Jungtinės Karalystės finansų rinkų priežiūros institucija Financial Conduct Authority (FCA) paskelbė iš esmės pertvarkanti trumpųjų pardavimų, vadinamų short selling, reguliavimą. Pokyčiais mažinama administracinė našta ir supaprastinamos atskleidimo taisyklės, o įsigaliojimas numatytas liepos 13 dieną.
Short selling yra investavimo strategija, kai investuotojas uždirbti siekia iš akcijos ar kito vertybinio popieriaus kainos kritimo. Praktikoje dažnai skolinamasi vertybiniai popieriai, jie parduodami, o vėliau perkami atgal pigiau, taip fiksuojant skirtumą.
Kas konkrečiai pasikeis?
Esminė naujovė yra duomenų skelbimo modelis: FCA ketina viešinti apibendrintą informaciją apie bendrą grynųjų trumpųjų pozicijų dydį kiekvienoje bendrovėje. Tai reikšmingas posūkis nuo ankstesnio režimo, kai rinka galėdavo matyti ir konkrečius dalyvius, laikančius didesnes trumpąsias pozicijas.
Reguliuotojo teigimu, toks modelis turėtų suteikti aiškesnes ir paprastesnes taisykles, kartu paliekant FCA pakankamai informacijos rinkos priežiūrai. Pramonė šį pokytį vertina kaip reputacinės ir strateginės rizikos mažinimą, nes nebebus viešai įvardijami individualūs trumpintojai.
Taip pat numatomas lankstesnis terminas trumpųjų pozicijų atskleidimui ir mažesni atitikties kaštai, kas ypač aktualu mažesniems ar augantiems rinkos dalyviams. FCA pabrėžia, kad siekia sumažinti perteklinę biurokratiją, bet išlaikyti sąžiningos rinkos principus.
Kodėl tai svarbu rinkoms?
Trumpieji pardavimai jau daug metų kelia diskusijas: kritikai tvirtina, kad agresyvus short selling gali pagilinti paniką, paskatinti staigius išsipardavimus ir apsunkinti pažeidžiamų įmonių padėtį didelio nepastovumo laikotarpiais. Kita vertus, reguliuotojai ir dalis rinkos dalyvių pabrėžia, kad ši praktika prisideda prie kainodaros tikslumo, likvidumo ir rizikos valdymo.
Naujas JK požiūris rodo platesnę šalies kryptį po „Brexit“ siekti konkurencingesnio finansų centro statuso, peržiūrint ir supaprastinant kai kurias ES laikotarpiu įtvirtintas taisykles. Šiame kontekste apibendrintas atskleidimas gali būti suprantamas kaip bandymas suderinti rinkos skaidrumą ir strategijų apsaugą.
Signalas Europai ir fondams
Rinkos atstovai pokyčius vertina kaip galinčius padidinti JK patrauklumą investicinei veiklai, nes sumažėja rizika, kad atskleistos pozicijos taps taikiniu kopijuojantiems sandoriams ar vadinamiesiems short squeeze epizodams. Tuo pačiu tikimasi, kad prižiūrėtojas, gaudamas detalesnius duomenis ne viešai, galės veiksmingiau identifikuoti piktnaudžiavimo atvejus.
Alternatyvaus turto valdytojų asociacijų atstovai taip pat ragina Europos Sąjungą peržiūrėti savo atskleidimo režimą, nes konkurencija tarp finansų centrų stiprėja. Artimiausiais mėnesiais rinkos dalyviai stebės, ar nauja JK sistema padidins aktyvumą ir likvidumą, ir ar kartu nesumažės viešai matomos informacijos, kuri anksčiau leido rinkai identifikuoti didžiausius trumpintojus.
Šaltiniai:
– https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps25-11.pdf
– https://www.fca.org.uk/news/press-releases/fca-strengthens-short-selling-regime-while-reducing-burdens-firms
Leave a Reply