CP v2

Tag: Michael Saylor

  • JPMorgan skaičiuoja: „Strategy“ bitkoinų pirkimai šiemet gali priartėti prie 30 mlrd. eurų

    JPMorgan skaičiuoja: „Strategy“ bitkoinų pirkimai šiemet gali priartėti prie 30 mlrd. eurų

    „JPMorgan“ analitikai vertina, kad Michaelo Sayloro valdoma „Strategy“ šiemet gali nupirkti bitkoinų už maždaug 30 mlrd. eurų, jei dabartinis kaupimo tempas išliks panašus. Toks scenarijus reikštų dar ryškesnį bendrovės sugrįžimą prie agresyvesnės pirkimo strategijos.

    Banko skaičiavimai remiasi tuo, kad „Strategy“ per šiuos metus jau papildė balansą 145 834 bitkoinais, kurių vertė rinkos kainomis siekė apie 10 mlrd. eurų. Didelė dalis pirkimų, analitikų teigimu, vyko laikotarpiais, kai bitkoino kaina buvo žemiau įmonės prognozuojamos vidutinės įsigijimo kainos.

    „Strategy“ yra didžiausia bitkoinų turinti biržoje listinguojama bendrovė, o jos portfelis, viešai skelbiamais duomenimis, sudaro 818 334 bitkoinus. Tai reiškia, kad įmonės rezultatai ir finansavimo galimybės vis labiau susiejami su kriptovaliutų rinkos svyravimais.

    Kas leidžia tęsti pirkimus

    „JPMorgan“ atkreipia dėmesį į išaugusią investuotojų paklausą „Strategy“ akcijoms, kuri pastaraisiais mėnesiais didino akcijos kainos premiją, palyginti su įmonės grynąja turto verte. Tokia premija paprastai palengvina kapitalo pritraukimą, nes bendrovė gali palankiau leisti naujas akcijas ar skolintis.

    Analitikų vertinimu, paklausa „Strategy“ vertybiniams popieriams išlieka tvirta tiek tarp mažmeninių, tiek tarp institucinių investuotojų. Tai svarbu todėl, kad įmonės bitkoinų kaupimo modelis didele dalimi priklauso nuo gebėjimo nuolat finansuotis rinkoje.

    Banko išvadoje akcentuojama, kad pirkimų tempas balandį vėl pagreitėjo, o tai siejama su „opportunistiniu“ elgesiu, kai sprendimai derinami prie rinkos kainų ir prieinamo finansavimo. Kitaip tariant, kuo lengviau pritraukti kapitalo ir kuo patrauklesnė kaina, tuo aktyvesni pirkimai.

    Rizikos ir dividendų klausimas

    Kartu su agresyvesniu kaupimu didėja ir klausimų dėl finansinių įsipareigojimų aptarnavimo. Viešai buvo aptarta, kad ateityje „Strategy“ gali tekti parduoti dalį bitkoinų, jei prireiktų dengti dividendus, susijusius su bendrovės leidžiamais didesnio pajamingumo privilegijuotais vertybiniais popieriais.

    Tokia galimybė investuotojams svarbi dėl dviejų priežasčių: viena vertus, tai keistų įmonės ilgalaikį naratyvą apie bitkoino laikymą, kita vertus, pardavimų poreikis galėtų sutapti su nepalankiais rinkos ciklais. Dėl to „Strategy“ strategija tampa jautri ne tik bitkoino kainai, bet ir finansavimo sąlygų pokyčiams.

    „JPMorgan“ vertinimas apie galimus 30 mlrd. eurų pirkimus išryškina platesnę tendenciją, kai dalis listinguojamų įmonių bitkoiną naudoja kaip pagrindinį balanso aktyvą. Vis dėlto toks modelis išlieka itin priklausomas nuo rinkos likvidumo, investuotojų apetito rizikai ir kriptovaliutų kainų dinamikos.

  • „Strategy“ sulaužė „niekada neparduoti“ pažadą: atsargų planas bitkoinui keičiasi

    „Strategy“ sulaužė „niekada neparduoti“ pažadą: atsargų planas bitkoinui keičiasi

    Vienas žinomiausių bitkoino kaupėjų tarp biržoje kotiruojamų bendrovių, „Strategy“, keičia iki šiol deklaruotą kryptį: naujausiuose finansiniuose komentaruose įmonė leido suprasti, kad ateityje gali parduoti dalį bitkoinų, jei tai bus naudinga akcininkams.

    Iki šiol „Strategy“ viešojoje erdvėje buvo siejama su idėja bitkoiną tik kaupti, o ne realizuoti. Tačiau bendrovė pradeda labiau akcentuoti balansinės struktūros valdymą ir tikslą didinti vadinamąjį bitkoinų kiekį vienai akcijai.

    Kas pasikeitė „Strategy“ strategijoje

    Bendrovės vadovai investuotojams aiškino, kad svarstytų bitkoino pardavimą dviem atvejais: siekiant sukaupti pinigų rezervą įsipareigojimams vykdyti arba mažinant skolą, jei tai ilguoju laikotarpiu pagerintų rodiklius akcininkams.

    „Mūsų galimybė parduoti bitkoiną tam, kad gautume JAV dolerių arba sumažintume skolą, jei tai didina vertę vienai akcijai, yra tai, ką ateityje svarstytume“, – sakė bendrovės vadovas Phong Le.

    Tokie signalai rinkai svarbūs, nes „Strategy“ bitkoino pirkimus istorijoje dažnai finansuodavo skolintomis lėšomis arba leisdama naujas akcijas. Tai reiškia, kad įmonės kapitalo kaina ir skolos aptarnavimas gali tapti kritiškai reikšmingi laikotarpiais, kai bitkoino kaina smunka.

    Nuostolis, rezervas ir skolos kaina

    „Strategy“ pranešė apie didelį grynąjį nuostolį dėl bitkoino kainos kritimo metų pradžioje, o tai parodo, kaip stipriai bendrovės finansiniai rezultatai priklauso nuo kriptovaliutos rinkos svyravimų.

    Svarbus pokytis yra ir tai, kad bendrovė susikūrė atskirą pinigų rezervą, skirtą vykdyti įsipareigojimus: mokėti dividendus privilegijuotų akcijų savininkams bei palūkanas už skolą. Tokia praktika rinkoje dažnai vertinama kaip bandymas sumažinti likvidumo riziką.

    Kriptoturto kainoms tampant nepastovesnėms, o palūkanų normoms išliekant svarbiu veiksniu kapitalo rinkose, įmonėms, kurios aktyviai naudoja svertą, tenka ieškoti lankstesnių sprendimų. Dėl to pažadas niekada neparduoti praktiškai gali virsti taisykle su išimtimis.

    Kiek bitkoinų turi „Strategy“

    Pagal bendrovės pateiktą informaciją, pirmojo ketvirčio pabaigoje „Strategy“ valdė 818 334 BTC, kurių įsigijimo vertė siekė 61,81 mlrd. JAV dolerių, o vidutinė įsigijimo kaina buvo apie 75 500 JAV dolerių už vienetą.

    Perskaičiavus apytiksliai pagal 0,93 euro už JAV dolerį kursą, tai sudaro apie 57,5 mlrd. eurų. Toks dydis leidžia „Strategy“ išlikti viena didžiausių viešai kotiruojamų bendrovių, kurių balanse dominuoja bitkoinas.

    Bendrovė taip pat akcentuoja savo pačios naudojamą rodiklį, siejamą su bitkoinų kiekiu vienai akcijai. Šis dydis gali keistis ne tik dėl pirkimų ar pardavimų, bet ir dėl naujų akcijų emisijų, skolų refinansavimo ar kitų kapitalo struktūros sprendimų.

    Investuotojams tai reiškia, kad „Strategy“ pasakojimas pamažu slenka nuo paprasto bitkoino kaupimo prie aktyvaus finansinio valdymo modelio, kur pelningumas ir rizika bus vertinami ne vien per bitkoino kainą, bet ir per įmonės skolos bei nuosavo kapitalo santykį.

  • „Strategy“ akcijų emisija kursto bitkoino šuolį: „Bitwise“ CIO tikisi, kad ralis dar nesibaigė

    „Strategy“ akcijų emisija kursto bitkoino šuolį: „Bitwise“ CIO tikisi, kad ralis dar nesibaigė

    Bitkoino kaina pastarosiomis savaitėmis pastebimai atsigavo, o vienu svarbiausių šio judėjimo variklių investicijų bendrovė „Bitwise“ įvardija kompanijos „Strategy“ veiksmus. „Bitwise“ investicijų vadovas Mattas Houganas teigia, kad ralis gali tęstis dar kurį laiką, nes rinkai atsirado naujas, nuoseklus pirkėjas.

    Anot jo, bitkoinas nuo vasario mėnesio žemumų pakilo maždaug penktadaliu ir laikėsi apie 70 000 eurų ribą. Kainų dinamika, pasak M. Hougano, sutapo su keliais stipriais paklausos šaltiniais, tačiau iš jų labiausiai išsiskyrė „Strategy“ pirkimai.

    Kas stumia kainą aukštyn

    „Bitwise“ vertinimu, prie augimo prisidėjo didelės apimties pirkimai per biržoje prekiaujamus fondus, taip pat atsinaujinęs ilgalaikių turėtojų aktyvumas. Vis dėlto didžiausią vienkartinį poveikį, pasak M. Hougano, padarė „Strategy“, per maždaug du mėnesius papildžiusi savo rezervus bitkoinu už kelis milijardus eurų.

    Kompanija jau ne vienerius metus garsėja agresyvia bitkoino kaupimo strategija, tačiau naujausias etapas, „Bitwise“ manymu, išsiskiria finansavimo šaltiniu. „Strategy“ rėmėsi specialios rūšies privilegijuotųjų akcijų emisija, kurios investuotojams moka dividendus ir savo logika primena obligacijas.

    STRC mechanika ir rizikos

    M. Houganas aiškina, kad ši priemonė leidžia „Strategy“ pritraukti kapitalą, o gautas lėšas nukreipti į bitkoino pirkimą. Tokiu būdu susiformuoja ciklas: didesnė emisija reiškia daugiau lėšų pirkimams, o didesni pirkimai gali palaikyti arba kelti kainą.

    Tačiau kartu auga ir įsipareigojimai, nes privilegijuotosios akcijos reikalauja nuolat mokėti dividendus. „Bitwise“ vertinimu, tokio modelio tvarumas priklauso nuo to, ar bitkoino kaina ilgainiui kils ir stiprins „Strategy“ balansą, mažindama riziką, kad dividendų našta taps per sunki.

    „Taip, jei bitkoino kaina nejudės iki 2068 metų, „Strategy“ laukia rimtos problemos. Bet jei bitkoinas kasmet augs, dividendai gali būti mokami labai ilgai“, – sakė M. Houganas.

    Rinkos kontekstas ir ką stebėti toliau

    „Bitwise“ taip pat atkreipia dėmesį į palūkanų normų aplinką ir investuotojų apetitą pajamingumui: kai dalis rizikingesnių skolos instrumentų siūlo mažesnę grąžą, didesnį dividendą mokančios privilegijuotosios akcijos gali atrodyti patraukliau. Tai, M. Hougano teigimu, didina tikimybę, kad „Strategy“ gali siekti pritraukti dar daugiau kapitalo.

    Pastaruoju metu „Strategy“ bitkoino rezervai išaugo iki šimtų tūkstančių vienetų, o įsigijimai tęsiasi. Investuotojams tai reiškia, kad trumpuoju laikotarpiu kainą gali palaikyti ne tik rinkos nuotaikos, bet ir struktūrinė paklausa, nors kartu išlieka ir rizika, susijusi su didėjančiu svertu bei galimais kainos svyravimais.