JAV dirbtinio intelekto lustų kūrėjos „Cerebras“ debiutas biržoje tapo vienu ryškiausių šių metų technologijų rinkos įvykių ir atgaivino kalbas apie naują IPO bangą. Pirmą prekybos dieną bendrovės akcijos smarkiai pabrango, o investuotojų entuziazmas dar kartą parodė, kiek daug dėmesio šiuo metu susitelkia į DI temą.
Rinka tai vertina kaip signalą, kad kapitalas vėl ieško augimo istorijų, tačiau kartu ryškėja ir kita tendencija: ne DI įmonėms bei mažesniems emitentams prasimušti tampa gerokai sunkiau. Pastarųjų metų palūkanų normų šuolis ir griežtesnis rizikos vertinimas privertė investuotojus reikalauti aiškesnio pelningumo kelio, todėl į biržą ryžtasi tik stipriausi vardai.
„Labai sunku domėtis kuo nors kitu, kai rinkoje kalbama apie trilijonų vertės IPO“, – CNBC laidoje „The Exchange“ sakė „Slow Ventures“ partneris Samas Lessinas.
Analitikų vertinimu, „Cerebras“ sėkmė sustiprino lūkesčius, kad artimiausiu metu į viešą rinką gali žengti didžiausi privatūs technologijų žaidėjai, tarp jų „SpaceX“, „OpenAI“ ir „Anthropic“. Tokie listingai, jei įvyktų, taptų išskirtiniais likvidumo įvykiais ir galėtų perbraižyti JAV technologijų sektoriaus kapitalizacijos žemėlapį.
Vis dėlto ši euforija turi kainą: didžiuliai vardai linkę išstumti mažesnes kompanijas iš investuotojų akiračio. Praktikoje tai reiškia, kad vidutinio dydžio IPO, net ir turintys tvarius verslo modelius, gali sulaukti mažesnės paklausos, prastesnių įkainių ar būti atidėti, nes pinigų srautai nukreipiami į kelis didžiausius pasiūlymus.
Rinka: grįžta apetitai, bet ne visiems
IPO rinka JAV pastaruosius kelerius metus buvo prislopusi: po itin aktyvių 2021 metų, kylant infliacijai ir palūkanų normoms, rizikingesni aktyvai prarado patrauklumą, o investuotojai atsigręžė į stabilumą. Dėl to daug vėlyvos stadijos startuolių pasirinko pritraukti kapitalą privačiai, o ne tikrintis viešos rinkos nuotaikas.
Šiandien situacija keičiasi, tačiau langas atsiveria ne visiems vienodai. Rinkoje dominuoja DI infrastruktūra, lustai, duomenų centrai ir su skaičiavimo pajėgumais susijusios grandinės, o įmonės iš kitų segmentų vis dažniau susiduria su klausimu, kaip jų produktus paveiks DI automatizavimas ir vadinamieji agentai.
„Tai turinčių ir neturinčių istorija: jei turi stiprią DI istoriją, gali eiti į biržą, o jei esi programinės įrangos paslaugų įmonė be DI ažiotažo, dabar bus sunku“, – teigė „Sapphire Ventures“ partneris Jai Dasas.
Kas laukia toliau: didieji gali užgožti visus
Investuotojai ir IPO konsultantai pabrėžia, kad vienas sėkmingas debiutas dar nereiškia visiškai atsidariusios rinkos: reikia daugiau pavyzdžių, kad būtų aišku, ar paklausa tvari. Dalis bendrovių gali sąmoningai laukti, kol įvyks keli dideli listingai, kurie taps naujais orientyrais vertinant DI įmonių kainodarą.
Kita vertus, jei „SpaceX“ ar kiti itin dideli vardai iš tiesų patektų į viešą rinką panašiu metu, tai galėtų sukurti vadinamąjį dėmesio vakuumą: analitikų, fondų ir žiniasklaidos fokusas persikeltų į vieną sandorį, o mažesni pasiūlymai liktų paraštėse. Dėl to dalis planuojamų IPO gali būti perkelti į kitą laikotarpį, ieškant mažesnės konkurencijos dėl investuotojų pinigų.
„Niekas nenori pakliūti į „SpaceX“ sprogimo spindulį: jei mažesnis IPO vyksta tuo pačiu metu, niekas nekreips dėmesio į tavo sandorį“, – sakė „Neuberger Berman“ akcijų kapitalo rinkų vadovas Renosas Savvidesas.
„Cerebras“ istorija tapo savotišku lakmuso popierėliu: ji parodė, kad investuotojai pasirengę mokėti už aiškų DI augimo naratyvą, ypač kai jis susijęs su skaičiavimo pajėgumais ir infrastruktūra. Tačiau ji taip pat išryškino, kad daliai rinkos dalyvių artimiausi mėnesiai gali būti ne proveržio, o išbandymų metas, jei jų verslo istorijoje DI elementas nėra pakankamai įtikinamas.
Leave a Reply