CP v2

Tag: JAV obligacijos

  • JAV 30 metų obligacijų palūkanos perkopė 5 proc.: naujas FED vadovas jau spaudžiamas

    JAV 30 metų obligacijų palūkanos perkopė 5 proc.: naujas FED vadovas jau spaudžiamas

    JAV iždas gegužės 14 dieną aukcione pardavė 30 metų trukmės obligacijų už maždaug 21,3 mlrd. eurų, o pajamingumas pirmą kartą nuo 2007 metų peržengė 5 proc. ribą. Aukciono viršutinis pajamingumas siekė 5,058 proc., rodydamas, kad investuotojai už ilgalaikį skolinimą reikalauja vis didesnės grąžos.

    Šis šuolis užfiksuotas vos po kelių valandų, kai JAV Senatas patvirtino Keviną Warshą naujuoju Federalinio rezervo sistemos vadovu, jam perimant pareigas iš Jerome’o Powello. Rinkos reakcija sustiprino signalą, kad centriniam bankui gali tekti ilgiau išlaikyti griežtesnę pinigų politiką.

    Ketvirtadienį rinkoje 30 metų obligacijų pajamingumas laikėsi apie 5,02 proc., o 10 metų trukmės JAV obligacijų pajamingumas siekė apie 4,44 proc. Tokie lygiai paprastai persiduoda į platesnę ekonomiką, nes nuo jų priklauso hipotekos, įmonių skolos ir kito kredito kainodara.

    Infliacija vėl tolsta nuo tikslo

    Naujausi infliacijos duomenys JAV parodė, kad vartotojų kainos per metus iki 2026 metų balandžio pakilo 3,8 proc. Tai gerokai viršija Federalinio rezervo sistemos siekiamą 2 proc. tikslą ir didina riziką, kad palūkanų mažinimas bus atidėtas.

    Prie kainų spaudimo prisideda išaugusios energijos sąnaudos, kurias pakurstė įtampa Artimuosiuose Rytuose ir sutrikimai pasaulinėse energijos rinkose. Tuo pat metu gamintojų kainų rodikliai signalizuoja, kad sąnaudų spaudimas ekonomikoje išlieka platesnis, nei vien tik energetika.

    Ką reiškia 5 proc. riba?

    5 proc. riba 30 metų JAV obligacijoms rinkoje laikoma simboline, nes paskutinį kartą tokie lygiai buvo matomi prieš pasaulinę finansų krizę. Nors dabartinės sąlygos skiriasi, pats pajamingumų persikainojimas rodo, kad investuotojai reikalauja didesnės kompensacijos už infliacijos ir fiskalines rizikas.

    Augant ilgalaikiams pajamingumams, didėja ir JAV vyriausybės skolos aptarnavimo kaštai, ypač kai valstybės skola artėja prie maždaug 34,1 trln. eurų. Didesnės palūkanos reiškia didesnes biudžeto išlaidas, o tai gali skatinti dar didesnį skolinimosi poreikį.

    Kevinui Warshui – sudėtingas startas

    Kevinas Warshas Federalinio rezervo sistemos vairą perima itin jautriu momentu: ekonomika išlieka atspari, tačiau infliacija nekrenta taip greitai, kaip tikėtasi, o energijos kainų šuoliai gali ją vėl įžiebti. Dalis rinkos dalyvių mano, kad palūkanos turės išlikti aukštesnės ilgiau, kad būtų atkurta infliacijos kontrolės patikimumo prielaida.

    „Šis aukcionas yra ankstyvas priminimas, kad pasitikėjimą infliacijos suvaldymu teks atkurti ne vien pažadais, bet ir nuosekliais sprendimais“, – sakė rinkos analitikai, vertinę JAV iždo aukciono rezultatus.

    Kita investuotojų dalis įspėja, kad per ilgai išlaikytos griežtos finansavimo sąlygos gali pradėti smarkiau slopinti augimą ir darbo rinką. Aukšti obligacijų pajamingumai patys savaime griežtina finansines sąlygas, tačiau kartu didina rizikas labiau prasiskolinusiems namų ūkiams, verslui ir pačiai valstybei.

  • Rinkos sureagavo į JAV ir Irano derybų signalus: nafta smigo, silpnėjo doleris, kilo akcijos

    Kas paskatino rinkų judėjimą?

    Pasaulio rinkos sureagavo į neoficialius pranešimus, kad Vašingtonas ir Teheranas svarsto trumpą susitarimo memorandumą, kuris galėtų atverti kelią intensyvesnėms deryboms. Tokios žinios investuotojams paprastai reiškia mažesnę geopolitinę riziką ir didesnę tikimybę, kad energijos tiekimas iš Persijos įlankos regiono nebus sutrikdytas.

    Pagal viešumoje minimus principus Iranui būtų keliami reikalavimai riboti branduolinės programos veiksmus, o JAV galėtų švelninti dalį ekonominių apribojimų. Rinkoms ypač svarbus veiksnys yra Hormūzo sąsiauris, per kurį juda reikšminga pasaulinės naftos ir naftos produktų prekybos dalis.

    Nafta atpigo dviženkliu tempu

    Deeskalacijos lūkestis pirmiausia smogė naftos kainoms, kurios pastaraisiais mėnesiais buvo jautrios kiekvienai naujienai apie įtampą Artimuosiuose Rytuose. JAV WTI rūšies nafta per trumpą laiką atpigo daugiau nei 12 proc., o „Brent“ kaina krito beveik 11 proc.

    Rinkos šį judėjimą aiškina paprastai: jei sumažėja rizika, kad bus ribojamas naftos transportas ar tiekimas, į kainą įskaičiuota vadinamoji rizikos premija traukiasi. Be to, lūkesčiai dėl galimų papildomų tiekimo srautų ir sklandesnės logistikos automatiškai mažina spaudimą kainoms.

    Obligacijos brango, doleris silpnėjo, akcijos kilo

    Pigesnė nafta dažnai reiškia mažesnes transporto ir gamybos sąnaudas, o kartu ir silpnesnį infliacijos spaudimą. Dėl to investuotojai koregavo prognozes dėl centrinių bankų politikos griežtumo, o kapitalas aktyviau tekėjo į obligacijų rinkas.

    JAV 10 metų obligacijų pajamingumas smuko iki maždaug 4,35 proc., o Vokietijos 10 metų obligacijų pajamingumas nusileido iki maždaug 2,99 proc. Valiutų rinkoje fiksuotas ir JAV dolerio silpnėjimas, nes sumažėjęs nerimas dėl energijos kainų paprastai mažina poreikį saugesniems aktyvams.

    Akcijų biržose vyravo optimizmas: kai nafta pinga, daliai sektorių tai tampa tiesiogine sąnaudų mažėjimo naujiena. Tuo pat metu energetikos ir naftos bendrovių akcijoms tokios dienos dažnai būna sudėtingesnės, nes investuotojai perskaičiuoja būsimų pajamų lūkesčius.

    Pastarosiomis savaitėmis naftos rinkoje buvo matyti ryškūs šuoliai, kai bet kokie signalai apie galimą eskalaciją didino kainas ir svyravimus. Todėl net ir nepatvirtintos, bet nuosekliai skambančios derybų užuominos gali staigiai pakeisti investuotojų elgesį, ypač kai jautriausias taškas yra tiekimo keliai per Hormūzo sąsiaurį.

    Vis dėlto rinkų reakcija išlieka priklausoma nuo to, ar diplomatiniai signalai virs realiais sprendimais. Jei derybos užstrigtų arba įtampa regione vėl augtų, energijos kainos gali greitai atšokti, o kartu sugrįžtų ir didesni svyravimai akcijų bei valiutų rinkose.