CP v2

Tag: Privatus kreditas

  • Londono skolintojo griūtis išgąsdino JAV kreditų gigantus: kalbama apie šimtus mln. eurų

    Londono skolintojo griūtis išgąsdino JAV kreditų gigantus: kalbama apie šimtus mln. eurų

    Jungtinėje Karalystėje veikęs specializuotas būsto paskolų skolintojas Market Financial Solutions (MFS) po žlugimo tapo rimtu galvos skausmu dideliems bankams ir investuotojams abiejose Atlanto pusėse. Finansų rinkose vis garsiau kalbama, kad nišinių kreditų problemos gali persimesti į platesnę sistemą, ypač kai finansavimo grandinės tampa vis labiau susipynusios.

    MFS veikė kaip vadinamasis tilto finansavimo (bridging) skolintojas, suteikdavęs trumpalaikes paskolas klientams, kuriems greitai reikia lėšų, bet tradiciniai bankai jų dažnai neskolina. Skelbiama, kad MFS paskolų portfelio vertė siekė daugiau kaip 2,8 mlrd. eurų, todėl bet koks sukrėtimas neišvengiamai paliečia ir stambius finansuotojus.

    Dvigubo įkeitimo įtarimai

    MFS į nemokumo procesą pateko 2026 metų vasario 25 dieną, o viešojoje erdvėje pasirodė įtarimų dėl galimo sukčiavimo. Tarp minimų rizikų – vadinamasis dvigubas įkeitimas, kai tas pats nekilnojamasis turtas panaudojamas kaip užstatas keliems skirtingiems įsipareigojimams.

    Taip pat nurodoma, kad tarp užstatų vertės ir to, kiek įmonei galėjo reikėti atsiskaityti su kreditoriais, susidarė apie 1,5 mlrd. eurų spraga. Dėl to nemokumo bylose dabar itin detaliai narpliojamos sudėtingos finansavimo struktūros, į kurias buvo įtraukti bankai, fondai ir įvairūs tarpininkai.

    Bankų ir fondų nuostoliai

    Rinkos dalyviai jau įvardijo konkrečius skaičius. „Barclays“ pripažino patyręs apie 264 mln. eurų smūgį, o „HSBC“ savo ataskaitose nurodė maždaug 352 mln. eurų vertės vertės sumažėjimą, siejamą su šiuo atveju.

    Šaltiniuose minimos ir kitų finansų institucijų ekspozicijos: „Elliott Management“ – apie 232 mln. eurų, „Wells Fargo“ – apie 166 mln. eurų, „Jefferies“ – apie 120 mln. eurų. Tarp labiau minimų investuotojų taip pat figūruoja „Avenue Capital“ ir „Castlelake“, kurių galimos ekspozicijos, remiantis dokumentais, siekia dešimtis milijonų eurų.

    Kodėl tai svarbu visai rinkai

    Ekspertai pabrėžia, kad tokie atvejai tampa testu ne vienam skolintojui ar fondui, o visai privataus kredito ekosistemai. Pagrindinė problema – realios rizikos ir ekonominės ekspozicijos matomumas, kai paskolos finansuojamos keliais sluoksniais: nuo bankų kreditavimo linijų iki vertybinių popierių struktūrų ar fondų kapitalo.

    „Šią situaciją reikėtų vertinti ne kaip privataus kredito nuosprendį, o kaip signalą, kad sudėtingoms finansavimo grandinėms reikia vienodai stiprių veiklos kontrolės priemonių“, – sakė „Oxane Partners“ vadovas Sumit Gupta.

    Pasak jo, kai duomenys išsibarstę tarp valdytojų, administratorių, patikėtinių, banko sąskaitų ir finansavimo priemonių, tampa sunku laiku aiškiai pamatyti riziką. Dėl to rinka jau juda griežtesnio užstatų vertinimo, nuoseklesnio paskolų duomenų audito ir stipresnės valdymo praktikos kryptimi.

    Rizikų valdymo specialistai taip pat primena, kad didžiausios problemos neretai išryškėja jau po to, kai paskola išduota, todėl vien pasitikėti skolininko pateiktais duomenimis neužtenka. Didėjantis reguliuotojų dėmesys bankų sąsajoms su specializuotais skolintojais ir privataus kredito fondais gali reikšti griežtesnius skaidrumo reikalavimus visame sektoriuje.

  • Privataus kredito bumas artėja prie 1 800 000 000 000 eurų: FSB įspėja dėl grandininės rizikos

    Privataus kredito bumas artėja prie 1 800 000 000 000 eurų: FSB įspėja dėl grandininės rizikos

    Privataus kredito rinka, kurios apimtis pasaulyje jau vertinama maždaug 1 400 000 000 000–1 800 000 000 000 eurų, vis dažniau kelia sisteminės rizikos klausimų. Finansinio stabilumo taryba (FSB) ragina nacionalinius priežiūros institucijų vadovus griežčiau vertinti šio sektoriaus sąsajas su bankais, draudikais ir turto valdytojais.

    FSB ataskaitoje pabrėžiama, kad privataus kredito rinka auga sparčiai, tačiau jai vis dar būdingas ribotas duomenų standartizavimas ir skaidrumas. Prie rizikų priskiriami ne vien sudėtingi finansavimo mechanizmai, bet ir mažiau aiškios turto vertinimo praktikos, galinčios iškreipti realų rizikos vaizdą.

    Kas kelia didžiausią nerimą?

    FSB dėmesio centre atsidūrė didėjantis sektoriaus susietumas su tradicine bankų sistema. Kalbama apie bankų suteikiamas kredito linijas, atnaujinamas finansavimo sutartis ir partnerystes, kai bankai bei turto valdytojai kartu kuria ar platina privataus kredito produktus.

    FSB duomenimis, bankų suteiktų panaudotų ir nepanaudotų kredito linijų suma siekia apie 200 000 000 000 eurų, tačiau komerciniai vertinimai rodo, kad realūs skaičiai gali būti gerokai didesni. Nors tai nėra dominuojanti dalis viso bankų kapitalo, FSB pažymi, kad kitos sąsajos gali sustiprinti šokų plitimą rinkoje.

    Neišbandytas scenarijus per nuosmukį

    Ataskaitoje akcentuojama, kad privataus kredito portfeliuose neretai taikomas didelis svertas, o finansavimas koncentruojasi tokiuose sektoriuose kaip technologijos, sveikatos apsauga ir paslaugos. Tokia struktūra, FSB vertinimu, dar nebuvo rimtai išbandyta užsitęsusio ekonomikos nuosmukio sąlygomis.

    Be to, fiksuojama, kad dalis skolininkų dažniau remiasi vadinamosiomis natūrinių palūkanų paskolomis, kai palūkanos ne mokamos grynaisiais, o pridedamos prie skolos. FSB tai įvardija kaip signalą, galintį rodyti blogėjančias kredito sąlygas ir didesnę nemokumo riziką.

    „Tai apima rizikingesnį fondų portfelių finansavimą, bankų atnaujinamas kredito linijas įmonėms, kurios tuo pat metu skolinasi iš privataus kredito fondų, ir vis dažnesnes bankų bei turto valdytojų partnerystes, orientuotas į privatų kreditą“, – teigiama FSB ataskaitoje.

    Ko prašoma reguliuotojų?

    FSB siekia, kad priežiūros institucijos sustiprintų sektoriaus kontrolę ir geriau matytų bendrą rizikų koncentraciją. Tarp prioritetų nurodoma geresnė ekspozicijų agregacija, nuoseklesnis vertinimo metodų taikymas, atsargesnis privačių reitingų naudojimas ir išsamesni paskolų lygmens duomenys.

    Taip pat siūloma griežčiau vertinti likvidumo neatitikimus, kai investuotojams siūlomos dažnesnės išpirkimo galimybės, nei realiai leidžia parduoti mažiau likvidų turtą. Ši tema tapo ypač aktuali augant pusiau likvidiems produktams, kurie kai kuriose rinkose pritraukia ir mažmeninius investuotojus.

    Privataus kredito augimas įgavo pagreitį po 2008 metų pasaulinės finansų krizės, kai bankai atsitraukė nuo rizikingesnių skolos rinkos segmentų. Alternatyvūs skolintojai užėmė šią nišą, o šiandien vis dažniau finansuoja ne tik vidutinio dydžio, bet ir dideles bendroves.

    Didžiųjų bankų atskleidžiami skaičiai rodo, kad ekspozicijos jau matomos ir Europoje. Pavyzdžiui, „Barclays“ nurodė apie 18 000 000 000 eurų privataus kredito ekspoziciją, „Deutsche Bank“ – apie 27 000 000 000 eurų, o „BNP Paribas“ – apie 23 000 000 000 eurų, todėl riziką vis aktyviau vertina ir Europos centriniai bankai.

  • „Blue Owl“ akcijos šovė 10 proc.: vadovai atskleidė 10 kartų pelną iš „SpaceX“ investicijos

    Privataus kredito bendrovės „Blue Owl“ akcijos ketvirtadienį prekybos metu pabrango apie 10 proc., investuotojams sureagavus į vadovų komentarus apie itin sėkmingą investiciją į „SpaceX“. Bendrovės vadovai per pirmojo ketvirčio rezultatų aptarimą nurodė, kad ši investicija atnešė maždaug 10 kartų grąžą.

    Vadovų teigimu, „Blue Owl“ jau realizavo maždaug pusę turėtos pozicijos, o likusią dalį vis dar laiko. Jie taip pat akcentavo, kad ryšys su „SpaceX“ prasidėjo nuo skolinimo sandorio, o vėliau peraugo į galimybę investuoti į nuosavybę.

    Kas nuramino rinką

    Pastaruoju metu dalis rinkos dalyvių nerimavo dėl privataus kredito sektoriaus ekspozicijos programinės įrangos įmonėms ir galimų nemokumo atvejų, ypač kai kai kurias verslo sritis spaudžia spartus DI sprendimų diegimas. „Blue Owl“ vadovai leido suprasti, kad „SpaceX“ pelnas gali amortizuoti galimus nuostolius kitose portfelio dalyse.

    Per rezultatų aptarimą taip pat buvo kalbėta apie prastėjančius kai kurių paskolų užtikrinimo rodiklius programinės įrangos segmente, tačiau pabrėžta, kad iki realių nuostolių, bendrovės vertinimu, dar yra reikšminga saugumo pagalvė. Rinkai tokie komentarai tapo svarbiu signalu, kad rizikos valdymas išlieka prioritetas.

    Privatus kreditas keičiasi

    Privataus kredito fondai dažniausiai formuojami iš paskolų, tačiau jie gali turėti ir privilegijuotųjų ar paprastųjų akcijų, todėl tokios struktūros įgauna mišrų, kredito ir nuosavybės instrumentų bruožų, pobūdį. Tai leidžia dalyvauti augimo istorijose ir gauti potencialią papildomą grąžą, kai įmonių vertės kyla.

    „Blue Owl“ vadovai investuotojams taip pat priminė apie bendrovės pelningumo tikslus: prognozuojama, kad šiemet su mokesčiais susijusio pelno marža sieks apie 58,5 proc. Bendrovės vertinimu, net ir švelnesnėje rinkos aplinkoje tai leistų išlaikyti aukštą veiklos efektyvumą.

    IPO lūkesčiai ir platesnis kontekstas

    „SpaceX“ vardas pastaraisiais metais nuolat siejamas su galimo viešo akcijų platinimo perspektyva, todėl bet kokios žinios apie ankstyvųjų investuotojų grąžą dažnai sulaukia išskirtinio dėmesio. Jei tokia bendrovė žengtų į biržą, tai galėtų tapti vienu reikšmingiausių kapitalo rinkų įvykių, o ankstesni sandoriai būtų akylai vertinami kaip orientyras.

    Prekybos sesijos metu „Blue Owl“ akcijų šuolis sustiprėjo būtent analitikų skambučio metu, kai buvo paviešinti komentarai apie „SpaceX“ investiciją. Investuotojams tai tapo papildomu argumentu, kad bendrovė turi ryškių augimo katalizatorių, galinčių atsverti ciklines rizikas kituose sektoriuose.

  • Europos bankams įtampa dėl privataus kredito: „Barclays“ ir kiti ramina, bet nerimas auga

    Europos bankams įtampa dėl privataus kredito: „Barclays“ ir kiti ramina, bet nerimas auga

    Europos bankų rezultatų sezoną šiemet temdo atsinaujinęs investuotojų nerimas dėl privataus kredito rizikų. Pastaraisiais metais sparčiai išaugusi nebankinio skolinimo rinka bankams yra svarbi kaip partnerystės, finansavimo ar investicijų kryptis, tačiau jos skaidrumas ir likvidumas kelia vis daugiau klausimų.

    „Barclays“ paskelbė turinti apie 17 mlrd. eurų dydžio ekspoziciją privačiam kreditui, kuri įeina į platesnį struktūrizuoto finansavimo portfelį nebankiniams finansų tarpininkams. Bankas taip pat pranešė per ketvirtį patyręs apie 270 mln. eurų su kreditu susijusį smūgį po specializuoto būsto finansuotojo „Market Financial Solutions“ žlugimo.

    „Tai buvo vieno emitento nuostolis, susijęs su plačiai aptarta, sudėtinga apgaule“, – sakė „Barclays“ vadovas C. S. Venkatakrishnanas.

    „Santander“ finansų vadovas José García Cantera teigė, kad galimi nuostoliai dėl ekspozicijų, įskaitant ryšius su „Market Financial Solutions“, pirmąjį ketvirtį jau buvo pilnai padengti. Pasak jo, banko ekspozicija privačiam kreditui yra nereikšminga ir sudaro mažiau nei 1 proc. visų ekspozicijų, o didžiąją dalį sudaro prenumeratos finansavimo priemonės.

    „Mums svarbiausia ne tai, ar vienas konkretus atvejis patraukia dėmesį. Svarbiausia, ar sistemos iš tiesų veikia“, – sakė José García Cantera.

    Kas kelia didžiausią įtampą

    Įtampa rinkoje sustiprėjo po to, kai „Market Financial Solutions“ Jungtinėje Karalystėje pradėjo nemokumo procedūras, o skolos siekė apie 1,5 mlrd. eurų. Šis atvejis investuotojams tapo signalu, kad rizikos gali slypėti ne tik pačiose paskolose, bet ir jų finansavimo grandinėse, vertinimuose bei užtikrinimo struktūrose.

    Privačiojo kredito rinka Europoje ir JAV pastarąjį dešimtmetį augo dėl griežtesnio bankų reguliavimo, didesnio investuotojų apetito alternatyvioms pajamoms ir fondo valdytojų galimybių greitai sutelkti kapitalą. Vis dėlto rinkos dalyviai vis dažniau akcentuoja vadinamąją skaidrumo problemą, nes ne visos rizikos aiškiai matomos bankų ir draudikų balansuose ar atskleidimuose.

    Bankai sako, kad rizikas valdo

    „UBS“ vadovas Sergio Ermotti pripažino, kad šiemet privataus kredito segmente jaučiamas stresas, ypač pusiau likvidžiose struktūrose, kur dalis valdytojų ribojo investuotojų pinigų atsiėmimą. Vis dėlto jis pabrėžė, kad tai labiau likvidumo, o ne masinio turto kokybės blogėjimo klausimas.

    „UBS“ teigimu, banko ekspozicija privačiam kreditui yra diversifikuota ir sudaro apie 0,5 proc. balanso. „Deutsche Bank“ taip pat nurodė, kad privataus kredito ekspozicija kol kas nepatyrė nuostolių, yra diversifikuota ir remiasi griežtais skolinimo standartais.

    Ką stebi investuotojai Europoje

    Rinkos apklausos rodo, kad investicinio reitingo investuotojams privataus kredito persidavimo rizikos išlieka vienas didžiausių rūpesčių, ypač dėl neapibrėžtumo, kiek bankai ir draudikai yra susiję su šiuo sektoriumi. Papildomą jautrumą kuria tai, kad dalis struktūrų gali būti sudėtingos, o turto pervertinimas krizinėmis sąlygomis užtrunka.

    Analitikų vertinimu, JAV daugiau dėmesio skiriama paskoloms programinės įrangos sektoriui, kurį veikia spartūs pokyčiai dėl dirbtinio intelekto diegimo. Europoje investuotojai atidžiau stebi chemijos pramonę ir konkurencinį spaudimą, kurį didina importas bei kainų svyravimai, galintys peraugti į didesnius kredito nuostolius.

    Bankų vadovai šiuo metu siekia įtikinti rinką, kad didžiausios rizikos yra ribojamos portfelių limitais, diversifikacija ir konservatyvesniu skolinimu. Tačiau investuotojams svarbiausias klausimas lieka tas pats: kiek realiai skaidrus yra privataus kredito poveikis finansų sistemai ir kaip greitai jis gali išryškėti, jei rinkoje pritrūktų likvidumo.