Naujas akademinis tyrimas, išanalizavęs visus „Polymarket“ sandorius 2023–2025 metais, teigia, kad platformos prognozių tikslumą lemia ne minios išmintis, o informuota mažuma. Autorių išvada aiški: didžioji dalis vartotojų, to patys nesiekdami, tampa pelningiausių prekiautojų „finansavimo šaltiniu“.
Darbo autoriai Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo ir Howard Kung iš Londono verslo mokyklos bei Theis Ingerslev Jensen iš Jeilio universiteto apėmė 1 720 000 paskyrų, 210 322 prognozavimo rinkas ir apie 12 700 000 000 eurų prekybos apimtį. Tyrime vertinta, kaip skirtingų paskyrų sandoriai siejasi su trumpalaikiais kainų pokyčiais ir galutiniais įvykių rezultatais.
Kas laikomi „įgudusiais laimėtojais“?
Pagal tyrimo kriterijus tik apie 3,14 proc. paskyrų pateko į „įgudusių laimėtojų“ grupę. Tai prekybininkai, kurių pavedimų srautas nuosekliai signalizuoja tiek artimiausius kainų judėjimus, tiek teisingą galutinį rezultatą.
Autoriai pabrėžia, kad vien pelno ar nuostolio suma nebūtinai rodo įgūdžius. Vertinimui taikytas signalo atsitiktinimo testas: kiekvieno prekiautojo istorija buvo „peržaista“ 10 000 kartų, atsitiktinai apverčiant pirkimo ir pardavimo kryptį.
Pagal šį testą paaiškėjo, kad dalis didžiausią pelną parodžiusių paskyrų greičiausiai buvo tiesiog sėkmingai „pataikiusios“ į rezultatą. Tyrime teigiama, kad tik apie 12 proc. iš daugiausiai uždirbusių paskyrų sutapo su įgudusiųjų grupe, o reikšminga dalis vadinamųjų sėkmingųjų, patikrinus kitu įvykių rinkiniu, vėl grįžo į nuostolius.
Įgūdžiai išlieka, o nuostolius prisiima dauguma
Tyrimas taip pat išskiria įgūdžių pastovumą. Apie 44 proc. paskyrų, pripažintų įgudusiomis mokomajame imtyje, tokios liko ir atskiroje tikrinamojoje imtyje, kai tuo metu autorių lyginamuoju pavyzdžiu aktyviuose investiciniuose fonduose analogiškas rodiklis siekė apie 10 proc.
Finansinė dinamika platformoje tyrėjų apibūdinama griežtai: apie 67 proc. paskyrų priskirtos neįgudusių ar „nelaimingų“ pralaimėtojų grupei ir, agreguotai vertinant, jos sugeria bendrą nuostolių baseiną. Tuo metu įgudę prekiautojai kartu su rinkos formuotojais, nors sudaro mažiau nei 3,5 proc. paskyrų, pasiima daugiau nei 30 proc. visų užfiksuotų laimėjimų.
Įtarimai dėl vidinės informacijos
Atskirai pažymėtas galimos prekybos vidine informacija segmentas. Autoriai identifikavo 1 950 paskyrų, kurios atsidarė netrukus prieš vieną konkretų įvykį, aktyviai prekiavo tik toje rinkoje, o po įvykio baigties tapo neaktyvios.
Tyrime teigiama, kad tokios paskyros vienam į prekybą įdėtam eurui kainas pajudina maždaug 7–12 kartų labiau nei įgudę prekiautojai, tačiau dėl koncentracijos į pavienius įvykius jos neturėtų būti pagrindinė viso „Polymarket“ tikslumo priežastis. Vis dėlto tai sustiprina reguliuotojų ir politikų dėmesį prognozavimo rinkoms, ypač kai viešojoje erdvėje daugėja diskusijų dėl aiškesnių taisyklių ir apribojimų.
Autoriai kritiškai vertina ir dažnai sektoriuje kartojamą teiginį, kad prognozavimo rinkos esą visada išnaudoja minios išmintį. Tyrimo išvada rodo kitokią realybę: tikslumą dažniau užtikrina nedidelė, geriau informuota ir nuosekliai pelninga dalyvių grupė, o dauguma dalyvių veikia kaip likvidumo ir nuostolių „amortizatorius“.
Leave a Reply