CP v2

Tag: Pajamingumas

  • Obligacijų rinka dreba: Prancūzija atsidūrė po padidinamuoju stiklu, JAV būsto paskolos – 7 proc.

    Obligacijų rinka dreba: Prancūzija atsidūrė po padidinamuoju stiklu, JAV būsto paskolos – 7 proc.

    Europos valstybių obligacijų pajamingumai rugsėjo 25 dieną šiek tiek sumažėjo po itin staigaus išpardavimo savaitės pradžioje, tačiau įtampa rinkose nemažėja. Investuotojai vis labiau vertina infliacijos riziką, energijos kainų šuolį ir didėjančias valstybių skolos aptarnavimo išlaidas.

    Prancūzijos 10 metų trukmės obligacijų (OAT) pajamingumas rytą siekė apie 4,67 proc., o Vokietijos 10 metų obligacijų (Bund) – apie 3,59 proc. Nors tai buvo nedidelis atokvėpis, bendras fonas išlieka nervingas, o kainų svyravimai – vieni didžiausių per kelerius metus.

    Ryškiausias signalas Europoje – Prancūzijos ir Vokietijos 10 metų skolinimosi kaštų skirtumas, šią savaitę perkopęs 110 bazinių punktų. Rinkose tai vertinama kaip aiškus rizikos priedo šuolis, primenantis laikotarpius, kai euro zonoje didėjo abejonių dėl atskirų šalių fiskalinio tvarumo.

    Investuotojų atsargumą kursto ir Prancūzijos politinis neapibrėžtumas bei skolos dinamika, o papildomą spaudimą sustiprino reitingų agentūros „Scope Ratings“ sprendimas sumažinti Prancūzijos kredito reitingą. Kartu brango ir skolos neįvykdymo rizikos draudimas, pasiekęs aukščiausią lygį per beveik dešimtmetį.

    Didžiausias dėmesys – JAV

    Vis dėlto dar didesni pokyčiai fiksuojami JAV, kur iždo obligacijų pajamingumai kilo į naujas daugiametes aukštumas. 30 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas šią savaitę buvo pakilęs iki maždaug 5,5 proc., aukščiausio lygio nuo 2004 metų.

    10 metų JAV obligacijų pajamingumas, kuris dažnai laikomas pagrindiniu orientyru skolinimosi kainai ekonomikoje, grįžo į lygius, paskutinį kartą matytus 2007 metais. Šį kilimą rinkos sieja su užsitęsusios infliacijos rizika, brangstančia energija ir augančiu JAV biudžeto deficito finansavimo poreikiu.

    Tai tiesiogiai atsiliepė būsto rinkai: vidutinės 30 metų būsto paskolų palūkanos JAV šią savaitę pasiekė 7 proc. Tai maždaug vienu procentiniu punktu daugiau nei iki konflikto, susijusio su Iranu, eskalacijos, ir aukščiausias lygis nuo tada, kai Donaldas Trumpas 2025 metų sausį grįžo į prezidento postą.

    Kodėl krenta ir obligacijos, ir akcijos?

    Įprastai, akcijoms svyruojant, dalis kapitalo persikelia į obligacijas kaip į saugesnę užuovėją, tačiau šįkart šis mechanizmas neveikia. Rinkos dalyviai pabrėžia, kad dėl infliacijos ir aukštų palūkanų normų obligacijos praranda dalį apsauginės funkcijos.

    „Obligacijos ir akcijos krenta dėl infliacijos“, – sakė investavimo platformos „Webull UK“ vadovas Nickas Saundersas.

    Pasak jo, energijos kainų šokai ir karas stumia kainas aukštyn, o ekonomikos augimas lėtėja, todėl tradicinis perėjimas į obligacijas tampa mažiau patrauklus, kai rinkos nebetiki greitu palūkanų mažinimu. Tuo pat metu dalis investuotojų ieško alternatyvų, pavyzdžiui, su infliacija susietų vertybinių popierių ar aukso, tačiau visiškas obligacijų atsisakymas, anot jo, būtų klaida.

    Kita vertus, ekonomistai atkreipia dėmesį, kad daugumos Europos šalių biudžetai gali atlaikyti aukštesnes palūkanas, nes skolos vidutinė trukmė ilga, o refinansavimas pasiskirstęs per laiką. Didžiausio dėmesio zonoje išlieka Prancūzija ir iš dalies Italija, kur ilgiau užsilaikęs aukštų palūkanų režimas gali priversti griežtinti fiskalinę politiką.

  • JAV 10 metų obligacijų pajamingumas peržengė 5 proc.: kas laukia palūkanų ir rinkų?

    JAV 10 metų obligacijų pajamingumas peržengė 5 proc.: kas laukia palūkanų ir rinkų?

    JAV 10 metų iždo obligacijų pajamingumas trumpam buvo pakilęs virš 5 proc. ribos ir pasiekė 5,011 proc. – tai aukščiausias lygis nuo 2023 metų spalio. Vėliau rodiklis grįžo žemiau 5 proc., tačiau pats šuolis rinkoms tapo aiškiu signalu apie išaugusią įtampą obligacijų segmente.

    Pajamingumui kylant, obligacijų kainos paprastai krenta, todėl investuotojai reikalauja didesnės grąžos už didėjančią riziką ir infliacijos neapibrėžtumą. Šį kartą spaudimą sustiprino keli veiksniai vienu metu: didesni valstybės skolinimosi poreikiai, vis dar atspari JAV ekonomika ir išaugusi įmonių skolos emisijų apimtis, siejama su investicijomis į dirbtinis intelektas.

    Brangsta paskolos ir keičiasi investuotojų elgsena

    Augant JAV obligacijų pajamingumams, brangimas dažnai persiduoda ir gyventojams bei verslui: gali kilti būsto paskolų palūkanos, brangti įmonių skolinimasis, griežtėti kredito sąlygos. Tokie pokyčiai ilgainiui gali lėtinti ekonomikos augimą, nes didesnė skolos kaina mažina vartojimą ir investicijas.

    Kartu aukštesnis pajamingumas daro obligacijas patrauklesnes, palyginti su brangiai įvertintomis akcijomis, todėl dalis kapitalo gali būti perkelta iš akcijų rinkos į saugesnius instrumentus. Tai ypač aktualu, kai investuotojai ima abejoti, ar palūkanų mažinimo ciklas artimiausiu metu apskritai prasidės.

    JAV iždas plečia išpirkimus, Europa jaučia bangą

    Judėjimą rinkoje lydėjo ir JAV iždo sprendimai dėl obligacijų išpirkimo programos plėtimo. Skelbta, kad siūlymai išpirkti 10–20 metų trukmės skolą buvo didinami iki maždaug 5,5 mlrd. eurų sumos, tai yra kelis kartus daugiau nei ankstesnėse operacijose.

    Įtampa persimetė ir į Europos rinkas. Prancūzijos 10 metų obligacijų pajamingumas kilo iki 4,50 proc., Italijos analogiškas rodiklis – iki maždaug 4,40 proc., o Vokietijos 10 metų obligacijų pajamingumas buvo pakilęs iki 3,538 proc. – aukščiausio lygio per 15 metų.

    Energijos kainos vėl kelia infliacijos baimes

    Vienas svarbiausių šio etapo katalizatorių – naftos kainų šuolis, atgaivinęs infliacijos rizikas. „Brent“ rūšies nafta buvo pabrangusi iki maždaug 96 eurų už barelį, o JAV WTI – iki maždaug 93 eurų, rinkoms vertinant geopolitinių incidentų riziką ir galimus tiekimo sutrikimus per Hormūzo sąsiaurį.

    Dėl energijos brangimo investuotojai dažniau daro prielaidą, kad didieji centriniai bankai palūkanas laikys aukštas ilgiau. Europos Centrinis Bankas neseniai padidino indėlių palūkanų normą 0,25 procentinio punkto iki 2,5 proc. ir perspėjo, kad infliacija ilgiau gali išlikti aukščiau tikslo.

    „Rinkos iš naujo įkainoja scenarijų, kuriame palūkanos išlieka aukštos ilgiau, nes energijos kainos grąžina infliacijos riziką“, – teigia rinkų dalyviai, vertindami obligacijų išpardavimo bangą.

    Dėmesys dabar krypsta į artimiausius pagrindinių centrinių bankų sprendimus, kurie gali nulemti, ar pajamingumų kilimas taps trumpu epizodu, ar nauja ilgalaike tendencija. JAV Federalinio rezervo, Anglijos banko ir Japonijos banko tonas investuotojams bus svarbus ne mažiau nei pats sprendimas, nes rinkoms kritiškai svarbu suprasti, kiek ilgai bus toleruojama didesnė infliacijos rizika.

  • Europos obligacijų pajamingumai šauna į rekordus: brangsta skolos, auga įtampa rinkose

    Europos obligacijų pajamingumai šauna į rekordus: brangsta skolos, auga įtampa rinkose

    Skolos kaina Europoje kyla

    Europos vyriausybių obligacijų pajamingumai rugsėjo 11 dieną vėl kilo ir priartėjo prie lygių, matytų per pasaulinės finansų krizės laikotarpį. Rinkas spaudžia užsitęsęs obligacijų išpardavimas, kurį kursto infliacijos ir palūkanų normų perspektyvos.

    Investuotojai obligacijų pajamingumą vertina kaip skolinimosi kainos „termometrą“: kai pajamingumai kyla, nauja skola vyriausybėms ir verslui paprastai brangsta. Tai gali reikšti didesnes biudžetų išlaidas palūkanoms ir griežtesnes finansavimo sąlygas ekonomikai.

    Nafta vėl kelia infliacijos baimes

    Pastarosiomis dienomis rinkas papildomai sukrėtė įtampos Artimuosiuose Rytuose eskalacija, kelianti riziką energijos kainoms. Brangesnė energija dažnai greitai persiduoda į bendrą kainų lygį, todėl atgaivina infliacijos baimes ir keičia lūkesčius dėl centrinių bankų veiksmų.

    Tarptautinės etaloninės „Brent“ rūšies naftos kaina buvo pakilusi virš 100 JAV dolerių už barelį, o tai sudarytų apie 91 eurą. Penktadienio rytą kontraktai buvo prekiaujami kiek žemiau 106 JAV dolerių, tai yra apie 96 eurus už barelį, todėl investuotojai vėl pervertino infliacijos trajektoriją.

    ECB sprendimas pakeitė lūkesčius

    Obligacijų rinkoms smūgį sudavė ir Europos Centrinio Banko sprendimas dar kartą kelti palūkanas, o tonas pasirodė griežtesnis, nei dalis rinkos tikėjosi. ECB indėlių palūkanų normą pakėlė nuo 2,25 iki 2,5 proc. ir perspėjo, kad infliacija gali išlikti aukšta ilgiau.

    Po šio signalo investuotojai ėmė labiau tikėtis papildomų palūkanų didinimų, o tai automatiškai mažina seniau išleistų obligacijų patrauklumą. Dėl to jų kainos krinta, o pajamingumai kyla.

    Vokietijos 10 metų obligacijų pajamingumas siekė apie 3,5 proc. Prancūzijos 10 metų pajamingumas buvo maždaug 4,44 proc., Italijos apie 4,37 proc., o Ispanijos apie 3,96 proc.

    Jungtinėje Karalystėje 10 metų valstybės obligacijų pajamingumas slinko link 5,35 proc., nors prieš tai buvo pasiekęs aukščiausią lygį nuo 2007 metų. Ilgesnės trukmės, 20 ir 30 metų, obligacijų pajamingumai taip pat kilo iki lygių, nematytų nuo praėjusio amžiaus pabaigos.

    JAV ir Azija didina spaudimą

    Europos rinkos judėjimas vyko kartu su pasauliniu pajamingumų kilimu. JAV 30 metų iždo obligacijų pajamingumas pakilo virš 5,38 proc. ir priartėjo prie 2007 metais matytų lygių, o 10 metų pajamingumas artėjo prie 5 proc. ribos.

    Azijoje Japonijos 10 metų obligacijų pajamingumas buvo pakilęs iki maždaug 2,98 proc., netoli 3 proc. ribos, kuri buvo pasiekta pirmą kartą nuo 1996 metų. Tokie judėjimai rodo, kad investuotojai visame pasaulyje reikalauja didesnės grąžos už ilgalaikę riziką.

    DI bumas konkuruoja dėl kapitalo

    Papildomas veiksnys – milžiniškas lėšų poreikis DI infrastruktūrai, ypač duomenų centrams ir skaičiavimo pajėgumams. Kai didelės technologijų bendrovės aktyviai skolinasi, jos konkuruoja dėl investuotojų kapitalo ir gali netiesiogiai didinti reikalaujamus pajamingumus kitiems skolininkams.

    Rinkos duomenimis, 2026 metais stambūs technologijų „hiperskalės“ žaidėjai, įskaitant „Alphabet“ ir „Amazon“, išplatino daugiau nei 200 mlrd. JAV dolerių skolos, tai yra apie 172 mlrd. eurų. Platesni vertinimai, apimantys ir su DI susijusią infrastruktūrą, šią emisiją iki rugpjūčio pradžios buvo priartinę prie maždaug 431 mlrd. eurų.

    ECB tyrėjai yra atkreipę dėmesį, kad auganti technologijų milžinių obligacijų pasiūla euro zonoje gali keisti investuotojų portfelius. Nors tiesioginio poveikio vyriausybių skolos rinkoms tuo metu nebuvo akivaizdžiai matyti, ilgainiui kapitalo perskirstymas gali didinti skolinimosi kainą ir kituose sektoriuose.

    Jei energijos kainos išliks padidėjusios, o infliacijos lūkesčiai vėl kils, centriniams bankams gali tekti ilgiau išlaikyti griežtą politiką. Tokiu atveju obligacijų pajamingumų aukštos reikšmės gali tapti nauja norma, o rinkoms teks prisitaikyti prie brangesnės skolos laikotarpio.

  • Nafta šoka dėl aklavietės su Iranu, o rinkos atsitiesė: JAV iždas meta netikėtą ėjimą

    Nafta šoka dėl aklavietės su Iranu, o rinkos atsitiesė: JAV iždas meta netikėtą ėjimą

    Naftos kainos ketvirtadienį kilo ir laikėsi netoli aukščiausių lygių per kelias savaites, investuotojams vertinant užsitęsusią Jungtinių Valstijų ir Irano aklavietę. Įtampa Artimuosiuose Rytuose palaiko tiekimo rizikos priedą, net ir nepasireiškiant naujai eskalacijai.

    „Brent“ etaloninės naftos kaina apie 14.00 valandą Vidurio Europos laiku kilo 0,3 proc. iki maždaug 80 eurų už barelį. JAV etaloninė nafta brango 0,2 proc. iki maždaug 74 eurų už barelį.

    Nuo rugpjūčio pradžios „Brent“ nuosekliai brango, kai rinkos jautriai reaguoja į bet kokius signalus dėl tranzito per Hormūzo sąsiaurį. Tai vienas svarbiausių pasaulio naftos ir naftos produktų gabenimo kelių, todėl net rizikos vertinimo pokytis gali kelti kainas.

    Biržos atsitiesė po išpardavimo

    Pasaulio akcijų rinkos ketvirtadienį kilo ir kompensavo dalį ankstesnės dienos nuosmukio, kai ypač smuko su dirbtinis intelektas susijusios bendrovės. Nuotaikas pagerino JAV iždo pranešimas, kad nuo rugsėjo didins ilgalaikių valstybės obligacijų supirkimo operacijų apimtis.

    Skelbiama, kad vienos operacijos apimtis siektų mažiausiai 3,4 mlrd. eurų, o tai yra bent dvigubai daugiau nei iki šiol. Rinkos tai interpretavo kaip žingsnį mažinant spaudimą skolos rinkai, kur pastaraisiais mėnesiais pajamingumai buvo pasiekę daugiametes aukštumas.

    Pietų Korėjoje „Kospi“ indeksas šoktelėjo 6,1 proc. iki 6 858,91 punkto, atsitiesdamas po 5,8 proc. kritimo trečiadienį. „Samsung Electronics“ brango 9,7 proc., o „SK Hynix“ akcijos šoktelėjo 14,1 proc., bendrovei pranešus apie akcijų supirkimą.

    Pajamingumai traukėsi nuo viršūnių

    JAV 10 metų obligacijų pajamingumas smuktelėjo iki maždaug 4,64 proc., palyginti su 4,71 proc. antradienį. 30 metų obligacijų pajamingumas nukrito iki maždaug 5,18 proc. nuo 5,28 proc., atsitraukdamas nuo aukščiausio lygio nuo 2007 metų.

    Per pastaruosius mėnesius pajamingumai kilo dėl infliacijos rizikų ir didėjančios valstybės skolos, o geopolitinė įtampa papildomai veikė energetikos kainas bei lūkesčius. Japonijoje 10 metų obligacijų pajamingumas taip pat traukėsi iki maždaug 2,83 proc., po to kai buvo priartėjęs prie trijų dešimtmečių aukštumų.

    Volstryte trečiadienį „S&P 500“ indeksas pakilo 0,2 proc. ir nutraukė trijų dienų kritimą, o „Dow Jones“ ir „Nasdaq“ taip pat pridėjo po 0,2 proc. Valiutų rinkoje JAV doleris brango iki 158,60 jenos, o euras nežymiai silpo iki 1,1676 JAV dolerio.

  • Rinkos vėl tiki JAV ir Irano susitarimu: smuko Lenkijos 10 metų obligacijų pajamingumas

    Rinkos vėl tiki JAV ir Irano susitarimu: smuko Lenkijos 10 metų obligacijų pajamingumas

    Naftos pigimas ir palengvėjimas biržose

    Žinios apie galimą JAV ir Irano susitarimą, kuris galėtų sumažinti įtampą Persijos įlankos regione, trečiadienį paskatino rizikos nuotaikų pagerėjimą finansų rinkose. Investuotojai reagavo į signalus apie deeskalaciją: naftos kainos smuko, o Europos akcijų biržose įsivyravo augimas.

    Naftos rinkai tokio pobūdžio geopolitinės naujienos paprastai turi tiesioginį poveikį, nes regionas išlieka vienas svarbiausių pasaulio energijos tiekimo taškų. Mažėjant rizikos premijai naftos kainoje, mažėja ir infliacijos lūkesčiai, o tai persiduoda į obligacijų rinką.

    Staigus judėjimas obligacijų rinkoje

    Daugiausia dėmesio sulaukė Lenkijos valstybės skolos rinka: 10 metų obligacijų pajamingumas per vieną dieną reikšmingai sumažėjo, o tokio masto pokyčiai rodo, kad investuotojai greitai pervertina rizikas. Pajamingumų kritimas paprastai reiškia, kad obligacijų kainos kyla, nes investuotojai aktyviau perka skolos vertybinius popierius.

    Rinkos dalyviai pabrėžia, kad šiuo metu obligacijų kainodarą ypač stipriai veikia geopolitika. Kai įtampa regione didelė, užtenka staigesnio naftos kainos judesio, kad skolos rinkoje prasidėtų spartus persigrupavimas.

    „Esant tokiai dideliai geopolitinei įtampai, dažnai pakanka stebėti staigius žaliavų rinkos kritimus, kad būtų galima numatyti reakciją obligacijose“, – sakė banko PKO BP strategas Mirosławas Budzickis.

    Ar pajamingumas gali kristi žemiau 5 proc.?

    Rinkoje taip pat svarstoma, ar Lenkijos 10 metų obligacijų pajamingumas artimiausiais mėnesiais galėtų vėl priartėti prie 5 proc. ribos. Pasak analitikų, toks scenarijus labiau tikėtinas, jei deeskalacija Artimuosiuose Rytuose bus nuosekli, o naftos kainų spaudimas infliacijai toliau silps.

    Anksčiau šiais metais Lenkijos 10 metų obligacijų pajamingumas buvo trumpam nusileidęs žemiau 5 proc., tačiau vėliau vėl pakilo, kai padidėjo geopolitinė rizika ir sustiprėjo neapibrėžtumas dėl vidaus politikos sprendimų. Rinkoms tokiais atvejais svarbus ne vien faktas, kad pasirodo naujiena, bet ir tai, ar ji pereina į realius, patikrinamus žingsnius.

    Net ir staigus konflikto rimimas ne visada reiškia greitą grįžimą į ankstesnę situaciją energijos rinkose. Analitikų vertinimu, naftos tiekimo bei kainų pusiausvyra gali atsistatyti per kelis mėnesius, o dujų rinkoje procesai dažnai būna dar lėtesni dėl infrastruktūros ir sutarčių struktūros.