JAV investicinis bankas „Mizuho“ perspėja, kad spartėjantis DI agentų paplitimas gali reikšmingai pakeisti tai, kaip žmonės renkasi, kur laikyti pinigus, ir dėl to „Circle“ vidutinio laikotarpio pajamos gali patirti iki 20 proc. smūgį. Banko analitikai šią riziką sieja su tuo, kad išmanūs asmeniniai asistentai aktyviai siūlys USDC turėtojams alternatyvas, galinčias duoti didesnę grąžą.
Kartu „Mizuho“ sumažino „Circle Internet Group“ akcijos tikslinę kainą iki 43 JAV dolerių, tačiau straipsnyje visos sumos pateikiamos eurais, todėl ši prognozė atitinka maždaug 40 eurų. Bankas išlaikė neigiamą rekomendaciją ir akcentavo, kad pagrindinis pažeidžiamumas slypi ne pačiame stablecoine, o „Circle“ pajamų struktūroje.
Kur slypi grėsmė „Circle“ pajamoms
„Circle“ reikšmingą dalį pajamų uždirba iš rezervų, kuriais užtikrinamas USDC stabilumas, investicijų grąžos. Jei DI agentai vartotojus nuosekliai nukreips į produktus, kurie pasiūlys didesnes palūkanas nei USDC laikymas be papildomos grąžos, USDC apimtis gali mažėti, o kartu mažėtų ir rezervų pajamos.
„Mizuho“ vertinimu, DI agentai galėtų nukreipti dalį USDC turėtojų į tradicinius, indėlių draudimu apsaugotus taupymo produktus. Net jei vartotojai norėtų likti kriptoturte, analitikai teigia, kad agentai dažnai rinksis kitus sprendimus ir platformas, o ne tiesioginį USDC laikymą „Circle“ ekosistemoje.
Prognozės: galimas USDC apimties mažėjimas
„Mizuho“ skaičiavimai rodo, kad plačiau pritaikius DI agentus USDC rinkos kapitalizacija teoriškai galėtų sumažėti 4–9 mlrd. JAV dolerių, tai yra maždaug 3,7–8,3 mlrd. eurų. Toks scenarijus reikštų mažesnį vidutinį USDC kiekį apyvartoje ir tiesiogiai mažintų „Circle“ rezervų pajamas.
Pagal greitesnio DI įsisavinimo scenarijų analitikai nurodo galimą kapitalo nutekėjimą į fiat produktus ir dalies lėšų perskirstymą į didesnę grąžą siūlančius stablecoinus. Tokiu atveju, „Mizuho“ vertinimu, rezervų pajamos galėtų sumažėti apie 18 proc., o tai priartėtų prie jų įvardijamos 10–20 proc. rizikos zonos.
Platesnis kontekstas: stablecoinų konkurencija ir palūkanų aplinka
Stablecoinų rinka vis labiau konkurencinga, o vartotojų elgseną lemia ne tik patogumas, bet ir grąža bei rizikos suvokimas. Jei bazinės palūkanų normos išlieka pakankamai aukštos, tradiciniai taupymo produktai tampa patrauklesni, o DI agentai gali dar labiau sustiprinti šią tendenciją, nes pasiūlymus pateiks greitai ir personalizuotai.
Ši dinamika ypač svarbi USDC, nes dalis jo laikytojų negauna tiesioginės grąžos vien už turėjimą, o pajamų nauda labiau koncentruojasi emitento ir partnerių pusėje. Dėl to „Circle“ gali tekti ieškoti naujų būdų išlaikyti apimtis, skatinti laikymą savo kanaluose arba plėsti pajamas už rezervų modelio ribų.
„Manome, kad DI asmeninių asistentų varikliai kelia aiškią riziką „Circle“ vidutinio laikotarpio pajamoms“, – teigė „Mizuho“ analitikai.
Pastaraisiais metais USDC išlaiko svarbų vaidmenį atsiskaitymuose blokų grandinėje, tačiau „Mizuho“ analizė primena, kad technologiniai pokyčiai gali smogti ne tik kainai ar apimtims, bet ir pačiam verslo modeliui. Rinkai judant link automatizuotų finansinių sprendimų, konkurencija persikelia į tai, kas taps numatytuoju pasirinkimu DI agentų rekomendacijose.
Leave a Reply