CP v2

Blog

  • Prognozių rinkos taikosi į rizikingiausią kripto prekybą: „Kalshi“ ir „Polymarket“ ruošia perps

    Prognozių rinkos taikosi į rizikingiausią kripto prekybą: „Kalshi“ ir „Polymarket“ ruošia perps

    JAV ryškėja nauja kova dėl nuolatinių ateities sandorių, dar vadinamų perps. Tai vienas didžiausių ir rizikingiausių kriptovaliutų prekybos segmentų, kuriame svarbų vaidmenį iki šiol dažnai užėmė už JAV ribų veikiančios biržos.

    Perps yra ateities sandoriai be galiojimo pabaigos datos, o kai kuriose platformose jie siūlo itin didelį svertą. Būtent svertas ir agresyvi rizikos dinamika ilgą laiką buvo priežastis, kodėl JAV šis produktas vystėsi lėčiau ir atsargiau.

    Rinka milžiniška: pagal „CoinGecko“ duomenis perps sudaro daugiau nei 70 proc. centralizuotų kriptobiržų apyvartos. „CryptoQuant“ skaičiuoja, kad 2025 metais perps nominali prekybos apimtis pasiekė 61,7 trilijono eurų ir buvo apie 29 proc. didesnė nei 2024 metais, kai „spot“ prekyba augo gerokai lėčiau.

    Šiame kontekste prognozių rinkos „Kalshi“ ir „Polymarket“ siekia įžengti į perps segmentą, taip išplėsdamos savo pasiūlą nuo įvykių prognozavimo link svertinių išvestinių priemonių. Toks susiliejimas gali pakeisti, kaip investuotojai vertina realaus pasaulio įvykius ir kaip juos „prekiauja“ finansine prasme.

    Analitikai pabrėžia, kad tai nebūtinai iškart sudrebins didžiuosius rinkos žaidėjus, tačiau konkurencija aštrės. Prognozių rinkos tokiu atveju vis dažniau atsidurtų greta „Coinbase“ ar „Robinhood“, kurios taip pat ieško būdų augti išvestinių priemonių ir susijusių produktų kryptyje.

    „Nemanau, kad tai yra tiesioginė grėsmė: tai natūralus produktų plėtros žingsnis jų esamiems klientams, bet sunku būtų priversti „Coinbase“ ar „Robinhood“ naudotojus staiga persikelti į kitą platformą“, – sakė „Clear Street“ analitikas Owenas Lau.

    „Robinhood“ jau anksčiau pristatė prognozių rinkų skiltį, paremtą partneryste su „Kalshi“, o vėliau partnerystę su „Kalshi“ paskelbė ir „Coinbase“. Šios partnerystės rodo, kad riba tarp kripto prekybos, finansinių išvestinių priemonių ir prognozių rinkų JAV tampa vis mažiau aiški.

    Vis dėlto perps kelia klausimų dėl stabilumo: didelis svertas gali išauginti staigių kainos judesių riziką, o kai kuriose užsienio platformose įprastos automatinio sverto mažinimo ir priverstinių likvidacijų grandinės yra siejamos su aštriais vienos dienos kritimais. Būtent tokie mechanizmai, pasak rinkos dalyvių, ilgą laiką kėlė atsargumą reguliuotojams JAV.

    Situaciją gali pakeisti Commodity Futures Trading Commission signalai, kad ieškoma būdų, kaip perkelti tikruosius nuolatinius išvestinius produktus į JAV rinką, taikant apsaugos priemones. Daug kas priklausys nuo to, kaip bus sukonstruotos sutartys, kaip jos bus įkainojamos, užtikrinamos marža, kaip vyks atsiskaitymas ir kaip bus ribojamos manipuliavimo rizikos.

    Prognozių rinkos tuo pat metu susiduria su didesne priežiūra dėl galimų piktnaudžiavimų, kai bandoma pasinaudoti nevieša informacija ar paveikti duomenų šaltinius, nuo kurių priklauso lažybų baigtis. Jei prie šio modelio būtų prijungti svertiniai kripto perps, reguliacinis dėmesys, tikėtina, dar labiau sustiprėtų.

    Jei JAV pavyktų sukurti veikiančią ir saugesnę perps infrastruktūrą, atsirastų ir platesnių ambicijų scenarijus. Rinkos dalyviai svarsto, kad ilgainiui nuolatinių išvestinių sandorių logika galėtų plėstis už kripto ribų į akcijų indeksus, žaliavas ar pavienes akcijas, tačiau tam reikėtų aiškių taisyklių ir griežtų rizikos valdymo standartų.

  • Volstritas įspėja: DI sukels kibernetinę audrą, „CrowdStrike“ ir „Palo Alto“ – tarp laimėtojų

    Volstritas įspėja: DI sukels kibernetinę audrą, „CrowdStrike“ ir „Palo Alto“ – tarp laimėtojų

    Volstrito analitikai vis dažniau kartoja mintį, kuri pastaruoju metu skamba kaip atsvara technologijų sektoriaus baimėms: dirbtinis intelektas (DI) kibernetinio saugumo bendrovėms tampa ne grėsme, o augimo varikliu. Po kelių palankių rekomendacijų investuotojų dėmesio centre atsidūrė „CrowdStrike“, o kartu minimi ir kiti didieji sektoriaus vardai, įskaitant „Palo Alto Networks“.

    „Mizuho“ pakėlė „CrowdStrike“ rekomendaciją iki lenks rinką ir padidino tikslinę kainą, argumentuodama stipria paklausa bei konkurencingu pasiūlymų portfeliu DI saugumo srityje. Tuo metu „JPMorgan“ pabrėžė, kad augant pažangių DI modelių naudojimui, platformoms su nuosavais duomenimis ir gilia kompetencija atsiveria akivaizdžios galimybės.

    Rinka šiuos signalus priėmė kaip ženklą, kad ankstesnės baimės dėl DI poveikio programinės įrangos bendrovėms gali būti pervertintos. Pastaraisiais mėnesiais dalį technologijų akcijų slėgė nuogąstavimai, kad DI sprendimai perims tradicinių programų funkcijas, tačiau kibernetinio saugumo atveju logika priešinga: kuo galingesnės sistemos, tuo didesnis apsaugos poreikis.

    DI plečia atakų paviršių

    Analitikai akcentuoja, kad DI spartina ne tik verslo procesus, bet ir grėsmes: nuo tikslesnio sukčiavimo ir socialinės inžinerijos iki automatizuoto pažeidžiamumų paieškos. Dėl to įmonėms tenka saugoti daugiau tapatybės, debesijos ir prieigos taškų, o incidentų valdymui lieka mažiau laiko.

    Didėjant vadinamųjų bazinių modelių ir agentinių sistemų taikymui, saugumas tampa būtina DI diegimo sąlyga. Praktikoje tai reiškia augančią paklausą platformoms, kurios apjungia galinių įrenginių, tapatybės, debesijos ir incidentų reagavimo sprendimus vienoje ekosistemoje.

    Kas kelia „CrowdStrike“ lūkesčius?

    „Mizuho“ išskyrė „Falcon Flex“ prenumeratos modelį, leidžiantį įmonėms lanksčiau naudotis saugumo įrankiais ir paprasčiau plėsti jų apimtį pagal poreikį. Tokie modeliai patrauklūs organizacijoms, kurios DI projektus diegia etapais ir nori greitai prisitaikyti prie kintančios rizikos.

    Taip pat akcentuojamas impulsas iš didžiųjų debesijos infrastruktūros tiekėjų ir naujų DI saugumo iniciatyvų, kurios gali padėti siekti pasikartojančių pajamų tikslų artimiausiais metais. Analitikų vertinimu, po pastarųjų mėnesių kainos korekcijų daliai investuotojų bendrovės vertinimas atrodo patrauklesnis nei anksčiau.

    Partnerystės ir reputacijos efektas

    Rinkoje daug dėmesio sulaukė ir „Anthropic“ buriama kibernetinio saugumo koalicija Project Glasswing, susieta su dar nepaskelbtu modeliu „Claude Mythos“. „CrowdStrike“ ir „Palo Alto Networks“ buvo įvardytos kaip vienos iš nedaugelio grynojo kibernetinio saugumo žaidėjų tarp partnerių, o tai analitikų vertinama kaip svarbus pasitikėjimo signalas.

    „Negalite turėti DI be saugumo“, – sakė „CrowdStrike“ vadovas George’as Kurtzas, pabrėždamas, kad saugumas gali tapti DI diegimo akseleratoriumi, o ne stabdžiu.

    Ekspertų vertinimu, įmonės vis dažniau moka ne už pavienių spragų identifikavimą, o už rezultatą, kad pažeidimo neįvyktų. Tokia kryptis skatina integruotų platformų paklausą, kai apsauga apima prevenciją, aptikimą, reagavimą ir atkūrimą, o DI naudojamas tiek grėsmėms prognozuoti, tiek reakcijai automatizuoti.

    Vis dėlto rinkoje išlieka ir rizikų: konkurencija tarp didžiųjų platformų intensyvėja, o klientai atidžiau vertina kainodarą ir sutartinių įsipareigojimų apimtį. Nepaisant to, Volstrito žinutė aiški: DI era greičiausiai reiškia didesnes saugumo išlaidas, o ne jų mažėjimą.

  • Volstritas apsisuko: DI ne griauna, o kelia kibernetinio saugumo akcijas – kas laimi labiausiai

    Volstritas apsisuko: DI ne griauna, o kelia kibernetinio saugumo akcijas – kas laimi labiausiai

    Volstrito analitikai vis dažniau kartoja mintį, kuri dar prieš metus atrodė prieštaringa: dirbtinis intelektas kibernetinio saugumo bendrovėms yra ne grėsmė, o papildomas augimo variklis. Tai ypač akivaizdu vertinant „CrowdStrike“ ir „Palo Alto Networks“, kurios įvardijamos kaip vienos ryškiausių DI eros naudos gavėjų.

    Naujausių analitikų įžvalgų fone „CrowdStrike“ akcijos šoktelėjo po to, kai „Mizuho“ pagerino rekomendaciją ir padidino tikslinę kainą. Bankas teigė, kad rinkos patikrinimai rodo tvirtą paklausą visoje platformoje, o DI saugumo sprendimų pasiūla esą yra viena stipriausių sektoriuje.

    „JPMorgan“ tuo pat metu pabrėžė, kad spartėjanti grėsmių dinamika, susijusi su pamatiniais modeliais ir agentiniais sprendimais, kuria papildomą poreikį apsaugai. Banko vertinimu, platformos, turinčios nuosavus duomenis ir gilią kompetenciją, gali geriausiai apsaugoti įmones, kai DI plečia atakų paviršių tapatybės ir debesijos aplinkose.

    DI didina atakų mastą

    Rinkoje vis dar juntamas ankstesnis nerimas, kad DI „atimtų“ dalį programinės įrangos tiekėjų pajamų, todėl sektorius buvo įtrauktas į platesnį išpardavimą. Tačiau pastarojo meto atšokimas rodo besikeičiantį požiūrį: kuo pajėgesni modeliai, tuo daugiau saugumo reikia, nes didėja automatizuotų atakų greitis, apimtis ir personalizavimo lygis.

    Kibernetinio saugumo specialistai išskiria kelias kryptis, kurios tampa ypač aktualios: darbuotojų tapatybės apsauga, debesijos konfigūracijų klaidos, duomenų nutekėjimo rizika ir tiekimo grandinės pažeidžiamumai. DI įrankiai palengvina socialinę inžineriją ir kenkėjiško turinio kūrimą, todėl organizacijos vis dažniau investuoja į prevenciją ir greitą reagavimą.

    Partnerystės ir platformos strategija

    „Mizuho“ taip pat atkreipė dėmesį į „CrowdStrike“ prenumeratos modelio sprendimus, tokius kaip „Falcon Flex“, kurie įmonėms leidžia lanksčiau naudotis saugumo įrankiais. Analitikų vertinimu, tokie paketai mažina diegimo barjerus ir padeda greičiau išplėsti naudojimą skirtingose organizacijos komandose.

    Rinkoje stebimos ir naujos koalicijos bei partnerystės, skirtos DI saugumui, kurios gali tapti papildomais komerciniais katalizatoriais. Investuotojai dažnai vertina tokius susitarimus kaip signalą, kad didieji DI ekosistemos dalyviai pripažįsta: pažangūs modeliai be patikimos apsaugos yra ne tik rizika, bet ir kliūtis platesniam diegimui.

    Investuotojų dėmesys grįžta

    Po kelių mėnesių vertinimų susitraukimo analitikai taip pat vis dažniau mini, kad kainodara tapo patrauklesnė, palyginti su ankstesniais pikais. Dėl to bet kokie paklausos signalai ar stipresnės prognozės gali greičiau atsispindėti akcijų kainose, ypač jei bendrovės įrodo, kad DI ne mažina, o didina jų sprendimų reikalingumą.

    „Be saugumo DI neįmanomas“, – sakė „CrowdStrike“ vadovas George’as Kurtzas.

    Jo teigimu, viena iš priežasčių, kodėl dalis organizacijų DI diegia atsargiai, yra saugumo klausimai, o pažangesni modeliai tik didina atakų intensyvumą ir sutrumpina laiką reakcijai. Rinka šią logiką vis dažniau priima kaip naują bazinę prielaidą: saugumas tampa ne išlaida, o būtina sąlyga DI plėtrai.

  • Banko vadovas nustebino: pajamų aptarimą vedė jo DI klonas, o dabar pasirašė sandorį su „OpenAI“

    Banko vadovas nustebino: pajamų aptarimą vedė jo DI klonas, o dabar pasirašė sandorį su „OpenAI“

    JAV regioninio Customers Bank vadovas Samas Sidhu analitikams skirtame ketvirčio rezultatų skambutyje atskleidė neįprastą detalę: paruoštą kalbos dalį vietoje jo perskaitė dirbtinio intelekto sukurtas vadovo balso ir intonacijų klonas. Pasak vadovo, taip siekta pademonstruoti, kaip sparčiai banke diegiami DI sprendimai ir kaip jie keičia kasdienes operacijas.

    Po šio viešo gesto bankas pranešė pasirašęs daugiametę partnerystę su „OpenAI“. Pagal susitarimą „OpenAI“ inžinieriai turėtų dirbti kartu su banko komandomis, kad būtų automatizuojami skolinimo procesai, klientų priėmimas ir kitos vidinės procedūros, kurios tradiciškai reikalauja daug rankinio darbo.

    Ambicija: kreditai per savaitę

    S. Sidhu teigimu, vienas svarbiausių tikslų yra sutrumpinti komercinių paskolų išdavimo laiką nuo maždaug 30–45 dienų iki maždaug 7 dienų. Tokį pokytį bankas sieja su automatizuotu dokumentų surinkimu, rizikos vertinimo procesų spartinimu ir DI agentų naudojimu, kad darbas vyktų nuolat, o ne tik darbo valandomis.

    Bankas taip pat tikisi smarkiai pagreitinti sudėtingų verslo klientų sąskaitų atidarymą: procesą, kuris kai kuriais atvejais trunka ilgiau nei dieną, ketinama sutraukti iki maždaug 20 minučių. Idėja grindžiama pokalbių sąsajomis, automatizuotu dokumentų nuskaitymu ir standartizuotų patikrų vykdymu.

    Skaičiai ir spaudimas bankams

    Vadovas viešai sieja DI projektus su konkrečiais veiklos rodikliais ir tvirtina, kad banko efektyvumo santykis galėtų mažėti nuo maždaug 49 proc. iki žemų 40 proc. reikšmių. Tokie tikslai bankininkystėje paprastai reiškia bandymą tą pačią ar didesnę apimtį aptarnauti su mažesnėmis veiklos sąnaudomis.

    Customers Bank pabrėžia, kad DI jau naudojamas ir programavimo darbuose: dalis kodo generuojama automatizuotai, o sutaupytas laikas prilyginamas poreikio samdyti kelias dešimtis darbuotojų sumažėjimui. Bankas akcentuoja, kad DI čia vertinamas kaip būdas didinti pajamas vienam darbuotojui, o ne vien technologinis eksperimentas.

    Reguliuojama aplinka ir rizikos

    Finansų sektoriuje DI diegimas neišvengiamai susiduria su griežtais atitikties, duomenų apsaugos ir modelių patikimumo reikalavimais. Bankams svarbu užtikrinti, kad automatizuoti sprendimai būtų paaiškinami, audituojami, nepažeistų diskriminacijos prevencijos principų ir nekeltų papildomos operacinės rizikos, ypač kredito sprendimuose.

    „Kai turite autonominį agentą, iš esmės sukuriate skaitmeninį darbuotoją, kuris gali dirbti visą parą“, – sakė Samas Sidhu.

    „Didžiuojamės galėdami padėti Customers Bank kurti išmanesnį veiklos modelį, kuris įgalina darbuotojus, stiprina klientų aptarnavimą ir kelia naują kartelę regioninei bankininkystei“, – teigė „OpenAI“ pajamų vadovė Denise Dresser.

  • Atminties lustų karštinė neslūgsta: „Micron“ ir „Sandisk“ akcijos šauna, kainos kyla visiems

    Atminties lustų karštinė neslūgsta: „Micron“ ir „Sandisk“ akcijos šauna, kainos kyla visiems

    Pasaulinė atminties lustų rinka ir toliau įkaista: „Micron“ ir „Sandisk“ akcijos tęsė kilimą, o analitikai prognozuoja, kad paklausa gali išlikti aukšta iki dešimtmečio pabaigos. Pagrindinis variklis – sparčiai augantys dirbtinio intelekto duomenų centrai, kuriems reikia vis daugiau greitos atminties ir talpios saugyklos.

    Didžiausias spaudimas tenka vadinamajai HBM, arba didelio pralaidumo atminčiai, kuri naudojama kartu su pažangiausiais grafikos procesoriais. Ši atmintis tampa esminiu komponentu DI skaičiavimams, todėl jos pasiūla vis dažniau konkuruoja su įprastai elektronikai naudojamų DRAM lustų gamyba.

    „Rinka galiausiai bus pasirengusi mokėti daugiau už neįprastą maržų ir paklausos patvarumą, kurį leidžia DI“, – sakė „Melius Research“ analitikas Benas Reitzesas.

    Analitikai nurodo, kad gamintojai vis didesnę DRAM pajėgumų dalį nukreipia į HBM, todėl įprastos paskirties atminties pasiūla tampa įtempta, o kainos kyla. Rinkos stebėtojai pastebi, kad spartėjantis DI diegimas keičia pirkėjų elgseną: įmonės vis dažniau siekia užsitikrinti tiekimą iš anksto, kad išvengtų vėlavimų ir kainų šuolių.

    „Skaičiai kalba patys už save: pelno prognozės reikšmingai kyla, o tai maitina labai stiprios atminties kainos“, – sakė „Bernstein“ analitikas Markas Newmanas.

    „Sandisk“ verslui itin svarbi NAND tipo atmintis, naudojama SSD kaupikliuose, o čia paklausą kelia ne tik vartotojų kompiuteriai, bet ir DI infrastruktūra. Duomenų centrams augant, didėja ir saugyklų poreikis, nes modelių mokymas ir veikimas generuoja milžiniškus duomenų kiekius bei reikalauja greito jų pasiekiamumo.

    Ši situacija palaipsniui pasiekia ir vartotojus: brangstant atminčiai, gamintojams sudėtingiau išlaikyti ankstesnę galutinių įrenginių savikainą. Rinkoje vis dažniau kalbama, kad dalis šio kainų spaudimo persiduoda kompiuteriams, telefonams ir SSD kaupikliams, ypač kai atminties komponentai sudaro reikšmingą įrenginio kainos dalį.

    Kita ryški tendencija – ilgesnės trukmės tiekimo sutartys. Didieji duomenų centrų operatoriai stengiasi rezervuoti atminties kiekius keliems metams į priekį, o gamintojams tai suteikia stabilesnį planavimą, ypač turint omenyje, kad naujų gamyklų statyba ir paleidimas gali užtrukti kelerius metus.

    Įmonės tuo pat metu plečia gamybą: „Micron“ investuoja į NAND ir DRAM pajėgumų augimą, o kiti rinkos lyderiai stiprina tiek lustų gamybą, tiek pakavimo grandinę. Vis dėlto net ir didėjant investicijoms, atminties rinkoje išlieka rizika, kad trumpuoju laikotarpiu pasiūla nespės su DI paklausos tempu, todėl kainų svyravimai gali išlikti ryškūs.

  • Jimas Crameris įspėja: IPO banga iš „OpenAI“, „SpaceX“ ir „Anthropic“ gali išsiurbti rinką

    Jimas Crameris įspėja: IPO banga iš „OpenAI“, „SpaceX“ ir „Anthropic“ gali išsiurbti rinką

    CNBC laidos vedėjas ir investuotojų komentatorius Jimas Crameris perspėja, kad vienas labiausiai nuvertinamų pavojų dabartiniam akcijų rinkos kilimui gali būti ne ekonomikos rodikliai ar palūkanos, o milžiniška pirminių viešų akcijų siūlymų banga. Jo teigimu, jei į biržą vienu metu žengtų kelios itin didelės bendrovės, tai galėtų sumažinti likvidumą ir prislopinti augimą plačioje rinkoje.

    Pasak jo, bulių rinką kartais „nužudo“ ne blogos naujienos, o pernelyg didelė pasiūla, kai investuotojų pinigai paskirstomi per daug naujų, patrauklių objektų. Tokiu atveju kapitalas persikelia iš jau kotiruojamų bendrovių į naujus siūlymus, o tai gali spausti indeksų ir pavienių akcijų kainas.

    Kur gali „išgaruoti“ likvidumas?

    Daugiausia dėmesio šiuo metu sutelkiama į galimus „OpenAI“, „SpaceX“ ir „Anthropic“ IPO, kurie, rinkos dalyvių lūkesčiais, galėtų sulaukti itin didelio institucinių ir mažmeninių investuotojų susidomėjimo. Crameris akcentuoja, kad stipri dirbtinio intelekto tema vis dar veikia kaip magnetas kapitalui, todėl pinigų srautai gali tapti neproporcingi.

    Jo vertinimu, vien „OpenAI“ atvejis gali tapti išskirtinis dėl rinkos dydžio ir ažiotažo: jei bendrovė pasiektų viešą rinką, paklausa galėtų būti tokia didelė, kad dalis investuotojų būtų priversti parduoti kitus vertybinius popierius, kad sukauptų lėšų naujai emisijai.

    „Bulių rinka gali būti pražudyta perteklinės pasiūlos: per daug didelių IPO ir ji sugriūva nuo savo svorio“, – sakė Jimas Crameris.

    „OpenAI“ veikia ir teisminiai veiksniai

    Kalbėdamas apie „OpenAI“, Crameris pabrėžia, kad viešo akcijų siūlymo laikas gali priklausyti ne tik nuo verslo rezultatų, bet ir nuo teisinės aplinkos. Jo teigimu, investuotojams svarbiausias klausimas yra paprastas: ar bendrovė apskritai galės sklandžiai įgyvendinti viešo siūlymo planą.

    Rinkose tokio masto IPO paprastai reiškia didelę konkurenciją dėl kapitalo: fondai riboja riziką, laikosi portfelių taisyklių ir, norėdami dalyvauti naujose emisijose, dažnai perskirsto lėšas iš kitų pozicijų. Dėl to trumpuoju laikotarpiu gali išaugti kainų svyravimai ir sumažėti pirkėjų aktyvumas kitose akcijose.

    „SpaceX“ ir „Anthropic“ gali tapti traukos centrais

    Ne mažiau dėmesio, anot Cramerio, galėtų pritraukti Elono Musko valdoma „SpaceX“. Jis pabrėžia, kad investuotojai Musko vardą neretai sieja su istorijomis apie ankstesnį pelną, todėl net ir vien lūkesčiai dėl IPO gali stipriai paveikti kapitalo srautus.

    Tuo metu „Anthropic“, kuri taip pat laikoma viena ryškiausių dirbtinio intelekto bendrovių, Cramerio vertinimu patraukli tuo, kad orientuojasi į verslo klientus. Toks modelis Volstrite dažnai vertinamas kaip stabilesnis, nes įmonių sutartys paprastai būna ilgesnės trukmės, o pajamos mažiau priklauso nuo vartotojų nuotaikų.

    Galiausiai Crameris pabrėžia, kad rizika nėra būtinai momentinė, tačiau jos ignoruoti nevertėtų. Jei keli didžiuliai IPO sutaptų laike, rinkai gali pritrūkti „kuro“, nes akcijų ralis, jo žodžiais, laikosi ant nuolatinių pinigų srautų.

    „Ralis laikosi ant pinigų, bet jis gali pritrūkti pinigų, jei šis IPO trejetas pasirodys vienu metu“, – sakė Jimas Crameris.

  • Jimas Crameris įspėja: lustų ir DI akcijų ralis primena 2000-uosius – štai ką daro su portfeliu

    Jimas Crameris įspėja: lustų ir DI akcijų ralis primena 2000-uosius – štai ką daro su portfeliu

    JAV finansų žurnalistas ir laidų vedėjas Jimas Crameris perspėja, kad pastarosiomis savaitėmis įsibėgėjęs puslaidininkių ir su dirbtinio intelekto infrastruktūra susijusių įmonių akcijų ralis gali būti rizikingas signalas visai rinkai. Jo teigimu, kai kainos kyla beveik vertikaliai, investuotojų lūkesčiai neretai ima lenkti realius verslų rezultatus.

    Didžiausią nerimą, anot jo, kelia Filadelfijos puslaidininkių indeksas, kuris buvo pakilęs 18 prekybos sesijų iš eilės ir tik vėliau patraukė žemyn. Per šią pergalių seriją indeksas buvo pašokęs daugiau nei 47 proc., o vien per balandį vis tiek išliko pakilęs apie 37 proc.

    „Pastaruoju metu visoje rinkoje matome parabolinius judėjimus. Tai kelia nerimą“, – sakė Jimas Crameris.

    Crameris atkreipia dėmesį, kad toks mėnesio šuolis istorijoje pasitaiko retai, o pagal tempą primena laikotarpius, kai investuotojų euforija būdavo pasiekusi piką. Jis priminė, kad panašiai įspūdingas puslaidininkių indekso mėnuo buvo fiksuotas 2000 metais, prieš pat sprogstant vadinamajam dotkomų burbului.

    Analitikų signalai: rinka gali būti per daug įkaitusi

    Ne tik Crameris, bet ir dalis Volstrito strategų pastaruoju metu akcentuoja techninius perkaitimo požymius. Pavyzdžiui, analitikai yra nurodę, kad puslaidininkių indeksas buvo nutolęs maždaug 50 proc. virš 200 dienų slankiojo vidurkio, o tai laikoma vienu iš indikatorų, rodančių itin spartų, potencialiai trapų kainų impulsą.

    Kita dažnai minima rizika – sektoriaus „perpirkimas“, kai per trumpą laiką į tą pačią temą suplaukia per daug kapitalo. Tokiu atveju net ir nedidelė neigiama naujiena, griežtesnės prognozės ar nusivylimas užsakymais gali išprovokuoti staigesnį kainų koregavimą.

    Kas kyla kartu su lustais

    Investuotojų pinigai pastaruoju metu plaukė ne tik į lustų gamintojus, bet ir į bendroves, kurių pajamos siejamos su duomenų centrais, tinklų įranga bei DI skaičiavimo infrastruktūra. Kai kurių tokių įmonių akcijos nuo kovo pabaigos buvo pakilusios 50 proc. ar daugiau.

    Crameris pabrėžia, kad tokios bangos ypač pavojingos tuo, jog kainos neretai pradeda gyventi atskirą gyvenimą nuo fundamentikos. Jo nuomone, vienas atšauktas užsakymas ar netikėtai pasikeitusi paklausa gali greitai apversti nuotaikas, nes rinkos dalyviai būna „įkainoję“ beveik idealų scenarijų.

    Ką daro Crameris ir ką tai reiškia investuotojams

    Nors jis nekviečia masiškai trauktis iš akcijų rinkos, Crameris ragina mažinti riziką ten, kur pelnai jau uždirbti, o kainų šuoliai tapo sunkiai paaiškinami. Jo valdoma labdaros fondo portfelio strategija šiuo metu, pasak jo, orientuota į pozicijų apkarpymą didžiausiuose laimėtojuose ir discipliną vengiant brangiai „vytis“ jau paraboliniu tapusį augimą.

    „Nenoriu per daug sureaguoti, bet ėmėmės veiksmų aplink portfelio kraštus“, – sakė Jimas Crameris.

    Pasak jo, dalis bendrovių gali išlikti patrauklios ilguoju laikotarpiu, tačiau geresni įėjimo taškai dažnai atsiranda po korekcijų, kai lūkesčiai grįžta arčiau realybės. Investuotojams tai priminimas apie klasikinę taisyklę: sparčiai kylantys sektoriai dažnai būna pelningi, bet tuo pačiu reikalauja aiškaus rizikos valdymo ir pasirengimo didesniems svyravimams.

  • Muskas stoja prieš „OpenAI“ vadovą: prisiekusieji jau parinkti, teismas spręs milijardus

    Muskas stoja prieš „OpenAI“ vadovą: prisiekusieji jau parinkti, teismas spręs milijardus

    JAV federaliniame teisme Oklende pradėta nagrinėti Elono Musko ir „OpenAI“ vadovo Samo Altmano byla pasiekė naują etapą: parinkta devynių asmenų prisiekusiųjų komisija. Šalių įžanginės kalbos teisme numatytos balandžio 29 dieną.

    Procesui vadovauja teisėja Yvonne Gonzalez Rogers, o byla laikoma viena svarbiausių technologijų sektoriui, nes paliečia „OpenAI“ veiklos modelį ir labdaros tikslų laikymąsi. Teismas vyksta Musko ir Altmano santykiams virtus viešu konfliktu dėl dirbtinio intelekto krypties ir komercializavimo.

    Kas ginčo esmė?

    Muskas, vienas iš „OpenAI“ bendraįkūrėjų, 2024 metais kreipėsi į teismą teigdamas, kad bendrovė ir jos vadovai nutolo nuo pradinės misijos veikti visuomenės labui. Jo ieškinyje akcentuojama, kad buvo atsisakyta pažadų išlaikyti organizaciją orientuotą į labdaros tikslus.

    „OpenAI“ ieškinį ne kartą atmetė, teigdama, kad kaltinimai nepagrįsti. Bendrovė pabrėžia, jog teisme ketina įrodyti, kad jos veiksmai atitiko teisę ir faktines aplinkybes.

    Kaip vyks teismas?

    Teisėja nusprendė procesą padalyti į dvi dalis: pirmiausia bus vertinama atsakomybė, o vėliau, jei reikės, sprendžiamos galimos priemonės ir pasekmės. Prisiekusieji pasisakys tik dėl atsakomybės dalies, o jų verdiktas bus patariamasis, galutinį sprendimą priims teisėja.

    Teisme atrenkant prisiekusiuosius buvo klausiama apie požiūrį į dirbtinį intelektą, patį Muską ir Altmaną. Dalies kandidatų nuomonės apie Muską buvo kritiškos, tačiau teisėja akcentavo, kad svarbiausia yra remtis įrodymais ir laikytis proceso taisyklių.

    Kokios sumos ir reputacija ant stalo?

    Muskas anksčiau teisme siekė įvairių priemonių, įskaitant reikalavimus dėl vadovų vaidmens ir galimų finansinių pasekmių. Tarp viešai minėtų sumų buvo įvardyta iki maždaug 124 milijardų eurų dydžio nauda, kuri, Musko teigimu, turėtų būti nukreipta labdaros tikslams, tačiau konkrečios baigties šiame etape dar nėra.

    Byla nagrinėjama tuo metu, kai rinka itin jautriai reaguoja į dirbtinio intelekto bendrovių valdymą, skaidrumą ir investuotojų įtaką. Teisiniai sprendimai dėl labdaros įsipareigojimų, kontrolės struktūros ir vadovų atsakomybės gali tapti precedentu ir kitoms DI organizacijoms.

    „Negalime sulaukti, kada pristatysime savo argumentus teisme, kur tiesa ir įstatymas yra mūsų pusėje“, – sakė „OpenAI“ atstovai, komentuodami bylos nagrinėjimą.

  • „OpenAI“ keičia žaidimo taisykles su „Microsoft“: ribos mokėjimus ir išeis už „Azure“ ribų

    „OpenAI“ keičia žaidimo taisykles su „Microsoft“: ribos mokėjimus ir išeis už „Azure“ ribų

    „OpenAI“ ir „Microsoft“ paskelbė atnaujinusios partnerystės susitarimą, kuris iš esmės pakeičia, kaip abi bendrovės dalijasi pajamomis ir kaip „OpenAI“ pasiekia klientus. Nuo šiol „OpenAI“ mokėjimai „Microsoft“ pagal pajamų pasidalijimo modelį turės bendrą viršutinę ribą, nors pati schema galios iki 2030 metų.

    Kartu „OpenAI“ įgyja daugiau laisvės teikti savo produktus per skirtingus debesijos tiekėjus, o ne tik „Microsoft“ infrastruktūroje. Nors „Microsoft“ išlieka pagrindine „OpenAI“ debesijos partnere, „OpenAI“ gali aptarnauti klientus ir kitose platformose, įskaitant „Amazon“ bei „Google“ ekosistemas.

    Iki šiol praktikoje veikė dvi kryptys: „OpenAI“ mokėdavo „Microsoft“ dalį pajamų, o kai klientai pirkdavo prieigą prie „OpenAI“ modelių per „Azure“, „Microsoft“ dalį pajamų pervesdavo „OpenAI“. Pagal atnaujintą tvarką „Microsoft“ nebesidalins pajamomis su „OpenAI“ už „Azure“ pardavimus, tačiau „OpenAI“ mokėjimai „Microsoft“ išliks ir, kaip nurodoma, bus skaičiuojami ta pačia 20 proc. dalimi, tik su bendra „lubų“ riba.

    Kas keičiasi dėl debesijos

    Abi bendrovės teigia, kad „OpenAI“ produktai ir toliau pirmiausia bus diegiami „Azure“, nebent „Microsoft“ nuspręstų kitaip. Vis dėlto atnaujintas susitarimas leidžia „OpenAI“ savo sprendimus ir paslaugas teikti klientams per bet kurį debesijos tiekėją, o tai didina lankstumą tarptautinėms įmonėms, kurios dažnai naudoja kelių debesijų strategiją.

    Toks posūkis atspindi rinkos realybę: didelės organizacijos vis dažniau nori DI sprendimus integruoti ten, kur jau veikia jų duomenys, saugumo politika ir vidinės sistemos. Dėl to tiek modelių kūrėjai, tiek debesijos gigantai konkuruoja ne tik technologijomis, bet ir platinimo kanalais, kainodara bei galimybe užtikrinti skaičiavimo resursus.

    „Šiandien skelbiame pakoreguotą susitarimą, kuris supaprastina partnerystę ir darbą kartu, remiasi lankstumu, aiškumu ir siekiu plačiai suteikti DI naudą“, – sakė „OpenAI“.

    Pajamų dalybos ir licencijos

    Susitarime numatyta, kad „Microsoft“ ir toliau turės licenciją naudotis „OpenAI“ intelektine nuosavybe, susijusia su DI modeliais, iki 2032 metų, tačiau licencija nebebus išskirtinė. Tai reiškia, kad „OpenAI“ gali plačiau licencijuoti technologijas ir kurti partnerystes, mažindama priklausomybę nuo vieno strateginio kanalo.

    Dar vienas svarbus pakeitimas susijęs su anksčiau aptarinėtu scenarijumi, kai „OpenAI“ pasiektų vadinamąjį bendrąjį dirbtinį intelektą. Atnaujintame susitarime „Microsoft“ nebereikės iš anksto apibrėžti reakcijos ar veiksmų plano tokio pasiekimo atveju, taip sumažinant teisinio ir strateginio neapibrėžtumo riziką abiem pusėms.

    „Microsoft“ į „OpenAI“ nuo 2019 metų yra investavusi daugiau nei 13 milijardų JAV dolerių, tai yra apie 12 milijardų eurų. Pastaraisiais mėnesiais partnerystė viešumoje vis dažniau apibūdinama kaip strategiškai svarbi, tačiau kartu matyti trinties požymių, kai abi pusės plečia veiklą į vienas kito teritorijas: „Microsoft“ stiprina savo DI produktų portfelį, o „OpenAI“ ieško platesnių platinimo ir skaičiavimo resursų šaltinių.

    Rinkos kontekstas: kova dėl skaičiavimo galios

    Sprendimai, leidžiantys „OpenAI“ dirbti su keliais debesijos tiekėjais, išryškina ir kitą tendenciją: DI produktų plėtra vis labiau ribojama ne idėjų, o skaičiavimo infrastruktūros. Dideli modeliai ir vadinamieji agentiniai sprendimai, galintys vykdyti užduotis valandų trukmės seansais, reikalauja milžiniškų pajėgumų, todėl tiekėjų diversifikavimas tampa konkurenciniu pranašumu.

    Šiame kontekste „OpenAI“ jau yra stiprinusi ryšius su „Amazon“: skelbta apie strateginę partnerystę ir planuojamas iki 50 milijardų JAV dolerių investicijas, tai yra apie 46 milijardus eurų. Taip pat nurodyta, kad esamas kelių dešimčių milijardų vertės susitarimas dėl „Amazon Web Services“ pajėgumų gali būti plečiamas ilgalaikėje perspektyvoje, atliepiant sparčiai augantį DI paslaugų poreikį.

    Atnaujintas „OpenAI“ ir „Microsoft“ susitarimas signalizuoja, kad DI rinkoje prasideda naujas etapas: partnerystės nebeapsiriboja vienu „namų“ debesiu, o sutartys vis dažniau kuriamos taip, kad leistų greitai perskirstyti resursus, valdyti kaštus ir pasiekti įmones ten, kur jos jau yra.

  • Masinis talentų bėgimas iš „Google“ ir „Meta“: kuriasi DI startuoliai, renka milijardus eurų

    Masinis talentų bėgimas iš „Google“ ir „Meta“: kuriasi DI startuoliai, renka milijardus eurų

    Didžiosios technologijų bendrovės, tokios kaip „Google“ ir „Meta“, susiduria su ryškiu talentų nutekėjimu: dalis aukščiausio lygio DI tyrėjų palieka korporacijas ir kuria nuosavas įmones. Investuotojai į šiuos ankstyvos stadijos DI laboratorijų projektus pila rekordiškai dideles sumas, o kai kurie startuoliai pinigus pritraukia per kelis mėnesius nuo įkūrimo.

    Viena ryškiausių istorijų – buvusio „Google DeepMind“ tyrėjo Davido Silverio startuolis „Ineffable Intelligence“, kuris paskelbė pritraukęs apie 1,0 mlrd. eurų pradinį finansavimą. Tai išskirtinis atvejis rinkoje, kurioje tradiciškai didžiausios sumos skiriamos jau įrodžiusioms produktą įmonėms, o ne ką tik susikūrusioms komandoms.

    Kodėl tyrėjai išeina?

    Rizikos kapitalo atstovai aiškina, kad didžiosios DI laboratorijos vis labiau spaudžiamos greitai parodyti apčiuopiamą verslo grąžą. Dėl to siaurėja tyrimų kryptys, o eksperimentinėms idėjoms, kurios nepadeda laimėti artimiausios konkurencinės lenktynės, dažniau pristinga laiko ir resursų.

    „Kai dalyvauji lenktynėse, natūraliai susiaurini fokusą. Tai sukuria vakuumą: ištisos tyrimų sritys atsiduria paraštėse ne todėl, kad jos nesvarbios, o todėl, kad nelaimi čia ir dabar“, – sakė rizikos kapitalo valdytoja Elise Stern.

    Milijardai už pažadą ir komandą

    Kartu su „Ineffable Intelligence“ minimi ir kiti projektai, kuriuos steigia buvę pirmaujančių laboratorijų darbuotojai: pavyzdžiui, pranešama, kad Timas Rocktäschelis siekia pritraukti iki 0,9 mlrd. eurų savo kuriamam startuoliui „Recursive Superintelligence“. Kiti pavyzdžiai rodo tą pačią tendenciją: stambūs čekiai vis dažniau keliauja komandų reputacijai ir ambicijai, o ne brandžiam produktui.

    Šis modelis veikia ir todėl, kad investuotojai tokius steigėjus laiko turinčiais unikalų pranašumą: jie jau yra matę, kas veikia dideliu mastu, ir gerai supranta, kokios idėjos viduje lieka neįgyvendintos. Dėl to nauji startuoliai dažnai taikosi į konkrečias nišas, kurias korporacijos laikinai nustumia į šalį.

    Ieško spragų už didžiųjų ribų

    Viena iš krypčių – DI taikymas lustų kūrime, kur pasitikėjimas ir neutralumas tampa strateginiu pranašumu. Pavyzdžiui, „Ricursive Intelligence“ kuria įrankius, skirtus padėti lustų dizainui, o jos steigėjos Anna Goldie ir Azalia Mirhoseini anksčiau dirbo „Google DeepMind“ ir „Anthropic“ aplinkoje, prisidėdamos prie automatizuoto lustų projektavimo iniciatyvų.

    „Kad lustų gamintojai patikėtų mums savo vertingiausia intelektine nuosavybe, turime būti neutrali pusė. To nebūtų įmanoma užtikrinti, jei būtume „Google“ viduje“, – sakė Anna Goldie.

    Kitos komandos kuria autonominių laboratorijų idėjas, o dar kiti startuoliai stengiasi peržengti vyraujančią didžiųjų kalbos modelių paradigmą, ieškodami patikimesnio elgesio realiame pasaulyje. Pabrėžiama, kad DI jau juda už ekranų ribų į pramonę, robotiką ir sveikatos apsaugą, kur svarbūs tokie aspektai kaip priežastingumas, stabilumas ir aiškinamumas.

    Tuo pat metu naujai besikuriančios įmonės aktyviai samdo iš tų pačių talentų baseinų: iš buvusių darbdavių bei kitų rinkos lyderių. Tai dar labiau kaitina atlygių konkurenciją ir didina spaudimą didžiosioms bendrovėms išlaikyti tyrėjus, kurie gali pasirinkti kurti savo verslą su investuotojų užnugariu.