CP v2

Tag: CME Group

  • CME plečia kriptovaliutų išvestines priemones: spalio 19 dieną startuos Bitcoin Cash ir Uniswap ateities sandoriai

    CME plečia kriptovaliutų išvestines priemones: spalio 19 dieną startuos Bitcoin Cash ir Uniswap ateities sandoriai

    CME Group paskelbė planuojanti išplėsti reguliuojamų kriptovaliutų išvestinių priemonių pasiūlą ir spalio 19 dieną pradėti siūlyti Bitcoin Cash (BCH) bei Uniswap (UNI) ateities sandorius. Birža nurodė, kad startas priklauso nuo reguliuotojų peržiūros, tačiau kryptis aiški: instituciniams dalyviams siūlomas vis platesnis įrankių rinkinys rizikai valdyti.

    Pasak CME, pirmąjį 2026 metų pusmetį kriptovaliutų ateities ir pasirinkimo sandorių vidutinė dienos apyvarta siekė 279 800 kontraktų. Tai atitiko maždaug 8,3 mlrd. eurų nominalią vertę, o toks mastas rodo augantį reguliuojamų platformų vaidmenį šalia kriptobiržų.

    Du dydžiai kiekvienam aktyvui

    Nauji produktai bus siūlomi dviem dydžiais: standartiniais ir Micro kontraktais, kad prieiga būtų patogesnė skirtingo profilio rinkos dalyviams. BCH atveju kontraktai apims 250 BCH ir 25 BCH, o UNI atveju 10 000 UNI ir 1 000 UNI.

    Toks skaidymas į mažesnius vienetus rinkoje dažnai vertinamas kaip praktinis žingsnis, nes leidžia tiksliau derinti pozicijų dydį prie portfelio rizikos ir maržos reikalavimų. Tai ypač aktualu nepastovesnėms kriptovaliutoms, kur kainos svyravimai per trumpą laiką gali būti reikšmingi.

    Strategija: daugiau altkoinų, daugiau apsidraudimo

    CME pabrėžia, kad BCH ir UNI papildys jau esamą vieno aktyvo kriptovaliutų produktų krepšelį, kuriame yra Bitcoin, Ether ir kiti plačiau prekiaujami tinklai. Biržos logika paprasta: plečiantis kripto rinkai, daugėja situacijų, kai dalyviams reikia ne tik spekuliuoti, bet ir apsidrausti nuo kainų rizikos reguliuojamoje aplinkoje.

    „Kripto rinkoms toliau bręstant, dalyviams reikia platesnių, reguliuojamų priemonių, kad galėtų valdyti su skaitmeniniu turtu susijusią kainų riziką“, – sakė CME Group kripto produktų vadovas Giovanni Vicioso.

    24/7 prekyba ir ginčas dėl „perpetual“

    Birža šiais metais taip pat išplėtė infrastruktūrą ir pradėjo siūlyti 24 valandas per parą, 7 dienas per savaitę veikiančią kriptovaliutų ateities ir pasirinkimo sandorių prekybą. CME teigimu, vien per atidarymo savaitgalį buvo sudaryta daugiau nei 7 200 kontraktų, o bendra apyvarta siekė apie 50 mln. eurų.

    Tuo pat metu JAV rinkoje aštrėja diskusijos dėl vadinamųjų nuolatinių ateities sandorių, dažnai siejamų su dideliu svertu ir mažmeninių investuotojų aktyvumu. CME yra pareiškusi, kad tokie produktai gali kelti papildomų rizikų, o bendrovė taip pat yra viešai konfliktavusi su reguliuotoju dėl požiūrio į šią priemonių kategoriją.

    CME žingsnis su BCH ir UNI rodo, kad reguliuojamoje rinkoje konkurencija vyksta per produktų įvairovę, kontraktų lankstumą ir prekybos prieinamumą. Jei reguliuotojai neprieštaraus, spalio viduryje investuotojai gaus dar du instrumentus, leidžiančius ir siekti grąžos, ir tiksliau valdyti kripto portfelio riziką.

  • Hyperliquid Policy Center stoja CFTC pusėn: prašo teismo atmesti CME ieškinį dėl nuolatinių ateities sandorių

    Hyperliquid Policy Center stoja CFTC pusėn: prašo teismo atmesti CME ieškinį dėl nuolatinių ateities sandorių

    „Hyperliquid Policy Center“ kreipėsi į JAV federalinį teismą, palaikydamas Prekių ateities sandorių komisiją (CFTC) ginče su „CME Group“. Organizacija prašo atmesti „CME Group“ ieškinį, kuriuo biržos operatorius siekia užginčyti CFTC sprendimus dėl nuolatinių ateities sandorių.

    Vadinamajame amicus curiae rašte, pateiktame Kolumbijos apygardos JAV apygardos teismui, „Hyperliquid Policy Center“ teigia, kad „CME Group“ bandymas stabdyti naują produktų klasę gali turėti platesnių pasekmių visai JAV išvestinių finansinių priemonių rinkai. Dokumente argumentuojama, kad toks ginčų kelias paskatintų dažnesnį reguliuotojo sprendimų skundimą vien todėl, kad rinkoje atsiranda naujovės.

    Kas yra nuolatiniai ateities sandoriai?

    Nuolatiniai ateities sandoriai yra ateities sandorių rūšis, neturinti galutinės galiojimo pabaigos datos. Tokios sutartys leidžia spekuliuoti turto kainos pokyčiais jo tiesiogiai neįsigyjant, o pozicijos paprastai palaikomos taikant periodinius atsiskaitymus, kad kaina išliktų arti bazinio turto.

    Šis produktas ypač išpopuliarėjo kriptovaliutų išvestinių priemonių rinkoje, tačiau JAV ilgą laiką buvo ribotai prieinamas dėl reguliavimo neapibrėžtumo. Pastaraisiais mėnesiais CFTC atvėrė kelią pirmiesiems tokiems produktams, kuriuos pasiūlė reguliuojamos platformos, įskaitant „Coinbase“ ir „Kalshi“.

    Ką sako „CME Group“ ir kuo remiasi HPC?

    „CME Group“ ieškinyje tvirtina, kad nuolatiniai ateities sandoriai tiesiogiai konkuruotų su jos siūlomais produktais ir sukeltų žalą verslui. Bendrovės vadovas Terrence Duffy yra viešai kritikavęs šį instrumentą, teigdamas, kad jis gali kelti sisteminių rizikų ir turėtų būti vertinamas pagal kitą teisinę kategoriją.

    „Hyperliquid Policy Center“ savo ruožtu pabrėžia, kad vien konkurencijos baimė savaime nereiškia teisinio pagrindo ginčyti reguliuotojo sprendimus. Organizacijos teigimu, CFTC sprendimas veikiau plečia rinką, pritraukdamas dalyvius, kurie nebūtinai prekiautų tradiciniais, su galiojimo terminu susietais ateities sandoriais.

    „Jei „CME Group“ laimėtų, kiekvienas CFTC patvirtintas produktas kviestų bylinėjimąsi iš rinkos senbuvių, kurie renkasi status quo, o pažangos tempas JAV ateities sandorių rinkose sulėtėtų iki minimumo“, – sakė buvusi JAV generalinė solistė Elizabeth Prelogar, atstovaujanti „Hyperliquid Policy Center“.

    Kodėl šis ginčas svarbus rinkai?

    Byla vertinama kaip precedentinė, nes ji gali apibrėžti, kiek plačiai biržų operatoriai gali ginčyti reguliuotojo sprendimus, remdamiesi būsimos konkurencijos argumentu. Jei teismas pritartų „CME Group“ logikai, tai galėtų sustiprinti teisinę riziką inovatyviems produktams, net jei jie įvedami per jau reguliuojamas platformas.

    „Hyperliquid Policy Center“ taip pat akcentuoja, kad „Kalshi“ CFTC reguliuojama birža yra nuo 2020 metų, todėl, organizacijos vertinimu, kalbama ne apie naujo, nereglamentuoto žaidėjo įleidimą, o apie produkto formatą. Tolimesnis teismo sprendimas gali nulemti, kaip greitai JAV rinka priims nuolatinius ateities sandorius ir kokiomis sąlygomis jie bus plėtojami.

  • CFTC prašo atmesti CME ieškinį dėl kripto „amžinųjų“ ateities sandorių: esą žala neįrodyta

    CFTC prašo atmesti CME ieškinį dėl kripto „amžinųjų“ ateities sandorių: esą žala neįrodyta

    JAV Žaliavų ateities sandorių komisija (CFTC) paprašė federalinio teismo Vašingtone atmesti CME Group ieškinį, kuriuo birža ginčija reguliuotojo sprendimą dėl kriptovaliutų „amžinųjų“ ateities sandorių.

    Trečiadienį pateiktame prašyme CFTC teigė, kad CME nepagrindė nei realios konkurencinės žalos, nei teisinio pagrindo bylai nagrinėti, o pats ginčas esą yra perdėtas ir neturintis praktinės reikšmės.

    Kas sukėlė ginčą?

    Byla kilo po to, kai CFTC gegužės 29 dieną patvirtino „Kalshi“ bitkoino „amžinųjų“ ateities sandorių kontraktą ir nurodė, kad panašius produktus gali listinguoti ir kitos licencijuotos biržos, priskiriamos designated contract markets kategorijai.

    CME savo ieškinyje aiškino, kad tokio tipo produktai turėtų būti traktuojami kaip apsikeitimo sandoriai, o ne kaip ateities sandoriai, todėl jiems turėtų galioti kitoks reguliavimas pagal Commodity Exchange Act ir Dodd-Frank reformų paketą.

    CFTC argumentai: CME galėtų siūlyti tą patį

    Reguliuotojas teismui nurodė, kad CME kalbama konkurencinė žala yra spekuliatyvi, nes birža pati gali listinguoti analogiškus „amžinuosius“ ateities sandorius, jei tik mano, kad tokio produkto reikia rinkai.

    CFTC taip pat pažymėjo, kad pati CME viešai yra sakiusi, jog jos klientai aktyviai neprašo tokių kontraktų, o tai, komisijos vertinimu, silpnina argumentą apie skubią ir neišvengiamą žalą.

    „Net jei CME migloti teiginiai apie konkurencinę žalą turėtų nors kiek turinio, ta žala yra pačių susikurta, nes CME atsisako listinguoti „amžinuosius“ ateities sandorius“, – teigiama CFTC pateiktame dokumente.

    Volume duomenys ir tolesnė eiga

    Komisija rėmėsi ir CME pateiktais apyvartų skaičiais, kurie, kaip teigiama teismo dokumentuose, rodo, kad su bitkoinu ir eteriu susijusių ateities sandorių apimtys po gegužės 29 dienos sprendimo nemažėjo, o kai kuriais mėnesiais buvo didesnės.

    Be to, CFTC argumentuoja, kad net jei teismas pritartų idėjai „amžinuosius“ kontraktus priskirti apsikeitimo sandoriams, tai nebūtinai pašalintų tariamą žalą, nes tie patys rinkos dalyviai galėtų siūlyti produktą tiesiog kitoje teisinėje kategorijoje.

    CFTC taip pat priminė, kad Kongreso sukurta išvestinių finansinių priemonių priežiūros sistema remiasi savireguliacija, rinkos vientisumu ir atsakingomis inovacijomis, todėl bandymas teismu riboti naujų produktų atsiradimą, komisijos teigimu, prieštarauja šiai logikai.

    Reguliuotojas paprašė žodinio posėdžio, o CME atsakymas į prašymą atmesti ieškinį teismui turėtų būti pateiktas iki spalio 2 dienos.

  • Hyperliquid gina onchain išvestines: CME ir ICE siekia, kad CFTC sugriežtintų priežiūrą

    Hyperliquid gina onchain išvestines: CME ir ICE siekia, kad CFTC sugriežtintų priežiūrą

    JAV įkurta interesų grupė Hyperliquid Policy Center teigia, kad onchain neterminuoti ateities sandoriai gali padidinti rinkos skaidrumą ir efektyvumą, nes visi sandoriai viešai fiksuojami blokų grandinėje realiu laiku. Ši pozicija išsakyta po pranešimų, kad tradicinės biržos CME ir Intercontinental Exchange tariamai ieško būdų, kaip pritraukti platformą į griežtesnį JAV reguliavimo lauką.

    Pasak žiniasklaidoje cituojamų šaltinių, CME ir ICE Vašingtone kalbasi su politikos formuotojais dėl galimų rizikų, kurias, jų vertinimu, kelia sparčiai augantis konkurentas. Pagrindinis akcentas siejamas su išvestinių priemonių priežiūra ir klausimu, ar tokios platformos turėtų būti registruojamos ir prižiūrimos JAV Prekių ateities sandorių komisijos (CFTC) režimu.

    Kas kelia įtampą rinkoje?

    Hyperliquid pastaruoju metu sulaukė daugiau dėmesio dėl 24 valandas per parą, 7 dienas per savaitę veikiančios prekybos, kuri leidžia sudaryti sandorius ir tada, kai tradicinės biržos nedirba. Šalininkai teigia, kad tai mažina kainų spragas tarp prekybos sesijų ir gali pagerinti kainų nustatymą, ypač pasaulinėse rinkose, kur naujienos ir įvykiai nesustoja savaitgaliais.

    „Nuolatinė prekyba panaikina pertraukas tarp tradicinių prekybos valandų ir gerina kainų nustatymą visiems dalyviams“, – teigė Hyperliquid Policy Center.

    Kita medalio pusė yra priežiūra, klientų identifikavimo ir sandorių stebėsenos reikalavimai. Jei platforma būtų priskirta CFTC reguliavimo sričiai, jai tikėtina tektų diegti išsamesnius atitikties procesus, sustiprinti rinkos piktnaudžiavimo prevenciją ir aiškiau apibrėžti veiklos jurisdikciją.

    Skaidrumas prieš reguliavimo spragas

    Hyperliquid Policy Center argumentuoja, kad vieša blokų grandinės apskaita pati savaime kuria skaidrumo pranašumą, nes palieka visų veiksmų pėdsaką ir teoriškai apsunkina dalyviams galimybę slėpti sandorių istoriją. Organizacija tikina, kad toks modelis gali būti nepalankus prekybai naudojantis vidine informacija ar kainų manipuliavimui, nes duomenys yra matomi ir analizuojami realiu laiku.

    „Hyperliquid skaidrumas yra stiprus atgrasymo veiksnys piktnaudžiavimui ir palengvina stebėseną, aptikimą bei tyrimus“, – teigė organizacija.

    Kartu pripažįstama, kad JAV teisė ir priežiūros praktika istoriškai buvo kurta tradicinėms išvestinių priemonių rinkoms, o ne viešose blokų grandinėse veikiančioms platformoms. Dėl to reguliuotojams kyla dilema: kaip pritaikyti reikalavimus taip, kad būtų užtikrinta rinkos integralumas, bet nebūtų mechaniškai perkelti modeliai, kurie neatsižvelgia į decentralizuotų sistemų veikimo specifiką.

    Platesnis kontekstas: tradicinių ir kriptobiržų konkurencija

    Konkurencijos foną sustiprina ir tai, kad didžiosios centralizuotos kriptoturto biržos vis dažniau plečia pasiūlą už kriptoturto ribų, o kai kuriais atvejais siūlo ir su žaliavomis susietus produktus. Tuo pačiu išvestinių priemonių plėtra JAV rinkoje dažnai juda lėčiau dėl reguliacinių rizikų ir licencijavimo, todėl dalis inovacijų pirmiausia įsitvirtina už tradicinių struktūrų ribų.

    Hyperliquid, nors ir auganti, vis dar generuoja mažesnę apyvartą nei didžiausi pasaulio žaidėjai išvestinių priemonių segmente. Vis dėlto jos augimas ir su tuo susiję bandymai perbraižyti taisykles tampa signalu, kad konkurencija dėl išvestinių sandorių ateities persikelia ir į viešas blokų grandines, o reguliavimo klausimai artimiausiu metu tik aštrės.