„Galaxy Digital“ akcijos per dvi savaites smuko maždaug 30 proc., rinkai vis atidžiau vertinant „CoreWeave“ finansinę padėtį ir brangstantį skolinimąsi. Ši įmonė yra vienintelis nuomininkas, kuriam „Galaxy“ pirmajame „Helios“ duomenų centro etape yra rezervavusi didžiausią dalį pajėgumų.
Investuotojų nerimas daugiausia siejamas su „CoreWeave“ skolos našta ir kylančia kapitalo kaina. Birželio pabaigoje „CoreWeave“ turėjo 35,6 mlrd. eurų neapmokėtos skolos, o tai, esant aukštoms palūkanoms, didina rizikas įsipareigojimų vykdymui ir ilgalaikiams nuomos srautams.
Kas kelia didžiausią riziką?
„StoneX“ analitikas Markas Palmeris klientams skirtoje apžvalgoje pabrėžė, kad didžiausias rinkos klausimas yra koncentracijos rizika. Pirmieji 800 megavatų „Helios“ komplekse iš esmės remiasi vienu kontrahentu, kurio finansavimo sąlygos pastaruoju metu pablogėjo.
Vis dėlto „StoneX“ pakartojo rekomendaciją pirkti ir 57 JAV dolerių tikslinę kainą, argumentuodama, kad dabartinis „Galaxy“ įvertinimas per menkai atspindi DI duomenų centro verslo potencialą. Perskaičiavus į eurus, tai sudaro apie 52 eurus už akciją, taikant apytikrį 0,92 euro už 1 JAV dolerį kursą.
Argumentai už: paklausa DI skaičiavimams
Palmeris atkreipė dėmesį į „CoreWeave“ užsakymų portfelį, kuris per penkis ketvirčius iki birželio išaugo beveik keturis kartus ir pasiekė 104 mlrd. eurų. Analitiko teigimu, tai rodo, kad klientų poreikis skaičiavimo pajėgumams išlieka didelis, nepaisant brangesnio finansavimo.
Be to, rinkoje išlieka aukštos GPU nuomos kainos, o paklausa dažnai viršija pasiūlą. Tai sustiprina prielaidą, kad DI infrastruktūros pajėgumai ir toliau bus aktyviai išperkami, net jei kriptoturto ar su DI susijusių žetonų kainos svyruoja.
„Helios“ startas ir finansiniai rodikliai
Liepos mėnesį „Galaxy“ pristatė pirmuosius 133 megavatus kritinės IT apkrovos pagal 15 metų nuomos sutartį. „CoreWeave“ yra įsipareigojusi 526 megavatams per tris etapus, o bendra „Helios“ projekte sutarta galia siekia 800 megavatų.
„Galaxy“ antrąjį ketvirtį patyrė 85 mln. eurų grynąjį nuostolį, nors „Helios“ sugeneravo pirmąsias pajamas. Bendrovė nurodė 20 mln. eurų koreguotą bendrąjį pelną ir 11 mln. eurų koreguotą EBITDA, taip pat plečia veiklą už „Helios“ ribų, įsigydama žemę antram duomenų centro projektui Teksase.
Pirmadienį „Galaxy Digital“ akcijos buvo pakilusios apie 2,5 proc. ir siekė 16,57 JAV dolerio, tai yra maždaug 15,24 euro už akciją. Rinkos dėmesys artimiausiu metu greičiausiai liks sutelktas į „CoreWeave“ finansavimo kaštus ir tai, ar „Helios“ plėtra gali būti diversifikuota pritraukiant daugiau nuomininkų.