CP v2

Tag: Nasdaq-100

  • Graikijos akcijos aplenkė Nasdaq 100: kaip po 92 proc. griūties Atėnai tapo investuotojų žvaigžde

    Graikijos akcijos aplenkė Nasdaq 100: kaip po 92 proc. griūties Atėnai tapo investuotojų žvaigžde

    Nuo uždarytų bankų iki šuolio

    2015 metų birželio 29 dieną Graikija pabudo su uždarytais bankais ir kapitalo kontrole: bankomatuose grynųjų limitas siekė 60 eurų per dieną, o Atėnų birža kurį laiką net neprekiavo. Tai buvo krizės simbolis šaliai, kuri dar 2010 metais sulaukė reitingų agentūrų sprendimų, nubloškusių valstybės skolą į spekuliacinį lygį.

    Vis dėlto po dešimtmečio istorija pasisuko netikėta kryptimi. Pastarųjų penkerių metų laikotarpiu Atėnų biržos pagrindinis indeksas, skaičiuojant bendrą grąžą, ūgtelėjo apie 146 proc., o Nasdaq 100 per tą patį laiką pakilo apie 116 proc., nors būtent JAV technologijų sektorių pasaulyje tempė DI bumas.

    Bankai buvo didžiausia problema

    Graikijos akcijų rinkos atsigavimas pirmiausia siejamas su bankų sektoriumi, kuris krizės metais patyrė beveik visišką kapitalo išgaravimą. 2016 metų pabaigoje blogų paskolų dalis keturiuose didžiausiuose bankuose buvo priartėjusi prie 47 proc., kai daugelyje kitų Europos šalių pikas dažniau siekė 5–8 proc.

    Padėtis pradėjo keistis, kai bankai ėmė sparčiai valyti balansus ir mažinti riziką. Tam pasitarnavo valstybės remiama turto apsaugos schema, leidusi supakuoti ir per vertybinių popierių sandorius perleisti dešimtis milijardų eurų probleminių paskolų, o kartu augo ir organinis pelningumas, stabilizavosi indėliai.

    „Išvalėme bankų balansus ir suvaldėme neveiksnias paskolas, o tai leido bankams vėl finansuoti realią ekonomiką“, – rašė Graikijos ekonomikos ir finansų ministru dirbęs Konstantinos Hatzidakis, aptardamas reformų poveikį.

    Fiskalinė disciplina ir mokesčių skaitmenizacija

    Antra, mažiau pastebėta, bet itin svarbi atsigavimo dalis buvo viešųjų finansų ir mokesčių administravimo pertvarka. Per kelerius etapus Graikija stiprino institucijas, konsolidavo vietines mokesčių įstaigas ir kūrė labiau nepriklausomą mokesčių administravimo modelį, didindama surenkamumą.

    Vienas ryškesnių pokyčių siejamas su PVM procesų skaitmeninimu: nuo vangaus deklaravimo krizės pradžioje šalis per kelerius metus perėjo prie gerokai didesnio laiku teikiamų deklaracijų lygio. Vėliau įsibėgėjo elektroninės sąskaitos faktūros, kasos aparatų jungiamumas ir duomenų analizės sprendimai, prisidėję prie didesnių biudžeto pajamų.

    Dėl šių pokyčių ir sparčiau augusios ekonomikos Graikija pastaraisiais metais fiksavo pirminį perteklių, o skolos ir bendrojo vidaus produkto santykis, tarptautinių institucijų vertinimu, nuosekliai mažėjo. Kreditų reitingų agentūros galiausiai grąžino šaliai investicinį reitingą, kurio ji neturėjo daugiau nei dešimtmetį.

    Kodėl investuotojai vėl grįžo

    Trečias veiksnys buvo vertinimas: net ir po pakilimo dalis Graikijos bendrovių, ypač bankų, vis dar buvo vertinamos konservatyviau nei panašios įmonės Europoje. Kai rizikos premija mažėjo, o pelningumas augo, toks atotrūkis daugeliui investuotojų tapo argumentu grįžti į rinką, kurios ilgą laiką buvo vengiama.

    Papildomą impulsą suteikė ir struktūriniai pokyčiai pačioje biržoje, didinę tarptautinį matomumą bei likvidumą. Rinkai svarbus ir indeksų tiekėjų požiūris: Graikijos priskyrimas išsivysčiusių rinkų kategorijai, jei toks sprendimas būtų patvirtintas, automatiškai pakeistų pasyvių fondų srautus ir galėtų išplėsti „natūralių pirkėjų“ ratą.

    Vis dėlto rizikos neišnyko. Tarptautinės institucijos atkreipia dėmesį į geopolitinius sukrėtimus, turizmo priklausomybę bei investicijų ir produktyvumo iššūkius, o dalis Europos paramos programų artėja prie pabaigos. Tačiau akivaizdu, kad rinka, kuri kadaise buvo laikoma beveik nurašyta, šiandien tapo viena ryškiausių Europos investicinių istorijų.

  • S&P 500 ir „Nikkei“ muša rekordus, nors Iranas drebina naftą: kas iš tiesų stumia biržas?

    S&P 500 ir „Nikkei“ muša rekordus, nors Iranas drebina naftą: kas iš tiesų stumia biržas?

    Rekordai per geopolitinę audrą

    Pasaulio biržose ryškėja paradoksas: finansų rinkos fiksuoja istorines aukštumas, nors ekonomikos perspektyvos dėl karo Irane prastėja. Investuotojai, regis, trumpalaikę geopolitinę riziką kol kas nustumė į antrą planą.

    JAV akcijų rinkoje S&P 500 pasiekė rekordinį 7 273 punktų lygį, o „Nasdaq-100“ pakilo iki 28 298. Azijoje rekordus taip pat fiksavo Japonijos „Nikkei 225“, Pietų Korėjos „Kospi“ ir Taivano TAIEX indeksas.

    Šie šuoliai stebina tuo, kad konfliktas Irane sutrikdė energijos tiekimą ir laivybą, o naftos kainos pasiekė aukščiausius lygius per kelerius metus. Paprastai toks derinys spaudžia įmonių sąnaudas ir mažina vartojimą, bet rinkos elgiasi priešingai.

    Hormūzo sąsiauris ir Azijos pažeidžiamumas

    Vienas jautriausių taškų yra Hormūzo sąsiauris, per kurį įprastai keliauja reikšminga dalis pasaulio naftos srautų. Dėl trikdžių dalis tiekimo tapo nepatikima, o importu priklausomoms Azijos ekonomikoms rizika išaugo.

    Vertinant regioninę priklausomybę, didelė dalis per šį maršrutą gabenamos naftos ir naftos produktų pasiekia Azijos rinkas. Esant sutrikimams, didėja transporto ir energijos kainos, o tai tiesiogiai veikia gamybą, logistiką ir infliaciją.

    Vis dėlto rinkos jau buvo smarkiai sureagavusios konflikto pradžioje: Pietų Korėjos „Kospi“ buvo kritęs daugiau nei penktadaliu, o Japonijos „Nikkei 225“ taip pat patyrė dviženklį nuosmukį. Vėliau indeksai atsigavo ir sugrįžo į rekordines zonas.

    Lūžį kuria puslaidininkiai ir DI investicijos

    Pagrindinis variklis, palaikantis JAV ir dalies Azijos rinkų kilimą, yra puslaidininkių ciklas ir DI banga. Pietų Korėjos bei Taivano indeksuose didelę dalį sudaro lustų ir atminties gamintojai, kurių paklausą kursto duomenų centrų plėtra.

    Rinkose akcentuojama, kad kelių didžiausių bendrovių svoris indeksuose yra itin didelis, todėl jų brangimas reikšmingai kelia ir pačius indeksus. Taivane dominuoja TSMC, o Pietų Korėjoje didelę įtaką bendrai rinkos krypčiai daro „Samsung“ ir SK hynix.

    DI infrastruktūrai būtini didelės spartos atminties sprendimai ir pažangūs procesoriai, todėl paklausa gali išlikti tvirta net esant energijos kainų šokui. Kitaip tariant, dalis technologijų sektoriaus augimo šiuo metu mažiau susieta su tradicinio ciklo lėtėjimu.

    JAV situaciją stiprina ir didžiųjų technologijų bendrovių kapitalo galimybės: „Amazon“ bei „Alphabet“ gali tęsti investicijas į duomenų centrus ir DI pajėgumus net tada, kai vartotojų išlaidas spaudžia infliacija. Tai palaiko lūkesčius, kad pelnai technologijų sektoriuje aplenks platesnės ekonomikos sulėtėjimą.

    Techniniai veiksniai ir lažybos dėl paliaubų

    Rinkos kilimą galėjo sustiprinti ir techniniai veiksniai, ypač po ankstesnio staigesnio išsipardavimo. Kai dalis fondų buvo užėmę kritimui palankias pozicijas, vėlesnis kilimas privertė jas uždaryti, o tai reiškė papildomą akcijų pirkimą.

    „Kai rinkos netikėtai kyla, dalis investuotojų priversti supirkinėti akcijas vien tam, kad uždarytų statymus prieš rinką“, – sakė investicijų rinkų analitikas, komentavęs situaciją Euronews.

    Prie optimizmo prisideda ir viltis, kad diplomatinis sprendimas galėtų sumažinti įtampą bei atlaisvinti logistikos maršrutus. Be to, investuotojai dažnai remiasi prielaida, kad ryškesnio ekonomikos smukimo atveju centriniai bankai imsis palūkanų mažinimo ar kitų stabilizavimo priemonių.

    Kol kas įmonių rezultatų sezonas daug kur pranoko prognozes, todėl rinkos turi argumentų išlikti aukštai. Tačiau ilgesnėje perspektyvoje lemiamas veiksnys bus tai, ar aukštesnės energijos kainos neprivers vartotojų ir verslų ryškiai mažinti išlaidų.