šio penketuko nukentėjo CD Projekt – apie 3 proc. kritimas nuo metų pradžios. Akcijų judėjimą labiausiai veikia lūkesčiai dėl būsimų žaidimų išleidimo grafiko ir potencialių pajamų bangų.

    Rinkoje neigiamai rezonavo nuogąstavimai, kad „Witcher 4“ premjera galėtų nusikelti už 2027 metų ribų, o taip pat žinia apie planuojamą naują istorijos papildymą „Witcher 3“, kurio išleidimas siejamas su 2027 metais. Tuo pačiu bendrovė toliau stiprina ilgalaikį „Cyberpunk 2077“ komercinį naratyvą – peržengta 40 mln. parduotų kopijų riba.

    „Papildymo „Witcher 3“ paskelbimas sukėlė investuotojų baimių dėl „Witcher 4“ datos, tačiau, mūsų vertinimu, premjera nėra pavojuje. Plėtrą vykdo vidinė komanda, kuri per metus išaugo nuo 499 iki 513 kūrėjų, o pagrindinė rizika – galimas produktų tarpusavio kanibalizavimas. Išliekame prie prielaidos, kad „Witcher 4“ gali pasirodyti 2027 metų ketvirtąjį ketvirtį“, – rašoma „Noble Securities“ analitikų vertinime.

    Analitikų vertinimu, antroje 2026 metų pusėje Dino Polska, Kruk ir Modivo akcijose gali išlikti pardavėjų spaudimas, jei neatsiras aiškių ženklų dėl rezultatų stabilizavimo. Tuo metu CD Projekt ir LPP yra arčiau ribos, kurią peržengus pakaktų geresnio rinkos sentimentų poslinkio, kad metų rezultatas taptų teigiamas.

  • „Modivo“ ketvirčio rezultatai atitiko lūkesčius, tačiau „Worldbox“ stabdo plėtrą ir slegia pelningumą

    Drabužių ir avalynės prekybos grupė „Modivo“ (anksčiau veikusi kaip CCC) paskelbė preliminarius 2026 metų pirmojo ketvirčio rezultatus. Rodikliai iš esmės atitiko rinkos lūkesčius, o bendrovė akcentuoja gerėjančias maržas, tačiau dalį pažangos nubraukė vieno prekės ženklo problemos.

    Investuotojų reakcija buvo permaininga: nors dienos pradžioje akcijos brango, prekybos sesiją jos baigė kritimu esant itin didelėms apyvartoms. Tai atspindi įtampą dėl grupės persitvarkymo tempo ir klausimų, ar pagerėjimas tvarus.

    Rezultatai geresni, bet ne visur

    „Modivo“ skaičiuoja, kad 2026 metų pirmąjį ketvirtį EBITDA siekė apie 230 mln. zlotų, o veiklos pelnas – apie 22 mln. zlotų. Pajamos augo maždaug 4 proc. iki 2,44 mlrd. zlotų, tačiau buvo kiek mažesnės nei prognozuota analitikų konsensuse.

    Pagal segmentus vaizdas nevienodas: tradicinio CCC tinklo pajamos siekė apie 925 mln. zlotų, o „HalfPrice“ segmentas augo sparčiausiai – maždaug 35 proc. iki 600 mln. zlotų. „Modivo.com“ pajamos sudarė apie 719 mln. zlotų ir buvo apie 8 proc. mažesnės nei prieš metus, kas siejama su sąmoningu išlaidų reklamai ir veiklos optimizavimu, orientuotu į pelningumą.

    Per metus grupė reikšmingai didino fizinę prekybą: prekybinis plotas per ketvirtį, skaičiuojant metinį pokytį, augo apie 40 proc. Skelbiama, kad parduotuvių skaičius metų eigoje didėjo, o 2026 metų balandžio pabaigoje pasiekė 1 286.

    „Worldbox“ smūgis ir planų korekcija

    Didžiausias neigiamas veiksnys ketvirčio rezultatams buvo „Worldbox“ prekės ženklas: jo įtaka, bendrovės vertinimu, sudarė apie minus 49 mln. zlotų. Dėl to „Modivo“ nusprendė iš esmės peržiūrėti plėtros ambicijas ir mažinti atidarymų apimtis.

    Pagal atnaujintą planą 2026 metais „Worldbox“ plėtra bus sumažinta maždaug 70 proc. lyginant su pirminiu planu. Taip pat pristabdoma tarptautinė šio prekės ženklo plėtra, o metų pabaigoje tinklas, kaip skelbiama, turėtų siekti apie 270 parduotuvių.

    Gegužės pardavimai ir nauja „Shockprice“ kryptis

    Tuo pačiu „Modivo“ pateikė optimistiškesnius signalus iš einamojo laikotarpio: per 2026 metų gegužės 1–18 dienas pardavimai augo apie 22 proc., o palyginamojo pardavimo (LFL) rodiklis kilo apie 12 proc. Bendrovė taip pat skelbia, kad veiklos bendroji marža didėjo 2 procentiniais punktais, o bendroji marža priartėjo prie 52 proc. – aukščiausio lygio per dešimtmetį.

    Grupės vadovas pristatė ir naują plėtros idėją – off-price formato tinklą „Shockprice“, orientuotą į mažesnius miestus. Šis modelis Europoje dažnai siejamas su didesniu atsparumu vartojimo sulėtėjimo fazėse, tačiau jo sėkmė priklauso nuo efektyvaus atsargų valdymo ir patrauklaus kainodaros pasiūlymo.

    Investicijų planuose įvardijama, kad 2026 metais kapitalo išlaidos neturėtų viršyti 700 mln. zlotų, kai ankstesniais metais jos buvo didesnės, įskaitant reikšmingas investicijas į logistikos infrastruktūrą. Rinkai tai svarbu, nes investuotojai tikisi, kad augimas bus derinamas su griežtesne kaštų kontrole ir grynųjų pinigų srautų stabilizavimu.