JAV Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) paskelbė seniai lauktą vadinamąją inovacijų išimtį, kuri turėtų atverti kelią kai kurių tokenizuotų akcijų prekybai „onchain“ aplinkoje. Reguliuotojas sprendimą pristato kaip žingsnį modernizuojant JAV kapitalo rinkas ir pritaikant taisykles skaitmeniniams sprendimams.
SEC pirmininkas Paulas Atkinsas pareiškė, kad agentūra imasi veiksmų savo įgaliojimų ribose po to, kai Senate nebuvo priimtas platesnis skaitmeninio turto reguliavimo paketas. Pasak jo, naujoji išimtis turėtų sukurti aiškesnį kelią technologijoms, leidžiančioms vertybinių popierių sandorius vykdyti blokų grandinės pagrindu.
„Kadangi šią savaitę Kongresui nepavyko žengti pirmyn, SEC šiandien imasi reikšmingo žingsnio, kad JAV kapitalo rinkas priartintų prie skaitmeninio amžiaus“, – sakė Paulas Atkinsas.
Pagal SEC paaiškinimą, išimtis įsigalioja nedelsiant, o rinkos dalyviai kviečiami teikti pastabas, kurios gali būti panaudotos vėlesniam, nuolatiniam taisyklių įtvirtinimui. SEC atstovas nurodė, kad sprendimas numatytas kaip laikinas režimas, o pilnesnis reguliavimo paketas galėtų atsirasti per artimiausius mėnesius, priklausomai nuo konsultacijų ir rizikų vertinimo.
Esminis pokytis susijęs su tuo, kaip būtų traktuojamos specialios prekybos platformos, kuriose vyksta tokenizuotų vertybinių popierių sandoriai, ir likvidumo užtikrinimo veikla. SEC nurodo, kad daliai tokių vietų būtų taikomos išimtys, leidžiančios jų automatiškai nelaikyti biržomis, o kai kuriems rinkos formuotojams, kurie teikia likvidumą per automatizuotus rinkos formuotojus, būtų taikomos atskiros išimtys dėl prekybininko statuso.
SEC pabrėžia, kad šis režimas nėra „viskas leidžiama“ principas ir išimčiai bus keliami reikalavimai. Tarp jų minimas sankcijų laikymasis, o taip pat numatoma, kad emitentai galėtų atsisakyti, jog jų vertybiniai popieriai būtų prekiaujami tokiose vietose.
Reguliuotojas taip pat pažymi ribas: į išimtį neįtraukiami sintetiniai instrumentai, kurie tik atkartotų turto kainą jo neturint. Tai svarbu, nes tokenizuotų vertybinių popierių srityje rinkoje egzistuoja skirtingi modeliai, nuo tiesioginio vertybinio popieriaus „apvalkalo“ blokų grandinėje iki produktų, kurie labiau primena išvestines priemones.
Sprendimas paskelbtas praėjus kelioms dienoms po nesėkmingo balsavimo Senate dėl Clarity Act, kuris būtų pirmą kartą iš esmės suformavęs platesnį skaitmeninio turto industrijos reguliavimo karkasą federaliniu lygiu. SEC signalizuoja, kad, nesant įstatymo, agentūra bandys suteikti daugiau apibrėžtumo per savo taisykles ir išimtis, kartu derindama veiksmus su Prekių ateities sandorių komisija (CFTC).
Rinkai tai gali reikšti spartesnius bandymus kurti reguliuojamus produktus, leidžiančius tokenizuotas akcijas ar jų atitikmenis perkelti į blokų grandinę, tačiau kartu didės reikalavimų ir priežiūros svarba. Ekspertai šioje srityje paprastai akcentuoja tris rizikų grupes: investuotojų apsaugą, rinkos vientisumą ir aiškų teisinį statusą, ypač kai technologiniai sprendimai aplenkia tradicinių biržų bei tarpininkų modelį.
