Norvegijos suverenaus turto fondas, laikomas didžiausiu pasaulyje, trečiąjį metų ketvirtį užfiksavo 26,4 mlrd. eurų investicinį nuostolį. Fondą valdanti bendrovė „Norges Bank Investment Management“ nurodė, kad rezultatą labiausiai pablogino išaugusios palūkanų normos ir dėl to kritusios obligacijų kainos.
Fondo valdomas turtas ketvirčio pabaigoje siekė apie 2,09 trln. eurų. Tai reiškia, kad net ir santykinai nedidelis rinkos svyravimas absoliučiais skaičiais virsta dešimtimis milijardų eurų, o ketvirtiniai rezultatai dažnai smarkiai priklauso nuo palūkanų ir valiutų pokyčių.
Obligacijų kainas spaudė palūkanos
Didžiausias smūgis teko fiksuotų pajamų portfeliui, kurio grąža per ketvirtį buvo neigiama ir siekė 3,5 proc. Obligacijos sudaro kiek daugiau nei ketvirtadalį fondo, o apie 70 proc. šios dalies investuota į vyriausybių obligacijas.
Rinkose tuo metu vyko obligacijų išpardavimas, kai vyriausybių obligacijų pajamingumai kilo į aukštumas. Palūkanų normoms kylant, anksčiau išleistų obligacijų kaina paprastai krinta, nes naujai leidžiamos obligacijos investuotojams siūlo didesnį pajamingumą.
„Fondo grąža buvo beveik lygi nuliui, tačiau galiausiai tapo šiek tiek neigiama, nes palūkanų kilimas pablogino fiksuotų pajamų investicijų rezultatą“, – sakė fondo vadovo pavaduotojas Trondas Grande.
Akcijos atsilaikė, bet sektoriai išsiskyrė
Bendras fondo investicijų rezultatas per ketvirtį siekė minus 0,5 proc. Tuo pat metu investicijos į bendrovių akcijas uždirbo 0,5 proc., tačiau skirtinguose sektoriuose dinamika smarkiai skyrėsi.
Pasak fondo, labiausiai kilo energetikos įmonių akcijos, o palūkanoms jautresni sektoriai, tokie kaip komunalinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas, patyrė nuosmukį. Tokie skirtumai dažni laikotarpiu, kai rinkos perskirsto lūkesčius dėl pinigų kainos ir ekonomikos augimo.
Kiek sudaro portfelis ir kas dar darė įtaką
Ketvirčio pabaigoje 72,1 proc. fondo buvo investuota į akcijas, 25,8 proc. į obligacijas, o likusi dalis laikyta nelistinguotame nekilnojamajame turte ir atsinaujinančios energetikos infrastruktūroje. Nekilnojamojo turto investicijos sugeneravo 0,4 proc. grąžą, o nelistinguotos atsinaujinančios energetikos infrastruktūros investicijos – 7,5 proc.
Į bendrą fondo vertės pokytį pateko ne tik investicijų grąža, bet ir valiutų svyravimai bei į fondą pervedamos lėšos. Įvertinus šiuos veiksnius, per ketvirtį fondo vertė sumažėjo 63,6 mlrd. eurų.
Analitikai pabrėžia, kad tokiems fondams obligacijų portfelis dažniausiai skirtas stabilumui ir likvidumui užtikrinti, tačiau palūkanų kilimo etapais būtent jis tampa pagrindiniu trumpalaikių nuostolių šaltiniu. Vis dėlto ilguoju laikotarpiu didesni pajamingumai gali pagerinti būsimą obligacijų grąžos potencialą, jei palūkanos stabilizuosis.