CP v2

Tag: Euroclear

  • Ukraina ragina ES imtis ryžtingų žingsnių dėl Rusijos turto: 2027 metais gali trūkti 69 mlrd. eurų

    Ukraina ragina ES imtis ryžtingų žingsnių dėl Rusijos turto: 2027 metais gali trūkti 69 mlrd. eurų

    Ukraina ragina Europos Sąjungą sparčiau apsispręsti dėl įšaldyto Rusijos turto panaudojimo, nes jau 2027 metais gali atsiverti maždaug 69 mlrd. eurų finansavimo spraga. Kyjivas teigia, kad be papildomų sprendimų bus sunku vienu metu išlaikyti gynybos pajėgumus, finansuoti valstybės biudžetą ir užtikrinti skolos tvarumą.

    Apie tai Briuselyje kalbėjo Ukrainos finansų ministras Serhijus Marčenka, susitikęs su tarptautiniais donorais ir finansų institucijomis. Pasak diskusijas žinančių pareigūnų, jis argumentavo, kad įšaldytų Rusijos lėšų panaudojimas būtų ir praktiškas, ir teisingas būdas padengti karo išlaidas bei sustiprinti atsakomybę už agresiją.

    Didžiausia šių lėšų dalis yra ES jurisdikcijoje: Europoje laikoma apie 210 mlrd. eurų su Rusijos centriniu banku siejamo turto, o reikšminga jo dalis saugoma Briuselyje veikiančiame vertybinių popierių depozitoriume „Euroclear“. Dėl to politiniai ir teisiniai sprendimai ES viduje tampa esminiai, tačiau kartu išlieka jautrūs dėl galimų rizikų finansų sistemai ir precedentų tarptautinėje teisėje.

    „Mums reikia, kad mūsų draugai Europoje būtų pakankamai drąsūs ir priimtų ryžtingus sprendimus“, – sakė Serhijus Marčenka.

    Ministro teigimu, vien planuojamos išorės finansinės paramos poreikis yra milžiniškas: 2027 metais Ukraina iš donorų gali tikėtis apie 46,5 mlrd. eurų, tačiau kol kas užtikrinta tik maždaug 17,7 mlrd. eurų. Tai reikštų apie 28,9 mlrd. eurų spragą vien civiliniam finansavimui, o papildomai išlieka dar apie 40 mlrd. eurų gynybos išlaidų dalis, kuriai sąjungininkai nėra suteikę aiškių garantijų.

    Ukraina pabrėžia, kad biudžeto padėtį blogina tęsiami Rusijos smūgiai, kurie trikdo ekonominę veiklą, griauna infrastruktūrą, apsunkina mokesčių surinkimą ir mažina verslo aktyvumą. Papildomu veiksniu įvardijami ir iššūkiai Juodosios jūros maršrutuose, ribojantys dalies eksporto srautus ir didinantys nuostolius žemės ūkiui bei logistikai.

    ES institucijos šią temą vertina atsargiai, nes bandymai panaudoti įšaldytą Rusijos turtą jau anksčiau buvo strigę dėl valstybių narių nesutarimų. Europos Komisija akcentuoja, kad šiuo metu prioritetas yra jau sutartos paramos schemos įgyvendinimas ir lėšų išmokėjimo tempas, kuris siejamas ir su reformų pažanga Ukrainoje.

    Kas jau sutarta dėl paramos?

    ES lygiu jau patvirtintas 90 mlrd. eurų paramos modelis, paremtas bendru skolinimusi, numatant po 45 mlrd. eurų 2026 ir 2027 metams. Ukraina sveikina šį paketą, tačiau teigia, kad dėl karo intensyvėjimo ir augančių gynybos poreikių jo gali nepakakti.

    Tuo metu dalis ES valstybių, tarp jų Švedija, Nyderlandai, Ispanija ir Lenkija, viešai ragina ieškoti papildomų sprendimų, įskaitant ir platesnį įšaldyto Rusijos turto panaudojimą. Vis dėlto Belgija, o taip pat atsargiau nusiteikusios Prancūzija ir Italija, kelia klausimus dėl teisinio pagrindo ir galimų finansinių pasekmių, todėl bendras sutarimas tebėra sudėtingas.

    Kodėl įšaldytas turtas kelia ginčus?

    Diskusija dėl suverenių Rusijos lėšų paliečia tarptautinės teisės principus, finansinių institucijų stabilumą ir galimų ieškinių riziką. Dėl to Ukrainos prašymai dažnai susiduria su ES valstybių narių reikalavimu turėti centralizuotą, teisiškai atsparų mechanizmą, kuris apsaugotų tiek nacionalinius interesus, tiek pagrindinius Europos finansų rinkos veikimo principus.

    Kartu Kyjivas pabrėžia, kad laikas yra kritinis: sprendimai dėl 2027 metų finansavimo turi būti priimami iš anksto, kad valstybė galėtų planuoti biudžetą, užtikrinti gynybos pirkimus ir palaikyti socialinių išmokų bei viešųjų paslaugų tęstinumą. Galutiniai skaičiai dar gali keistis, nes Europos Komisija ir Tarptautinis valiutos fondas toliau tikslina realų Ukrainos finansavimo poreikį.

  • Belgija stabdo idėją naudoti įšaldytą Rusijos centrinio banko turtą paramai Ukrainai

    Belgija stabdo idėją naudoti įšaldytą Rusijos centrinio banko turtą paramai Ukrainai

    Belgija griežtai sureagavo į naują kelių Europos Sąjungos valstybių bandymą panaudoti įšaldytą Rusijos centrinio banko turtą papildomai paramai Ukrainai. Diskusijos atsinaujino, kai dalis sostinių ragina pereiti nuo vien palūkanų panaudojimo prie platesnio šių lėšų įdarbinimo.

    ES yra įšaldžiusi apie 210 mlrd. eurų Rusijos centrinio banko atsargų, o didžiausia dalis laikoma Briuselyje veikiančioje finansinių vertybinių popierių saugojimo įstaigoje „Euroclear“. Šis faktas Belgijai suteikia ypatingą vaidmenį, bet kartu, kaip pabrėžia Briuselis, ir išskirtinę teisinę bei finansinę riziką.

    Neformaliame ES užsienio reikalų ministrų susitikime diskusijas iš naujo stūmė Švedija, Nyderlandai, Ispanija ir Lenkija, viešai argumentuodamos, kad dabartiniai finansiniai instrumentai gali būti nepakankami. Prie šios linijos taip pat jungėsi Baltijos šalys.

    Belgijos argumentas: rizika ir atsakomybė

    Belgijos užsienio reikalų ministras Maxime’as Prévot tvirtino, kad bendras nusiteikimas tarp kolegų išliko atsargus. Pasak jo, didžioji dalis valstybių kol kas nerodo noro grįžti prie konfiskavimui artimų mechanizmų.

    „Pasirūpinau dar kartą pakartoti Belgijos poziciją, kuri per metus nepasikeitė. Mūsų prieštaravimo priežastys per tą laiką niekur nedingo“, – sakė Maxime’as Prévot.

    Belgija akcentuoja, kad sprendimai, kurie būtų prilyginti konfiskavimui, galėtų sukelti labai reikšmingų teisinių ginčų, finansų rinkų reakcijų ir precedento klausimų. Briuselis taip pat kalba apie galimą atsakomybės naštą, jei Rusija imtųsi atsakomųjų priemonių prieš Belgijos ar euro zonos interesus.

    Ši laikysena atspindi ir ankstesnes Belgijos pastabas, kai buvo svarstoma idėja įšaldytą turtą paversti finansavimo šaltiniu Ukrainai per nulinėmis palūkanomis pagrįstą kreditavimo schemą. Tuomet Belgija siekė, kad rizikos būtų pilnai pasidalytos ES mastu ir numatytos aiškios, neribotos garantijos.

    Kodėl tema sugrįžo dabar?

    Diskusijų atsinaujinimą skatina abejonės, ar dabartinis ES finansinis planas Ukrainai užteks iki 2027 metų pabaigos, kaip buvo numatyta. Kelių šalių teigimu, karo kaštai auga, o Rusijos karinės kampanijos intensyvėjimas verčia iš anksto ieškoti papildomų, mokesčių mokėtojams mažiau skausmingų šaltinių.

    Tuo pat metu Ukraina signalizuoja apie išaugusius poreikius, įskaitant gynybos biudžeto spaudimą ir išlaidas, susijusias su karių atlyginimais bei ginkluotės pirkimais. Kyjivas yra raginęs sąjungininkus užpildyti maždaug 23 mlrd. eurų spragą, o kaip vieną iš variantų mini ir didesnį įšaldyto turto panaudojimą.

    Ukrainos užsienio reikalų ministras Andrijus Sybiha teigė, kad šis kelias, jo manymu, vertas rimtos diskusijos. Kartu dalis ES sostinių laikosi pozicijos, kad prieš priimant sprendimus būtina užsitikrinti tvirtą teisinį pagrindą.

    Teisinės ribos ir politinė matematika

    Italijos užsienio reikalų ministras Antonio Tajani pabrėžė, kad Italija nėra kategoriškai prieš, tačiau esminis klausimas lieka teisinis. Ši nuostata atspindi platesnį ES vidinį balansą: vienos valstybės nori greitesnio sprendimo, kitos baiminasi precedento, kuris ateityje galėtų paveikti investuotojų pasitikėjimą ir suvereniojo turto apsaugos principus.

    Europos Komisija, kaip signalizuojama, stebi diskusijų kryptį, tačiau vengia rengti naują iniciatyvą be aiškios politinės daugumos. Tai ypač aktualu tuo metu, kai ES šalys paraleliai veda sudėtingas derybas dėl būsimo ES biudžeto ir prioritetų.

    Belgija taip pat kartoja, kad įšaldyto turto išlaikymas gali būti svarbus derybinis svertas taikos derybų atveju, siekiant Rusijos kompensacijų už Ukrainai padarytą žalą. Šis argumentas, Briuselio nuomone, ilgainiui gali sustiprinti ES pozicijas, net jei trumpuoju laikotarpiu finansinis spaudimas tik didėja.

  • Lenkija ir dar trys šalys ragina ES naudoti įšaldytą Rusijos turtą Ukrainai: kodėl 90 mlrd. eurų per mažai

    Lenkijos, Ispanijos, Nyderlandų ir Švedijos užsienio reikalų ministrai paragino Europos Sąjungą grįžti prie klausimo, kaip panaudoti įšaldytą Rusijos turtą tęstinei paramai Ukrainai. Jų teigimu, vien ES sutarta 90 mlrd. eurų paskola neužtikrina pakankamo finansinio stabilumo nei trumpuoju, nei ilguoju laikotarpiu.

    Kreipimesi į ES vyriausiąją diplomatę Kają Kallas bei Airijos užsienio reikalų ministrę Helen McEntee, kurios šalis pirmininkauja ES Tarybai, pabrėžta, kad požymių apie Rusijos pasirengimą nutraukti agresiją nematyti. Ministrai akcentavo, jog dėl karo pasekmių vis daugiau spaudimo patiria ir pačios ES valstybės narės.

    „Atėjo laikas sugrįžti prie klausimo, kaip toliau panaudoti Rusijos įšaldytus išteklius Ukrainos naudai“, – rašoma ministrų laiške.

    Įšaldyto turto mastas

    Diskusijos centre – Rusijos centrinio banko aktyvai, kurie po plataus masto invazijos į Ukrainą buvo įšaldyti Vakarų jurisdikcijose. ES teritorijoje įšaldyto turto vertė siekia apie 210 mlrd. eurų, o didžiausia dalis, maždaug 185 mlrd. eurų, laikoma Belgijoje veikiančioje atsiskaitymų institucijoje „Euroclear“.

    90 mlrd. eurų paskola, kurią ES lyderiai suderino 2025 metų gruodį, buvo pristatyta kaip alternatyvus planas, kai politiniai ir teisiniai ginčai dėl pačių aktyvų panaudojimo liko neišspręsti. Vis dėlto keturių valstybių ministrai tvirtina, kad ilgalaikiam Ukrainos finansinių poreikių dengimui reikia tvaresnio sprendimo.

    Argumentas: mažesnė našta mokesčių mokėtojams

    Ministrai pabrėžia, kad įšaldyto turto panaudojimas padėtų užtikrinti, jog Rusija realiai prisidėtų prie Ukrainai padarytos žalos atlyginimo. Kartu tai, jų vertinimu, sumažintų tiesioginę naštą ES šalių biudžetams ir mokesčių mokėtojams, kurie pastaruosius metus finansuoja reikšmingą dalį paramos paketų.

    „Panaudodama įšaldytus aktyvus, ES gali užtikrinti, kad Rusija nedelsdama sumokėtų už Ukrainai padarytą žalą, ir kartu sumažinti mūsų mokesčių mokėtojų naštą“, – teigiama laiške.

    Kartu dokumente akcentuojama ir politinė šio žingsnio dimensija: aktyvų panaudojimas būtų papildomas spaudimo instrumentas Maskvai, rodantis, kad karinė agresija turi ilgalaikių ir apčiuopiamų finansinių pasekmių.

    Ką siūloma daryti toliau?

    Keturių šalių ministrai ragina Europos Komisiją ieškoti naujų mechanizmų, kurie leistų išplėsti įšaldyto turto naudojimą taip, kad rizika ir atsakomybė būtų pasidalinta tarp visų ES valstybių. Tai reikštų, kad nė viena šalis nebūtų palikta neproporcingai padengti galimų teisinių ar finansinių pasekmių.

    Ministrai taip pat siekia, kad šis klausimas būtų aptartas artimiausiame neformaliame ES užsienio reikalų ministrų susitikime, kuris numatytas rugsėjo 1–2 dienomis. Tikimasi, kad politinė diskusija gali tapti atspirties tašku konkretesniems Europos Komisijos pasiūlymams ir tolesniam sprendimų derinimui tarp valstybių narių.

  • Šiaurės šalys svarsto jungti biržas: kas laimėtų ir kodėl tai gali supurtyti investuotojus?

    Šiaurės šalys svarsto jungti biržas: kas laimėtų ir kodėl tai gali supurtyti investuotojus?

    Idėja grįžta į darbotvarkę

    Šiaurės Europos verslo ir investuotojų grupė vėl kelia klausimą, ar Švedija, Danija, Norvegija ir Suomija galėtų sujungti nacionalines vertybinių popierių biržas į vieną regioninę rinką. Tikslas – padidinti likvidumą, pritraukti daugiau listinguojamų įmonių ir sustiprinti regiono konkurencingumą pasauliniu mastu.

    Diskusijas koordinuoja Šiaurės šalių pramonės aljansas Nordic Compass, teigiantis, kad šiuo metu nagrinėjamos skirtingos alternatyvos, įskaitant biržų konsolidaciją ir reguliavimo taisyklių suderinimą. Aljansas pabrėžia, kad darbas yra ankstyvoje, tiriamojoje stadijoje.

    Kodėl tai svarbu kapitalui

    Nordic Compass kapitalo rinkų krypties vadovas Christianas Clausenas, vadovaujantis ir „BlackRock“ veiklai Šiaurės šalyse, sako, kad siekiama gerinti kapitalo pritraukimo galimybes visame įmonių augimo cikle. Tai apima kelią nuo startuolių ir rizikos kapitalo iki augimo, mastelio didinimo ir pirminių viešų siūlymų.

    „Analizuojame įvairias iniciatyvas, įskaitant su likvidumu susijusius klausimus. Kol kas tai tyrinėjimo etapas, o dėl konkrečių sprendimų nesame susitarę“, – sakė Christianas Clausenas.

    Šiaurės šalių pensijų fondai ir valstybiniai investuotojai valdo apie 3 430 000 000 000 eurų ir kasmet sulaukia maždaug 150 000 000 000 eurų įplaukų. Šis kapitalas paskirstytas per kelias atskiras rinkas, todėl sujungimas galėtų sumažinti fragmentaciją ir pagerinti prekybos gylį.

    Nuo ko priklausytų realus sujungimas

    Net jei politinis ir verslo sutarimas būtų pasiektas, sujungimui reikėtų kelių nepriklausomų rinkos infrastruktūros dalyvių bendradarbiavimo. Daugumą regiono biržų valdo „Nasdaq“, Oslo birža priklauso „Euronext“, o atsiskaitymų ir vertybinių popierių infrastruktūroje svarbų vaidmenį atlieka „Euroclear“.

    „Euronext“ teigė palaikanti iniciatyvas, kurios didintų Šiaurės šalių kapitalo rinkų konkurencingumą, ir nurodė, kad per Oslo biržą bei susijusias veiklas regione jau turi stiprią poziciją. Bendrovė akcentuoja, kad gilesnis likvidumas, bendra technologinė bazė ir suderintos taisyklės paprastai palengvina kapitalo judėjimą per sienas.

    Aljanso pirmieji siūlymai turėtų paaiškėti lapkričio 4 ir 5 dienomis Geteborge vyksiančiame susitikime, kuriame, kaip tikimasi, bus pristatyti ir kapitalo rinkų krypties rezultatai. Tuomet paaiškės, ar idėja peraugs iš analizės į konkretų planą.

  • ES grįžta prie įšaldytų Rusijos aktyvų: iki 210 mlrd. eurų galėtų stiprinti Ukrainos gynybą

    Europos Sąjungoje vėl atsinaujina diskusija, ar įšaldyti Rusijos valstybiniai aktyvai galėtų tapti papildomu finansavimo šaltiniu Ukrainos gynybai ir atstatymui. Nyderlandai siekia, kad šis klausimas sugrįžtų į Bendrijos darbotvarkę, o iniciatyvą, kaip skelbiama, palaiko ir dalis Šiaurės bei Baltijos šalių.

    Kalbama apie iki 210 mlrd. eurų vertės Rusijos aktyvus, įšaldytus po plataus masto invazijos į Ukrainą 2022 metais. Didelė šių lėšų dalis yra susijusi su vertybiniais popieriais ir laikoma Europos finansų infrastruktūroje, todėl bet koks sprendimas turėtų ir finansinių, ir teisinių pasekmių.

    Kas siūloma ir kodėl dabar?

    Idėja paprasta: vietoje naujų bendrų skolų ar papildomų įnašų iš valstybių biudžetų būtų ieškoma būdų panaudoti įšaldytą Rusijos turtą Ukrainos poreikiams. Šią kryptį dažniau remia šalys, kurios nori mažinti spaudimą ES skolinimuisi ir sparčiau rasti stabilų, ilgalaikį finansavimo mechanizmą.

    Diskusijoms grįžtant, ES tuo pat metu yra suplanavusi reikšmingą paramą Ukrainai ir per paskolų bei biudžetines priemones. Vis dėlto Bendrijoje pripažįstama, kad Ukrainos finansiniai poreikiai išlieka dideli, o karo trukmė ir intensyvumas toliau didina spaudimą ieškoti papildomų šaltinių.

    Kur slypi didžiausios rizikos?

    Didelė įšaldytų aktyvų dalis laikoma Belgijoje veikiančioje finansinių vertybinių popierių depozitoriumo infrastruktūroje, todėl Briuselis ir Belgijos valdžia jautriai vertina galimų teisminių ginčų ir atsakomųjų veiksmų riziką. Jei Rusija bandytų ginčyti sprendimus teismuose, išaugtų finansinės atsakomybės ir reputacinės žalos tikimybė.

    Prieštaravimų kelia ir platesnis precedentas: Europos institucijos bei dalis valstybių narų baiminasi, kad tiesioginis konfiskavimas galėtų sukelti abejonių dėl turto apsaugos euro zonoje. Tai ypač aktualu pasaulinių investuotojų pasitikėjimui, nes finansų rinkose svarbios ne tik politinės deklaracijos, bet ir nuspėjamos taisyklės.

    Koks realistiškiausias kelias?

    Praktiškiausiu kompromisu dažnai laikomas modelis, kai naudojamas ne pats turtas, o pajamos, generuojamos iš įšaldytų aktyvų investavimo ar administravimo. Tokia schema paprastai vertinama kaip lengviau apginama teisiškai, nes kalbama apie uždirbtas palūkanas ar kitą grąžą, o ne apie pagrindinės sumos perėmimą.

    ES diplomatiniuose sluoksniuose prognozuojama, kad klausimas vėl gali iškilti artimiausiais mėnesiais, ypač jei Ukrainos finansavimo poreikiai viršys dabartinius planus. Galutinis sprendimas priklausys nuo to, ar pavyks suderinti teisinius saugiklius, politinę valią ir rizikos pasidalijimą tarp valstybių narių.

    „Turime rasti sprendimą, kuris būtų ir veiksmingas Ukrainai, ir teisiškai atsparus Europos Sąjungai“, – sakė vienas su derybomis susipažinęs ES pareigūnas.