Pastarųjų metų investuotojų euforija dėl dirbtinio intelekto vis dažniau lyginama su spekuliaciniais ciklais, kurie istorijoje baigdavosi skausmingais korekcijos etapais. „Foreign Affairs“ publikuotoje analizėje „Rockefeller International“ vadovas Ruchiras Sharma kelia klausimą, ar DI bumas jau neperžengė tvaraus augimo ribų.
Autoriaus vertinimu, technologijų sektoriaus investicijų šuolis tapo viena priežasčių, kodėl pasaulio ekonomika iki šiol santykinai atsilaikė prieš pastarųjų metų sukrėtimus. Tačiau kuo aukščiau kyla lūkesčiai, tuo didesnis spaudimas įrodyti, kad išlaidos DI plėtrai gali greitai virsti stabiliais pinigų srautais.
Įspėjimai dėl perinvestavimo
R. Sharma remiasi Bank for International Settlements signalais, kad didžiųjų DI bendrovių kapitalo išlaidos infrastruktūrai ir plėtrai gali būti išaugusios virš socialiai optimalaus lygio. Tai reiškia riziką, jog pinigų įliejama daugiau, nei rinka pajėgi produktyviai „suvirškinti“ per protingą laiką.
Panašų toną investuotojams pasirinko ir „Bank of America“, perspėjęs apie požymius, rodančius galimą burbulo formavimąsi. Analitikų akimis, kainų augimą palaiko brangūs projektai, lūkesčiai dėl ateities pelnų ir finansinis svertas, o tokia kombinacija istoriškai didina staigių korekcijų tikimybę.
R. Sharma pabrėžia, kad burbulai dažnai bręsta pagal panašų scenarijų: įmonės skolinasi plėtrai, investuotojai skolinasi akcijoms pirkti, prekyba intensyvėja, o įkainiai ima tolti nuo realistiškai įvertinamo pelningumo. Vėliau pakanka kelių blogesnių signalų, kad rizikos apetitas sumažėtų, o dalis pervertintų projektų imtų griūti.
70 000 startuolių ir konsolidacijos grėsmė
Per pastaruosius trejus metus technologinės investicijos, autoriaus vertinimu, išaugo daugiau nei keturis kartus, o DI bumo mastas įvardijamas kaip neturintis precedento. Pasaulyje skaičiuojama daugiau nei 70 000 su DI susijusių startuolių, o tai didina tikimybę, kad daliai jų bus sunku rasti tvarų verslo modelį.
Analizėje keliama mintis, kad galimas bankrotų etapas nebūtinai sustabdytų pačios DI ekonomikos augimą. Greičiau priešingai, toks ciklas galėtų paspartinti sektoriaus konsolidaciją, kai išgyvena kapitalo ir klientų turinčios įmonės, o mažesni žaidėjai priversti jungtis, parduotis arba trauktis.
Autorius taip pat atkreipia dėmesį, kad reikšminga DI investicijų dalis nukeliauja už JAV ribų, todėl korekcija būtų ne vien lokali. Tarptautinės tiekimo grandinės, lustų ir duomenų centrų plėtra bei programinės įrangos rinka šiandien yra glaudžiai susijusios, tad nuotaikų pasikeitimas gali persiduoti greitai.
Kodėl smūgis gali būti skausmingesnis
Vienas ryškiausių rizikos veiksnių, akcentuojamų analizėje, yra didelis JAV namų ūkių įsitraukimas į akcijų rinką. Jei reikšminga dalis gyventojų santaupų susieta su akcijų verte, staigus nuosmukis gali greitai paveikti vartojimą, o per jį ir visą ekonomiką.
Kitas aspektas yra pinigų politikos ribos: po pandemijos laikotarpio ir kovos su infliacija centrinių bankų galimybės greitai „minkštinti“ šoką gali būti mažesnės nei anksčiau. Tai nereiškia, kad parama neįmanoma, tačiau reakcijos greitis ir apimtis gali būti labiau suvaržyti.
„Kai ateis krachas, žala bus rimta, bet ne negrįžtama. Technologija toliau vystysis ir perorganizuotų dabartinį chaotišką DI pasaulį“, – sakė Ruchiras Sharma.
Jo teigimu, burbulų sprogimai laikui bėgant tampa vis labiau jaučiami dėl išaugusio finansų rinkų svorio ekonomikoje. Todėl rizika investuotojams šiandien siejasi ne vien su atskirų DI projektų perspektyvomis, bet ir su tuo, kaip staigi nuotaikų kaita galėtų paveikti kreditavimą, darbo rinką ir vartojimo tempą.
Leave a Reply